بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 9

بازارساز خودکار (Automated Market Maker) چیست؟

بازارساز خودکار همچون یک صرافی غیر متمرکز عمل می‌کند و می‌تواند مرتباً به کمک فرمول‌های ریاضی نرخ تبادل میان دو دارایی را مشخص کند. شما می‌توانید با خیال راحت و بدون نیاز به اعتماد از چنین پلتفرم‌هایی استفاده کنید. در واقع نیاز نیست که به یک واسطه واحد برای انجام مبادلات خود اعتماد کنید.

همچنین می‌توانید خودتان هم یکی از تأمین‌کنندگان نقدینگی باشید که استخر نقدینگی را تقویت می‌کند. بخشی از کارمزدها به عنوان پاداش در اختیار تأمین‌کنندگان نقدینگی قرار می‌گیرد.

این ساختار به واسطه تمرکززدایی، دقیقاً مطابق با ذات کریپتو است و به همین دلیل توانسته است که در حوزه امور مالی غیر متمرکز یا دیفای (DeFi) بسیار محبوب شود.

حوزه دیفای

اپلیکیشن‌های مالی بر بستر اتریوم خیلی سریع به محبوبیت عجیبی رسیدند. تسهیل امور مالی از مزایای اصلی برتری این اپلیکیشن‌ها بود. معرفی قراردادهای هوشمند به حوزه رمز ارز باعث شد که پیشبرد اتوماتیک خدمات مالی در قالب غیر متمرکز به رشد قابل توجهی برسد. وام‌های آنی (Flash Loan) هم با دورنمای سود بالای لحظه‌ای مورد توجه تریدرها قرار گرفتند.

بدین ترتیب می‌شد همه امور مالی را به کمک این اپلیکیشن‌ها به صورت غیر متمرکز (فرد به فرد) و بدون واسطه انجام داد.

پروتکل‌هایی همچون یونی سواپ، کرو فایننس و بلنسر توانستند تبدیل به صرافی‌هایی اتوماتیک و الگوریتمی شدند.

ساختار بازارساز خودکار (AMM)

“بازار ساز خودکار” یک نوع صرافی غیر متمرکز (DEX) است که برای قیمت‌گذاری نیاز به فرمول ریاضی دارد. در صرافی‌های متمرکز از ساختار عرضه و تقاضا برای قیمت‌گذاری استفاده می‌شود که با توجه به سفارشات موجود در دفتر سفارشات تعیین می‌گردد. در این صرافی‌ها از الگوریتم‌های ریاضیاتی برای سنجش نرخ مبادلات استفاده می‌شود.

این فرمول در پروتکل‌های مختلف دارای تغییراتی اندک است. برای مثال، یونی سواپ از فرمول x*y=k استفاده می‌کند. x تعداد یک توکن و y تعداد توکن‌های دیگر است. در این فرمول، k باید یک عدد ثابت باشد. در نتیجه، نقدینگی کلی استخر ثابت می‌ماند.

نکته مشترک در فرمول همه پروتکل‌های AMM این است که قیمت‌ها به صورت الگوریتمی براساس هدف پلتفرم تثبیت می‌گردد. اگر کمی گیج شده‌اید، جای نگرانی نیست. در ادامه مقاله بیشتر به جزئیات این روند قیمت‌گذاری خواهیم پرداخت.

صرافی‌های متمرکز و بازارهای سنتی اصولاً از شرکت‌های سرمایه‌گذاری با پشتوانه مالی بالا برای تأمین نقدینگی خود و کاهش اسپرد قیمتی استفاده می‌کنند. کاهش اسپرد قیمتی بدین معناست که فاصله میان قیمت پیشنهادی برای خرید و فروش کاهش می‌یابد تا دفتر سفارشات بهتر تنظیم شود.

نحوه کار بازار ساز خودکار

بازار ساز خودکار شبیه به اوردر بوک یک صرافی عمل می‌کند. به این صورت که در بازارساز خودکار هم یک جفت رمز ارز وجود دارد (برای مثال، ETH/ DAI). با این تفاوت که لازم نیست واقعاً یک تریدر در طرف مقابل وجود داشته باشد. یعنی برای تکمیل مبادله نیاز نیست حتماً یک تریدر پیدا شود. در عوض، قرارداد هوشمند کنترل بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟ می‌کند که مبادله با نرخ مطلوب انجام گیرد و در واقع بازار را برای شما “می‌سازد”.

توجه داشته باشید که همه صرافی‌های غیر متمرکز یک بازارساز خودکار نیستند. اکثر صرافی‌های غیر متمرکز به صورت همتا به همتا (P2P) فعالیت می‌کنند. یعنی اگر شما می‌خواهید BNB خود را با BUSD مبادله کنید باید در طرف مقابل کسی باشد که می‌خواهد در ازای BUSD خود BNB بخرد.

اما بازارساز خودکار متفاوت است. می‌توانید بازارساز خودکار را با یک ساختار همتا به قرارداد (P2C) ببینید. از آنجا که طرف حساب شما قرارداد است و دفتر سفارشاتی وجود ندارد، پس نرخ تبادل به صورت الگوریتمی محاسبه شده و به شما ارائه می‌گردد.

اما حتی اگر طرف حسابی به صورت همتا به همتا وجود نداشته باشد باز هم باید کسی باشد که نقدینگی را فراهم کند و بازار را بسازد. نقدینگی مورد نیاز برای قراردادهای هوشمند از طریق کاربران تأمین می‌شود که به آن‌ها تأمین‌کنندگان نقدینگی هم گفته می‌شود.

استخر نقدینگی (Liquidity Pool) چیست؟

خیلی ساده! استخر نقدینگی همچون یک خزانه سرمایه است که پشتوانه مالی تریدرها برای انجام مبادلاتشان خواهد بود. انگیزه کاربران برای تأمین نقدینگی همان کارمزدهایی خواهد بود که از استخر (مجوعه) خود دریافت می‌کنند. برای مثال در پلتفرم یونی سواپ، شما به عنوان تأمین‌کننده نقدینگی باید نرخی برابر از دو توکن را واریز کنید. مثلاً باید با هر مبلغی که خواستید، 50 درصد ETH و 50 درصد DAI به استخر ETH/ DAI واریز کنید.

بله درست متوجه شدید! هر کسی می‌تواند نقش تأمین‌کننده نقدینگی را بر عهده بگیرد. یونی سواپ 0.3 درصد کارمزد از تریدرها می‌گیرد که مستقیماً به جیب تأمین‌کنندگان نقدینگی می‌رود. البته توجه داشته باشید که تأمین‌کنندگان نقدینگی هم باید مبلغ اندکی کارمزد برای واریز اولیه خود بپردازند. از آن پس، کارمزدهای شبکه به صورت سود متغیر در اختیارشان قرار خواهد گرفت.

پلتفرم‌های AMM تلاش دارند که تعرفه کارمزد کمتری از تأمین‌کنندگان نقدینگی بگیرند تا بدین ترتیب کاربران بیشتری حاضر به حضور در استخرهای نقدینگی شوند.

اسلیپیج قیمتی

حضور بیشتر کاربران تأمین نقدینگی باعث خواهد شد که سفارشات در همان قیمت مورد انتظار تکمیل شوند و “اسلیپیج” (slippage) اتفاق نیفتد. اسلیپیج به تفاوت میان قیمت مورد انتظار تکمیل یک سفارش و قیمت نهایی تکمیل آن گفته می‌شود. هر چه این فاصله کمتر باشد، تریدر با خیال راحت‌تری ترید می‌کند و به آن بازار اعتماد خواهد داشت.

پلتفرم‌های مختلف بازارساز خودکار دارای ساختارهای متفاوت هستند و هر ساختار (و یا حتی هر استخر نقدینگی در آن‌ها) می‌تواند اسلیپیج متفاوتی را داشته باشد. از آنجا که نرخ تبادل توکن‌ها از طریق الگوریتم تعیین می‌گردد، باید دید که این نرخ بعد از یک ترید تا چه میزان تغییر می‌کند. اگر نرخ تبادل بعد از هر ترید به صورت قابل توجهی تغییر کند، پس اسلیپیج زیاد خواهد بود.

بگذارید با یک مثال موضوع را بیشتر روشن کنیم. فرض کنید بخواهید همه اتر های یک استخر ETH/DAI را خریداری کنید. شما هیچوقت نمی‌توانید این کار را انجام دهید. طبق فرمول ” x*y=k”، برای هر اتر مجبور خواهید بود مبلغ بیشتری از DAI پرداخت کنید. با این حال هم هیچگاه اتر موجود در این استخر صفر نخواهد شد. ساده است! صفر شدن هر کدام از متغیرهای x یا y باعث خواهد شد که فرمول بی‌معنا شود.

اما این همه آن چیزی نیست که باید در مفهوم بازار ساز خودکار بدانید. “ضرر ناپایدار” از دیگر مفاهیم مهم در موضوع بازارسازها است.

ضرر ناپایدار (Impermanent Loss) چیست؟

زمانی ضرر ناپایدار رخ می‌دهد که نرخ مبادله توکن‌ها پس از واریز تغییر می‌کند. هر چه این تغییر بیشتر باشد، ضرر ناپایدار شما بیشتر خواهد بود. به همین دلیل است که معمولاً بازارسازهای خودکار برای استیبل کوین‌ها یا رپد توکن‌ها (wrapped tokens) بهتر هستند.

اگر نرخ ارزش دو توکن بیش از حد نوسان داشته باشد، تأمین‌کنندگان نقدینگی دلیلی برای اهدای توکن‌هایشان به استخر نقدینگی نخواهند داشت و صرفاً تصمیم می‌گیرند که توکن‌هایشان را هولد کنند. این موضوع کاملاً به ضرر استخرهای نقدینگی است. البته این استخرها معمولاً برای حل این مشکل و تهییج کاربران کارمزدهای بیشتری را برای استخرهای پرنوسان در نظر می‌گیرند.

سخن پایانی

بازارسازهای خودکار از ارکان اصلی حوزه دیفای هستند. هر کسی می‌تواند با واریز توکن‌های مورد نظر یک استخر در تأمین نقدینگی آن سهیم باشد و از کارمزدهای آن استخر سود بگیرد.

هر چند محدودیت‌ها و نقایصی همچون ضرر ناپایدار همچنان در پیش روی این فناوری نوین قرار دارد. اما با این حال می‌توان مطمئن بود که ویژگی تمرکز زدایی بتواند آینده روشنی داشته باشد.

پلتفرم‌های معروف AMM همچون یونی سواپ یا پنکیک سواپ هنوز در مراحل ابتدایی رشد خود قرار دارند. آن‌ها از لحاظ ساختاری کاملاً نوآورانه شکل گرفته‌اند اما هنوز راه زیادی تا بلوغ کامل در پیش دارند.

پیشرفت این پلتفرم‌ها باعث خواهد شد که کاربران هم از کارمزدهای کمتر واریز، سود بیشتر و نوسان کمتر استفاده کنند و نقدینگی کاربران دیگر را تأمین کنند.

بازارساز خودکار (AMM) در ارزهای دیجیتال چیست و چگونه کار می‌کند؟

نحوه کار بازاریابان خودکار پیچیده تر از حد انتظار به نظر می رسد. در این مقاله توضیح خواهیم داد که بازارساز خودکار (AMM) چیست و چگونه کار می کند.

آیا تا به حال به این فکر کرده اید که معاملات در صرافی های غیرمتمرکز (DEX) چگونه پردازش می شوند و قیمت ها در این پلتفرم ها چگونه محاسبه می شوند؟ صرافی های غیرمتمرکز، بر خلاف صرافی های سنتی، از یک بازارساز خودکار (AMM) برای فعال کردن یک سیستم معاملاتی سیال برای ارائه استقلال، نقدینگی و اتوماسیون استفاده می کنند. برای درک بهتر مفهوم بازاریابی خودکار و نحوه عملکرد این سیستم ها در صرافی های غیرمتمرکز با ما همراه باشید.

بازارسازی چیست؟

قبل از اینکه به مسائل فنی خودکارسازی بازارسازان بپردازیم، مهم است که بدانیم چگونه یک بازار از دیدگاه مالی ایجاد کنیم. همانطور که در Kevin Marketup توضیح داده شد، بازاریابی همانطور که از نامش پیداست به فرآیندی اطلاق می شود که در تعیین قیمت دارایی ها و در عین حال تامین نقدینگی در بازار نقش دارد. به عبارت دیگر، بازارساز نقدینگی مورد نیاز برای دارایی های مالی را ایجاد می کند.

این سیستم ها همچنین باید راهی برای پاسخگویی به درخواست های خرید و فروش معامله گران بیابند که به نوبه خود در تعیین قیمت دارایی مورد نظر نقش دارند. به عنوان مثال، یک صرافی بیت کوین از یک دفترچه سفارش و یک سیستم تطبیق سفارش برای تسهیل روند معاملات این ارز دیجیتال استفاده می کند. در این نوع صرافی سنتی، قیمت هایی که معامله گران می خواهند بیت کوین بخرند و بفروشند، ثبت و در دفترچه سفارش نمایش داده می شود.

بازاریابی همانطور که از نامش پیداست به فرآیندی اطلاق می شود که در تعیین قیمت دارایی ها و در عین حال تامین نقدینگی در بازار نقش دارد.

از سوی دیگر، سیستم تطبیق سفارش، سفارشات خرید و فروش را مطابقت داده و تسویه حساب آنها را انجام می دهد. در هر زمان، آخرین قیمتی که بیت کوین با آن خریداری شده است به صورت خودکار به عنوان قیمت بازار دارایی دیجیتال نمایش داده می شود. در برخی موارد که طرف مقابل نقدینگی کافی برای معامله ندارد، گفته می شود که بازار مستعد لغزش است. لغزش زمانی اتفاق می‌افتد که پردازش حجم زیادی از یک سفارش باعث افزایش یا کاهش قیمت یک دارایی می‌شود.

برای کاهش این امر، برخی از صرافی‌های ارز دیجیتال از خدمات معامله‌گران حرفه‌ای در قالب کارگزاران، بانک‌ها و سایر سرمایه‌گذاران نهادی برای تامین نقدینگی مستمر استفاده می‌کنند. این تأمین‌کنندگان نقدینگی با ارائه سفارش‌های پیشنهادی که مطابق با سفارش‌های معامله‌گران است، اطمینان می‌دهند که همیشه یک طرف مقابل برای معامله وجود خواهد داشت. فرآیند تامین نقدینگی همان چیزی است که ما به آن «بازاریابی» می گوییم. همچنین به موسساتی که نقدینگی لازم در این زمینه را تامین می کنند، «بازارساز» می گویند.

اکنون که فهمیدید بازاریابی چیست، درک عملکرد یک بازاریاب خودکار آسان تر است.

بازارساز خودکار چیست؟

با توجه به توضیحات بالا مشخص می شود که بازارسازان ارزهای دیجیتال به صورت شبانه روزی در حال تلاش برای ارائه نوسانات قیمت به منظور کاهش نوسانات قیمت هستند. اما اگر راهی برای دموکراتیک کردن فرآیند وجود داشته باشد تا یک فرد معمولی بتواند به عنوان یک بازاریاب عمل کند، چه؟ اینجاست که بازاریابان خودکار وارد عمل می شوند.برخلاف مبادلات متمرکز در پروتکل‌های معاملاتی غیرمتمرکز، کتاب‌های سفارش و سیستم‌های تطبیق سفارش و مؤسسات مالی که به عنوان بازاریاب عمل می‌کنند حذف شده‌اند. این نوع صرافی های غیرمتمرکز عبارتند از Curve، Sushi، Uni-Swap و Balancer. هدف صرافی ها حذف ورودی های شخص ثالث است تا کاربران بتوانند مستقیماً از طریق کیف پول شخصی خود تراکنش ها را انجام دهند. بنابراین اکثر فرآیندها در این پلتفرم ها بر اساس قراردادهای هوشمند اجرا و کنترل می شوند.

برخلاف مبادلات متمرکز در پروتکل‌های معاملاتی غیرمتمرکز، کتاب‌های سفارش و سیستم‌های تطبیق سفارش و مؤسسات مالی که به عنوان بازاریاب عمل می‌کنند حذف شده‌اند.

به عبارت دیگر، بازاریاب خودکار به معامله گران اجازه می دهد تا با قراردادهای هوشمندانه برنامه ریزی شده برای فعال کردن نقدینگی و کشف قیمت ها تعامل داشته باشند. در حالی که این مفهوم مفهوم AMM را بیان می کند، فرآیندها و سیستم های اساسی آن را توضیح نمی دهد.

نحوه کار بازاریابان خودکار

اول از همه، باید در نظر داشته باشید که بازاریابان خودکار از فرمول های ریاضی از پیش تعریف شده برای کشف و حفظ قیمت ارزهای دیجیتال جفت شده استفاده می کنند. همچنین توجه داشته باشید که بازاریاب خودکار به هر کسی اجازه می دهد نقدینگی مورد نیاز برای دارایی های جفت شده را فراهم کند. اما این پروتکل به هر کسی اجازه می دهد تا یک تامین کننده نقدینگی (LP) باشد.

برای توضیح بیشتر این نکته، اجازه دهید مبادله یونی را به عنوان یک مطالعه موردی در نظر بگیریم. این پروتکل از معادله محبوب X * Y = K استفاده می کند. در این معادله X نشان دهنده مقدار دارایی A و Y نشان دهنده ارزش دارایی B و K یک مقدار ثابت است. بنابراین، صرف نظر از تغییرات واحد پول دارایی های A و B، نتیجه آنها همیشه برابر با یک ارزش ثابت است.

توجه داشته باشید که معادله ذکر شده تنها یکی از فرمول های موجود برای بالانس در AMM است. پلتفرم متعادل کننده از فرمول پیچیده تری استفاده می کند که به پروتکل اجازه می دهد تا حداکثر هشت توکن را در یک استخر جمع آوری کند.

همانطور که در مورد سوآپ یونی و متعادل کننده دیدیم، اگرچه راه های مختلفی برای خودکارسازی بازار وجود دارد، اما واقعیت این است که پلتفرم های مورد بحث برای عملکرد صحیح و حذف احتمال لغزش نیاز به نقدینگی دارند. بنابراین، این پروتکل ها بخشی از کمیسیون تولید شده توسط استخرهای نقدینگی و توکن های دولتی را برای ایجاد انگیزه در ارائه دهندگان نقدینگی فراهم می کند. به عبارت دیگر، هنگامی که برای راه اندازی صندوق نقدی پول جمع آوری می کنید، بخشی از کارمزد تراکنش را دریافت خواهید کرد.

این پروتکل ها بخشی از کمیسیون تولید شده توسط استخرهای نقدینگی و توکن های دولتی را برای ایجاد انگیزه در ارائه دهندگان نقدینگی فراهم می کند.

پس از سرمایه گذاری، رمزهایی از ارائه دهنده نقدینگی دریافت خواهید کرد که نشان دهنده سهم شما از نقدینگی سپرده شده در یک استخر است. این توکن ها همچنین به شما این امکان را می دهند که برای کارمزد تراکنش به عنوان درآمد غیرفعال واجد شرایط شوید.این توکن ها را می توان در پروتکل های دیگری که از آنها برای افزایش سطح درآمد پشتیبانی می کند، سپرده گذاری کرد. برای برداشت نقدینگی خود از استخر، باید توکن های سپرده خود را تحویل دهید.

نکته دیگری که باید در مورد بازاریابان خودکار بدانید این است که این سیستم ها برای آربیتراژورها نیز ایده آل به نظر می رسند. اگر با این اصطلاح آشنا نیستید، باید اشاره کنیم که آربیتراژورها از ناکارآمدی در بازارهای مالی سود می برند. به عبارت دیگر، داوران دارایی های دیجیتال را با قیمت کمتری نسبت به صرافی خریداری می کنند و بلافاصله آن ها را در پلتفرم دیگری با قیمت بالاتر می فروشند. در واقع آربیتراژورها از تفاوت قیمت ارزهای دیجیتال در صرافی های مختلف بهره می برند. هر گاه بین قیمت توکن های ادغام شده و نرخ مبادله بازارهای خارجی تفاوت وجود داشته باشد، داوران می توانند تا رفع ناکارآمدی بازار این توکن ها را خریداری یا بفروشند.

از‌دست‌دادن دائمی

اگرچه بازارسازان خودکار بازده قابل توجهی را برای ارائه دهندگان نقدینگی ایجاد می کنند، اما خطراتی وجود دارد. شایع ترین خطر در این فرآیند، خطر از دست دادن دائمی است. این پدیده زمانی رخ می دهد که نسبت قیمت دارایی ها در استخر نقدینگی تغییر کند. ارائه دهندگان نقدینگی که وجوهی را در استخرهای آسیب دیده سپرده گذاری کرده اند به طور خودکار متحمل زیان دائمی می شوند. هرچه تغییر نسبت قیمت بیشتر باشد، مقدار وارد شده به تامین کننده نقدینگی بیشتر است.

با این حال، این ضرر به دلیلی ناپایدار نامیده می شود. وقتی استخر نسبت قیمت را تغییر می‌دهد، تا زمانی که توکن‌های سپرده را دریافت نکنید، ضرر همچنان می‌تواند کاهش یابد. زمانی که قیمت توکن ها به سطحی که در ابتدای دوره سپرده گذاری بود، برسد، زیان حذف خواهد شد. افرادی که وجوه خود را قبل از بازگرداندن قیمت برداشت می کنند، متحمل ضرر دائمی می شوند. البته ممکن است درآمدهای دریافتی از طریق کارمزد تراکنش ها پوشش این زیان بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟ ها را بدهد.

نتیجه

در سال‌های اخیر، سازندگان خودکار بازار ثابت کرده‌اند که سیستم‌های نوآورانه‌ای را برای فعال کردن مبادلات غیرمتمرکز ارائه می‌دهند. در این زمان، شاهد ظهور تعداد زیادی از صرافی های غیرمتمرکز بوده ایم که به هیجان زیاد و دائمی مالی غیرمتمرکز منجر شده است. البته این بدان معنا نیست که رویکرد مبادله غیرمتمرکز کامل است. باید دید با وجود پیشرفت های اخیر در این زمینه، آینده پلتفرم های غیرمتمرکز چگونه پیش خواهد رفت.

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟

شما می‌توانید یک بازار ساز خودکار را به‌عنوان یک ربات تصور کنید که همیشه مایل است قیمت بین دو دارایی را برای شما تعریف کند. برخی از فرمول‌های ساده مانند Uniswap استفاده می‌کنند، در حالی که Curve Balancer و سایر موارد از فرمول‌های پیچیده‌تر استفاده می‌کنند.

نه تنها می‌توانید با استفاده از AMM تجارت کنید، بلکه می‌توانید اقدام به تأمین نقدینگی یک مجموعه کنید. این اساساً به هر کسی اجازه می‌دهد تا در مبادله یا معامله خرید ارز دیجیتال به یک سازنده بازار تبدیل شود و برای تأمین نقدینگی کارمزد کسب کند.

AMM ها به دلیل استفاده ساده و آسان از جایگاه واقعی خود در فضای DeFi وارد شده‌اند. غیر متمرکز ساختن بازار به این روش، چشم‌انداز آینده ارزهای دیجیتال و بازار خرید ارز دیجیتال است.

معرفی بازار ساز خودکار یا AMM

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 7

امور مالی غیرمتمرکز DeFi در Ethereum و سایر سیستم عامل‌های قرارداد هوشمند مانند Binance Smart Chain رونق گرفته است. تولید بازده به روشی محبوب برای توزیع رمز تبدیل شده است، توکن‌ها در اتریوم در حال رشد هستند و حجم وام‌های فلاش در حال رونق است.

در همین حال، پروتکل‌های سازنده بازار خودکار مانند Uniswap به طور منظم شاهد حجم رقابتی، نقدینگی بالا و تعداد فزاینده‌ای از کاربران در بازار خرید ارز دیجیتال هستند.

اما این مبادلات چگونه کار می‌کند؟ چرا راه‌اندازی بازار خرید ارز دیجیتال برای جدیدترین ارزها بسیار سریع و آسان است؟ آیا AMMها واقعاً می‌توانند با مبادلات سفارشی سنتی رقابت کنند؟

در این مقاله تترلند به بررسی این موضوعات می‌پردازیم.

بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 8

بازار ساز خودکار AMM نوعی پروتکل مبادله غیرمتمرکزDEX است که برای قیمت‌گذاری ارزها به یک فرمول ریاضی متکی است. ارزها به‌جای استفاده از سفارشات مانند صرافی‌های سنتی، طبق الگوریتم‌های قیمت‌گذاری، قیمت‌گذاری می‌شوند.

این فرمول می‌تواند با هر پروتکل متفاوت باشد. به عنوان مثال، Uniswap از x * y = k استفاده می‌کند، جایی که x مقدار یک رمز در ذخیره نقدینگی است و y مقدار دیگری است. در این فرمول، k یک مقدار ثابت است، به این معنی که نقدینگی کل استخر همیشه باید ثابت بماند.

سایر AMMها از فرمول‌های دیگر برای موارد استفاده خاصی که هدف قرار می‌دهند، استفاده می‌کنند. شباهت بین همه آن‌ها این است که آن‌ها قیمت‌ها را به صورت الگوریتمی تعیین می‌کنند.

بازار سازی سنتی معمولاً با شرکت‌هایی همراه منابع گسترده و استراتژی‌های پیچیده کار می‌کند. سازندگان بازار به شما کمک می‌کنند تا در مبادله سفارشات، قیمت مناسب و قیمت پیشنهادی تنگاتنگی داشته باشید. سازندگان بازار خودکار این فرآیند را غیر متمرکز کرده و در واقع هر کسی می‌تواند در بلاک چین بازار ایجاد کند.

سازنده خودکار بازار (AMM) چگونه کار می‌کند؟

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 9

AMM از این نظر که جفت معاملاتی وجود دارد – به عنوان مثال ETH / DAI، مشابه تبادل سفارش است. با این حال، برای انجام معامله خرید ارز دیجیتال نیازی به طرف مقابل دیگری ندارید. در عوض، شما با یک قرارداد هوشمند ارتباط برقرار می‌کنید که بازار را برای شما “ایجاد” می‌کند.

در مبادله غیرمتمرکز مانند Binance DEX ، معاملات خرید ارز دیجیتال مستقیماً بین کیف پول‌های کاربر انجام می‌شود. اگر BNB را با BUSD در Binance DEX می‌فروشید، شخص دیگری در آن طرف معامله BNB را با BUSD خود خریداری می‌کند. ما می‌توانیم این را معامله نظیر به نظیرP2P بنامیم.

بنابراین نیازی به طرفین نیست، اما هنوز لازم است شخصی بازار را ایجاد کند. نقدینگی در قرارداد هوشمند هنوز باید توسط کاربرانی ارائه شود که موسسات تأمین نقدینگیLP نامیده می‌شوند.

استخر نقدینگی چیست؟

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 10

تأمین‌کنندگان نقدینگی LP بودجه‌ای را به مجموعه نقدینگی اضافه می‌کنند. شما می‌توانید یک مجموعه نقدینگی را به‌عنوان انبوهی از وجوه در نظر بگیرید که سرمایه‌گذاران می‌توانند در برابر آن معامله کنند. در ازای تأمین نقدینگی به پروتکل، LPها از معاملات انجام شده در استخر خود کارمزد دریافت می‌کنند.

در مورد Uniswap ،LPها معادل دو نشانه – مثلاً 50٪ ETH و 50٪ DAI به استخر ETH / DAI واریز می‌كنند.

بنابراین کسی می‌تواند یک بازار ساز شود؟

در واقع، افزودن وجوه به صندوق نقدینگی کاملاً آسان است. جوایز توسط پروتکل تعیین می‌شود. به عنوان مثال، Uniswap v2 0.3٪ از معامله‌گران دریافت می‌کند که مستقیماً به LP می‌رسد. سایر سیستم عامل‌ها یا فورک‌ها ممکن است کارمزد کمتری را دریافت کنند تا تأمین‌کنندگان نقدینگی بیشتری را به استخر خود جذب کنند.

چرا جذب نقدینگی مهم است؟

به‌دلیل نحوه کار AMMها، هرچه نقدینگی بیشتری در استخر وجود داشته باشد، ممکن است سفارشات بزرگ لغزش کمتری داشته باشند. که به نوبه خود، ممکن است حجم بیشتری را به سیستم عامل جذب کند و غیره.

مشکلات لغزش با طرح‌های مختلف AMM متفاوت خواهد بود، اما قطعاً این نکته را باید به یاد داشته باشید، قیمت‌گذاری توسط یک الگوریتم تعیین می‌شود. به روشی ساده، میزان تغییر بین توکن‌های موجود در مجموعه نقدینگی پس از معامله تعیین می‌شود. اگر نسبت با اختلاف زیادی تغییر کند، مقدار زیادی لغزش وجود دارد.

اما این داستان کامل درباره AMM ها و استخرهای نقدینگی نیست. هنگام تأمین نقدینگی به AMMها، باید نکته دیگری را نیز به خاطر بسپارید و آن هم ضرر ناگهانی یا ناپایدار است.

ضرر ناپایدار چیست؟

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟ 11

ضرر ناگهانی زمانی اتفاق می‌افتد که نسبت قیمت توکن‌های سپرده شده، پس از واریز آن‌ها در استخر تغییر کند. هرچه تغییر بزرگ‌تر باشد، ضرر ناپایدار بزرگ‌تر است. به‌همین دلیل است که AMMها با جفت‌های توکن که دارای ارزش مشابه هستند، مانند پول‌های پایدار یا توکن‌های بسته‌بندی شده بهترین کار را می‌کنند. اگر نسبت قیمت بین جفت در محدوده نسبتاً کمی باقی بماند، ضرر ناپایدار نیز ناچیز است.

از طرف دیگر، اگر این نسبت تغییرات زیادی داشته باشد، ممکن است ارائه‌دهندگان نقدینگی به جای افزودن وجوه به یک جمع، به سادگی در دست گرفتن رمزها باشند. حتی در این صورت، استخرهای Uniswap مانند ETH / DAI که کاملاً در معرض ضرر ناگهانی قرار دارند به لطف کارمزدهای معاملاتی خرید ارز دیجیتال یا فروش که به آن‌ها تعلق می‌گیرد سودآور بوده‌اند.

با این اوصاف‌، ضرر ناگهانی راهی عالی برای نام‌گذاری این پدیده نیست. “ناپایداری” فرض می‌کند که اگر ارزها به قیمت‌هایی که در ابتدا واریز شده‌اند برگردند، ریسک‌ها کاهش می‌یابد. با این حال، اگر وجوه خود را با نسبت قیمتی متفاوت از سپرده‌گذاری خود برداشت کنید، ضررهای آن دائمی است. در برخی موارد، کارمزدهای معاملاتی خرید ارز دیجیتال یا فروش آن ممکن است ضررها را کاهش دهد، اما هنوز هم در نظر گرفتن ریسک‌ها مهم است.

هنگام واریز وجه به AMM مراقب باشید و مطمئن شوید که پیامدهای ناگهانی آن را درک می‌کنید.

جمع بندی

سازندگان بازار خودکار جز اصلی فضای DeFi هستند. آن‌ها اساساً هرکسی را قادر می‌سازند تا بازارهای خرید ارز دیجیتال و تجارت با آن را به‌صورت یک‌پارچه و کارآمد ایجاد کند. در حالی که در مقایسه با سفارشات مبادله محدودیت‌های خود را دارند، اما نوآوری کلی آن‌ها در بازار خرید ارز دیجیتال و تجارت بسیار ارزشمند است.

AMMها هنوز در مراحل ابتدایی هستند. احتمالاً بسیاری از طرح‌های نوآورانه AMM در آینده وجود دارد. این باید منجر به کاهش کارمزدها، اصطکاک کمتر و در نهایت نقدینگی بهتر برای هر کاربر DeFi شود.

بازار ساز خودکار (AMM) چیست و چگونه کار می کند؟

بازارهای مالی غیرمتمرکز به دلیل توانایی آنها در حذف واسطه بین طرف های معامله کننده، مورد توجه بسیاری از کاربران قرار گرفته اند. یکی از بهترین‌های این عرصه، پروتکل سازنده بازار ساز خودکار (AMM) در این سیستم های تراکنش است.

هنگامی که Uniswap در سال 2018 راه اندازی شد، اولین پلتفرم غیرمتمرکز بود که با موفقیت از سیستم سازنده بازار ساز خودکار (AMM) استفاده کرد.

یک بازارساز خودکار (AMM) ، پروتکل زیربنایی است که تمام صرافی‌های غیرمتمرکز یا همان DEX را تامین می‌کند. DEX به کاربران کمک می‌کند تا با اتصال مستقیم آن‌ها بدون واسطه، ارزهای دیجیتال را مبادله کنند. به عبارت ساده تر، سازندگان بازار ساز خودکار (AMM) مکانیسم های معاملاتی مستقلی هستند که نیاز به مبادلات متمرکز و تکنیک های بازارسازی مرتبط را از بین می برند. در این مقاله از ارزکت، به بررسی این بازار ساز خودکار میپردازیم.

بازار ساز خودکار (AMM) چیست؟

یک بازارساز خودکار (AMM) فرآیند مورد نیاز، برای تامین نقدینگی جفت های معاملاتی در صرافی های متمرکز را تسهیل می کند. یک صرافی متمرکز بر عملیات بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟ معامله‌گران نظارت کرده و یک سیستم خودکار ارائه می‌کند که تضمین می‌کند سفارش‌های معاملاتی مطابقت دارند.

به عبارت دیگر، وقتی معامله گر A تصمیم می گیرد 1 بیت کوین را به قیمت 34000 دلار بخرد، صرافی اطمینان حاصل می کند که معامله گر B را پیدا می کند که مایل است 1 بیت کوین را با نرخ ارز ترجیحی معامله گر A بفروشد. به این ترتیب، صرافی متمرکز کم و بیش واسطه بین معامله‌گر A و معامله‌گر B است و وظیفه آن این است که فرآیند را تا حد امکان بدون نقص انجام دهد و سفارش‌های خرید و فروش کاربران را در زمانی بی‌سابقه مطابقت دهد.

سیستم‌های AMM پس از اجرای اولین بار توسط Shearson Lehman Brothers و ATD در اوایل دهه 1990 شروع به کار کردند. قبل از اختراع آنها، کتاب‌های سفارش توسط انسان‌هایی ایجاد می‌شد که به صورت دستی معاملاتی را با هدف افزایش نقدینگی بازار آغاز می‌کردند.

این رویکرد همچنین دلیل برخی لغزش ها و تاخیر در کشف قیمت در بازارها بود. علاوه بر این، بازارسازان نیز به دستکاری بازار متهم شدند. هنگامی که بازار ساز خودکار (AMM) معرفی شد، تمام مشکلات ناشی از بازارسازان انسانی را حل کرد. اکنون، این نوع سیستم ها در صرافی های غیرمتمرکز مبتنی بر بلاک چین نیز معرفی شده اند.

در صرافی‌های غیرمتمرکز مبتنی بر AMM، دفتر سفارش سنتی با استخرهای نقدینگی جایگزین می‌شود که برای هر دو دارایی جفت معاملاتی در زنجیره از پیش تأمین مالی می‌شوند. نقدینگی توسط سایر کاربرانی که از طریق کارمزد معاملاتی بر اساس درصدی از استخر نقدینگی که ارائه می‌کنند، درآمد غیرفعال در سپرده خود نیز کسب می‌کنند.

یکی از صرافی های غیرمتمرکز که AMM را پیاده سازی کرده است Uniswap است. Uniswap یک صرافی غیرمتمرکز مبتنی بر اتریوم است که به کاربرانش اجازه می‌دهد نقدینگی را برای کسب درآمد غیرفعال یا تبادل بین دارایی‌های مختلف تامین کنند.

بازار ساز خودکار (AMM) چگونه کار می کنند؟

جفت‌های معاملاتی که معمولاً در یک صرافی متمرکز پیدا می‌کنید به‌عنوان «حوضه نقدینگی» منفرد در AMM وجود دارند. برای مثال، اگر می‌خواهید اتر را با تتر معامله کنید، باید یک استخر نقدینگی ETH/USDT پیدا کنید.

به جای استفاده از بازارسازان اختصاصی، هر کسی می تواند با سپرده گذاری هر دو دارایی موجود در استخر، نقدینگی را در اختیار این استخرها قرار دهد. به عنوان مثال، اگر می‌خواهید یک ارائه‌دهنده نقدینگی برای استخر ETH/USDT شوید، باید نسبت از پیش تعیین‌شده خاصی از ETH و USDT را واریز کنید.

هنگامی که سفارش‌های بزرگ در بازار ساز خودکار (AMM) ثبت می‌شوند، مقدار قابل‌توجهی از یک توکن حذف یا به یک استخر اضافه می‌شود، و این مورد می‌تواند باعث ایجاد اختلافات قابل توجهی بین قیمت دارایی در استخر و قیمت بازار آن (قیمتی که با آن در چندین صرافی معامله می‌شود) شود. به عنوان مثال، قیمت ETH در بازار ممکن است 3000 دلار باشد، اما در یک استخر، ممکن است 2850 دلار باشد زیرا شخصی مقدار زیادی ETH را به یک استخر اضافه کرده تا توکن دیگری را حذف کند.

استخر نقدینگی چیست؟

استخر نقدینگی، به این موضوع اشاره دارد که چگونه می توان یک دارایی را به یک دارایی دیگر، اغلب یک ارز فیات، بدون تأثیر بر قیمت آن در بازار تبدیل کرد. قبل از اینکه AMM ها وارد عمل شوند، نقدینگی یک چالش برای صرافی های غیرمتمرکز (DEX) در اتریوم بود. به عنوان یک فناوری جدید با رابط کاربری پیچیده، تعداد خریداران و فروشندگان کم بود، که به این معنی بود که یافتن افراد کافی برای تجارت به طور منظم دشوار بود.

این مورد، مشکل محدودیت نقدینگی را با ایجاد استخرهای نقدینگی و ارائه انگیزه به تامین کنندگان نقدینگی برای تامین دارایی های این استخرها برطرف می کند. هر چه دارایی‌ها در یک استخر بیشتر باشد و نقدینگی آن بیشتر باشد، تجارت در صرافی‌های غیرمتمرکز آسان‌تر می‌شود.

در بازار ساز خودکار (AMM)، به جای معامله بین خریداران و فروشندگان، کاربران با مجموعه‌ای از توکن‌ها معامله می‌کنند و در هسته آن، یک استخر نقدینگی یک ظرف مشترک از توکن ها است. کاربران استخرهای نقدینگی را با توکن عرضه می کنند و قیمت توکن های موجود در استخر با یک فرمول ریاضی تعیین می شود. با تغییر فرمول، استخرهای نقدینگی را می توان برای اهداف مختلف بهینه کرد.

هر کسی که به اینترنت متصل باشد و هر نوع توکن ERC-20 را در اختیار داشته باشد، می‌تواند با ارائه توکن‌ها به استخر نقدینگی AMM، به ارائه‌دهنده نقدینگی تبدیل شود. ارائه دهندگان نقدینگی معمولاً برای ارائه توکن به استخر، کارمزدی دریافت می کنند. این کارمزد توسط معامله گرانی که با استخر نقدینگی تعامل دارند پرداخت می شود. اخیراً، ارائه‌دهندگان نقدینگی همچنین توانسته‌اند از طریق آنچه به عنوان «کشاورزی بازده» شناخته می‌شود، بازدهی را در قالب توکن‌های پروژه به دست آورند.

سخن پایانی

در این مقاله از صرافی ارز دیجیتال ارزکت، به بررسی بازار ساز خودکار (AMM) و چگونگی کارکرد آن نیز پرداختیم. امید است این مطلب مورد توجهتان قرار گرفته باشد.

بازارساز خودکار چیست؛ چطور ارائه‌دهنده نقدینگی باشیم و کسب درآمد کنیم؟

بازارساز خودکار چیست؟ می‌توانید یک بازارساز خودکار (Automated Market Making) را به‌عنوان روباتی در نظر بگیرید که همیشه مایل است قیمتی بین دو دارایی را به شما اعلام کند. بعضی از صرافی ها مانند یونی‌سواپ از فرمول‌های ساده استفاده می‌کنند، در حالی که کرو (Curve)، بالانسر و دیگران از فرمول‌های پیچیده‌تری بهره می‌برند.

نه تنها می‌توانید با استفاده از یک بازارساز خودکار (AMM) بدون نیاز به اعتمادسازی معامله کنید، بلکه می‌توانید با ارائه نقدینگی به استخر، تبدیل به یک بازارساز شوید و برای تامین نقدینگی کارمزد دریافت کند.

بازارسازهای خودکار جایگاه خود را در فضای امور مالی غیرمتمرکز، ساده و آسان کرد‌ه‌اند. غیرمتمرکز ساختن بازار به این روش، اساس کار و هدف بازار کریپتوکارنسی است.

پروتکل‌های بازارساز خودکار مانند یونی‌سواپ به طور منظم شاهد حجم رقابتی، نقدینگی بالا و افزایش تعداد کاربران هستند. اما این صرافی‌ها چگونه کار می‌کنند؟ آیا AMMها می‌توانند با صرافی‌های سنتی رقابت کنند؟ مقاله «بازارساز خودکار چیست» را دنبال کنید تا به پاسخ این پرسش‌ها برسید.

بازارساز خودکار چیست؟

بازارساز خودکار (AMM) نوعی پروتکل مبادله غیرمتمرکز (DEX) است که برای قیمت‌گذاری دارایی‌ها از یک فرمول ریاضی استفاده می‌کند. در این پروتکل‌ها به جای استفاده از دفترچه سفارش مانند یک صرافی سنتی، دارایی‌ها طبق یک الگوریتم، قیمت‌گذاری می‌شوند.

این فرمول می‌تواند با هر پروتکل متفاوت باشد. به عنوان مثال، یونی‌سواپ از فرمول x * y = k استفاده می‌کند، که x مقدار یک توکن در استخر نقدینگی و y مقدار دیگری است. در این فرمول، k یک مقداری ثابت است، به این معنی که نقدینگی کل استخر همیشه باید ثابت بماند.

سایر بازارسازها از فرمول‌های دیگری بر اساس هدف خاصی که دارند، بهره می‌برند. اما شباهت همه آنها این است که قیمت‌ها را به صورت الگوریتمی تعیین می‌کنند. اگر در حال حاضر این مفهوم کمی پیچیده است، نگران نباشید، در ادامه به درک کاملی از بازارساز خودکار خواهید رسید.

بازارسازی سنتی اغلب با شرکت‌هایی با منابع گسترده و استراتژی‌های پیچیده کار می‌کند. سازندگان بازار به شما کمک می‌کنند تا قیمت مناسب را یک صرافی ارز دیجیتال پیدا کنید. بازارسازان خودکار این فرآیند را غیرمتمرکز کرده و به هر کسی اجازه می‌دهند بازاری را بر روی بلاکچین ایجاد کند. اما چگونه می‌توانند این کار را انجام دهند؟

یک بازارساز خودکار چگونه کار می کند؟

به پرسش بازارساز خودکار چیست، پاسخ دادیم، حالا بیاید ببینیم که این بازارسازها چگونه کار می‌کنند.

یک بازارساز خودکار مشابه یک دفتر سفارش صرافی عمل می‌کند، چون جفت‌های معاملاتی را ارائه می‌دهد، مانند ETH/DAI. با این حال، برای انجام معامله، نیازی به داشتن طرف مقابل ندارید. در عوض، شما با یک قرارداد هوشمند تعامل خواهید داشت که بازار را برای شما «می‌سازد».

در یک صرافی غیرمتمرکز، معاملات به‌طور مستقیم بین کیف پول‌های کاربر انجام می‌شود. اگر ارز دیجیتال A را با رمز ارز B در صرافی X بفروشید، شخص دیگری در آن سوی معامله وجود دارد که رمز ارز B را با رمز ارز A خود می‌خرد. می‌توانیم این معامله را تراکنش همتا به همتا (P2P) بنامیم.

در مقابل، شما می‌توانید بازارسازها را به‌عنوان قرارداد همتا (P2C) در نظر بگیرید. نیازی به طرف مقابل به معنای سنتی نیست، چون معاملات بین کاربران و قراردادها انجام می‌شود. از آنجایی که هیچ دفترچه سفارشی وجود ندارد، هیچ نوع سفارشی نیز در AMM وجود نخواهد داشت. در عوض قیمتی که برای دارایی‌ مورد نظر که می‌خواهید بخرید یا بفروشید دریافت می‌کنید، با فرمول تعیین می‌شود.

بنابراین نیازی به طرف مقابل نیست، اما هنوز به شخصی نیاز داریم که باید بازار را ایجاد کند، درست است؟ نقدینگی در قرارداد هوشمند هنوز باید توسط کاربرانی به نام ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPs) تامین شود.

استخر نقدینگی در بازارساز خودکار چیست؟

ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPs) وجوهی را به استخرهای نقدینگی اضافه می‌کنند. شما می‌توانید یک استخر نقدینگی را به‌عنوان انبوهی از سرمایه در نظر بگیرید که معامله‌گران می‌توانند با آن معامله کنند. در ازای ارائه نقدینگی به پروتکل، ارائه‌دهندگان از معاملاتی که در استخر آنها اتفاق می‌افتد، کارمزد دریافت می‌کنند. در مورد یونی‌سواپ، ارائه‌دهندگان ارزشی معادل دو توکن، برای مثال، 50 درصد اتر و 50 درصد دای را به استخر ETH/DAI واریز می‌کنند.

بنابراین هر کسی می‌تواند یک بازارساز شود؟! بله. اضافه کردن وجوه به استخر نقدینگی بسیار آسان است و پاداش‌ها توسط پروتکل تعیین می‌شود. به‌عنوان مثال، یونی‌سواپ 0.3 درصد از معامله‌گران کارمزد می‌گیرد که به‌طور مستقیم آن را به ارائه‌دهندگان نقدینگی می‌دهد. سایر پلتفرم‌ها ممکن است برای جذب ارائه‌دهندگان نقدینگی بیشتر به استخر خود، هزینه کمتری دریافت کنند.

چرا جذب نقدینگی مهم است؟

با توجه به نحوه کار AMMها، هرچه نقدینگی بیشتری در استخر وجود داشته باشد، ممکن است لغزش کمتری برای سفارشات بزرگ ایجاد شود. این به نوبه خود ممکن است حجم بیشتری را به پلتفرم جذب کند.

مشکلات لغزش در طرح‌های مختلف بازارساز خودکار متفاوت است، اما باید به آن توجه داشت. به یاد داشته باشید، قیمت‌گذاری توسط یک الگوریتم تعیین می‌شود. در واقع به روشی ساده، تغییرات نسبت بین توکن‌ها در استخر نقدینگی، پس از معامله تعیین خواهد شد. اگر نسبت با حاشیه زیاد تغییر کند، مقدار زیادی لغزش وجود خواهد داشت.

اجازه دهید موضوع را با ارائه یک مثال روشن‌تر کنیم. فرض کنید می‌خواستید تمام ETH موجود در استخر ETH/DAI را در بخرید. شما باید برای هر اتر اضافی حق بیمه را که به طور تصاعدی بالا می‌رود، بپردازید، اما هرگز نمی‌توانید همه آن را از استخر خریداری کنید. چرا؟ این موضوع به دلیل فرمول بازار ساز خودکار AMM چه چیزی است؟ x * y = k است. اگر x یا y صفر باشد، به این معنی که ETH یا DAI در استخر صفر شود، معادله دیگر معنی ندارد.

اما این داستان کامل در مورد بازارسازهای خودکار و استخرهای نقدینگی نیست. هنگام ارائه نقدینگی به AMM‌ها باید مورد دیگری را هم در نظر داشته باشید؛ ضرر ناپایدار.

ضرر ناپایدار در بازارساز خودکار چیست؟

ضرر ناپایدار زمانی اتفاق می‌افتد که نسبت قیمت توکن‌های سپرده‌شده پس از سپرده‌گذاری در استخر تغییر کند. در واقع اگر در هنگام برداشت توکن‌ها از استخر، قیمت آنها از زمان سپرده‌گذاری کمتر باشد، ضرر ناپایدار رخ داده است.

هرچه این تغییر بزرگتر باشد، ضرر ناپایدار بزرگتر خواهد بود. به همین دلیل است که بازارسازهای خودکار با جفت توکن‌هایی که ارزش مشابهی دارند، مانند استیبل کوین‌ها یا توکن‌های پیچیده، بهترین کارایی را ارائه می‌دهند. اگر نسبت قیمت بین جفت رمز ارز در محدوده به نسبت کوچکی باقی بماند، ضرر ناپایدار هم ناچیز است.

از سوی دیگر، اگر این نسبت تغییرات بسیاری داشته باشد، ارائه‌دهندگان نقدینگی ممکن است به جای اضافه کردن وجوه به یک استخر، به سادگی توکن‌ها را نگه دارند. با این حال، استخرهایی مانند ETH/DAI که به‌طور کامل در معرض ضررهای ناپایدار هستند، به لطف کارمزد معاملاتی که تعلق می‌گیرند، سودآور خواهند بود.

با این گفته، ضرر ناپایدار عنوان مناسبی برای نامگذاری این پدیده نیست. «ناپایداری» فرض می‌کند که اگر دارایی‌ها به قیمت‌هایی که در ابتدا سپرده شده‌اند برگردند، زیان کاهش می‌یابد. با این حال، اگر وجوه خود را با قیمت کمتر در زمان سپرده‌گذاری در استخر، برداشت کنید، ضرر ناپایدار زیاد خواهد بود. در برخی موارد، کارمزدهای معاملاتی ممکن است زیان‌ها را کاهش دهد، اما هنوز مهم است که خطرات را در نظر بگیرید. هنگام واریز وجوه به AMM مراقب باشید و مطمئن شوید که پیامدهای ضرر ناپایدار را درک کرده‌اید.

مثالی از ضرر ناپایدار

ضرر ناپایدار تفاوت بین نگهداری دارایی‌ها و قرار دادن آنها در یک استخر نقدینگی است. در اینجا با یک مثال بسیار ساده این مفهوم را بررسی می‌کنیم.

• آلیس 1 اتر و 100 دای در استخر نقدینگی مورد نظرش قرار می‌دهد.
• یک هفته بعد 1 اتر برابر با 200 دای است.
• اگر آلیس 1 اتر و 100 دای اولیه خود را نگه می‌داشت، 50 درصد سرمایه‌اش افزایش می‌یافت (100 دای یکسان است، اما اتر اکنون 200 دای ارزش دارد)
• از آنجایی که آلیس در یک استخر بازارساز خودکار شرکت می‌کند، سود او کمتر از 50 درصدی است که اگر به سادگی دارایی‌ها را نگه می‌داشت، به دست می‌آورد.

مزایای بازارساز خودکار چیست؟

چه چیزی در مورد AMM عالی است؟ آنها بسیاری از ویژگی‌های مهم دیفای را فعال می‌کنند که صرافی‌های سنتی نمی‌توانند انجام دهند. در اینجا چند مزیت آنها را باهم بررسی می‌کنیم؟

تجارت غیرمتمرکز

بازارسازهای خودکار نیازی به ثبت نام، اقدامات احراز هویت یا سایر موانع برای تجارت ندارند. هر کسی که کیف پول ارز دیجیتال و اتصال به اینترنت داشته باشد، می‌تواند 24 ساعته و 7 روز هفته معامله کند. حتی در زمان سقوط تکان‌دهنده کریپتو در ماه می 2021، صرافی‌های AMM با وجود حجم معاملات رکورددار، در دسترس بودند، در حالی که صرافی‌های متمرکز مانند کوین بیس، بایننس و رابینهود همگی سقوط کردند.

نقدینگی عمیق

صرافی‌های متمرکز برای نقدینگی به بازارسازان بزرگ متکی هستند. صرافی‌های AMM نقدینگی خود را از هر کسی که مایل به سپرده‌گذاری دارایی‌های خود در ازای سهمی از کارمزد معاملات است، تامین می‌کند. دموکراتیک کردن صرافی‌ها به این روش یک موفقیت آشکار است و بیش از 60 میلیارد دلار دارایی در DeFi قفل شده‌اند.

کارایی بازار

پروتکل‌های جدیدتر بازارسازها مانند بالانسر از استخرهای نقدینگی با وزن پویا، برای افزایش کارایی سرمایه استفاده می‌کنند که منجر به لغزش کمتر و قیمت‌های بهتر در طول معاملات با حجم بالا می‌شود.

جنبه‌های منفی بازارساز خودکار چیست

مانند همه فناوری‌های جدید، بازارسازها بدون عیب نیستند.

لغزش زیاد

به طور کلی، هر چه سفارش شما بزرگتر باشد، قیمت پیشنهادی برای دارایی سفارش داده‌شده بالاتر است. همین امر در تراکنش‌ها با حجم بالا نیز صدق می‌کند. به این دلیل که AMMها بر جفت رمز ارزها تکیه می‌کنند که با هم جمع شده و طبق یک الگوریتم قیمت‌گذاری می‌شوند. علاوه بر این، اختلاف قیمت قابل توجه بین دارایی‌ها می‌تواند خطر لغزش را افزایش دهد.

ضرر ناپایدار

ارائه‌دهندگان نقدینگی که جفت رمز ارزهای را در یک استخر نقدینگی سپرده‌گذاری می‌کنند، در معرض ضرر ناپایدار هستند. اگر دو دارایی سپرده‌گذاری کنید و قیمت یک یا هر دو تغییر کند، ممکن است دارایی‌های خود را با قیمتی کمتر از زمان سپرده‌گذاری برداشت کنید. ریسک این ضرر با سپرده‌گذاری جفت استیبل کوین در پروتکل‌های بازارسازی مانند کرو و سوشی‌سواپ کاهش می‌یابد.

ریسک قرارداد هوشمند

اگر با یک پروتکل AMM یک ارائه‌دهنده نقدینگی شوید، رمزارز را به یک قرارداد هوشمند واریز می‌کنید. اگر یک باگ یا هکر از قرارداد هوشمند سوءاستفاده کند چه اتفاقی می‌افتد؟ این امر متاسفانه، ممکن است به معنای از دست دادن کامل رمزارز شما باشد. برخی از پروتکل‌های دیفای، مانند آوه، صندوق بازپرداخت بزرگی را برای اصلاح چنین وضعیتی نگه می‌دارند.

جمع‌بندی

با مقاله بازارساز خودکار چیست همرا بودید. بازارسازان خودکار جزء اصلی امور مالی غیرمتمرکز (Defi) هستند. با استفاده از آنها هر کسی می‌تواند بازارهایی را به طور یکپارچه و کارآمد ایجاد کند. در حالی که در مقایسه با صرافی‌های دیگر محدودیت‌های خود را دارند، نوآوری کلی که برای ارزهای دیجیتال به ارمغان می‌آورند بسیار ارزشمند است.

بازارسازهای خودکار هنوز در مراحل ابتدایی خود هستند. بازارسازهایی که امروزه می‌شناسیم و استفاده می‌کنیم مانند یونی‌سواپ، کرو و پنکیک‌سواپ، از نظر طراحی زیبا هستند، اما از نظر ویژگی‌ها محدودیت‌هایی دارند. به احتمال زیاد در آینده طرح‌های نوآورانه بازارسازهای بیشتری به‌وجود خواهد آمد. این امر باید به کارمزدهای کمتر، اصطکاک کمتر و در نهایت نقدینگی بهتر برای هر کاربر در حوزه امور مالی غیرمتمرکز منجر شود.

نظر شما درباره بازارساز خودکار چیست؟ آیا تا به حال یک ارائه‌دهنده نقدینگی در استخرها بوده‌اید؟

من مریم هستم و ارشد رشته فناوری اطلاعات. به شبکه و تکنولوژی خیلی علاقه دارم و در این زمینه تحصیل کردم. در بازار بورس فعالیت دارم و مدتی کار تولید محتوا انجام دادم. به همین دلیل تصمیم گرفتم از ترکیب این چند مورد وارد کار کریپتوکارنسی شم. تا اینکه با کیوسک آشنا شدم.
علاوه بر اینکه در آکادمی کیوسک مطلب می‌نویسم، دبیری بخش مقالات رو هم به عهده دارم.