عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام

عوامل موثر بر پیش بینی بازده سهام؛ استفاده از تحلیل حوزه دانش و تکنیک دلفی-فازی

روند حرکت و تغییرات بازده بازار سهام دریچه ای برای رفتار اقتصادی آینده است، زیرا انتظارات سرمایه گذاران از شرایط اقتصادی آینده را نشان می دهد. هدف اصلی این پژوهش، شناسایی و رتبه بندی عوامل موثر بر پیشبینی بازده سهام، در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. در این پژوهش دو سؤال کلی مطرح شده است؛ اول اینکه چه عواملی بر پیشبینی بازده سهام شرکت ها تاثیرگذار هستند؟ و دوم اینکه اولویت‌بندی عوامل موثر چگونه بوده و هر عامل از چه درجه اهمیتی برخوردار است؟ بر پایه تحلیل حوزه دانش اقدام به شناسایی عوامل خرد اقتصادی گردیده و بر پایه نظر سنجی از خبرگان و تکنیک دلفی-فازی به اهمیت سنجی و پالایش عوامل شناسایی شده اقدام گردید. طبق نتایج به دست آمده، از میان عوامل اصلی مؤثر بر پیشبینی بازده سهام شرکت ها به ترتیب اولویت عوامل سود تقسیمی به قیمت، نسبت قیمت به سود، نسبت تعدیلی قیمت به سود، نسبت رشد سود، بازده بدون ریسک، پراکندگی بازده، دامنه نوسان بازده، ضریب چولگی پیرسون، ضریب چولگی استاندارد، ضریب کشیدگی، نسبت سود تقسیمی و انحراف متوسط بازده، در پیشبینی بازده سهام شرکت ها نقش دارند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

• مدیریت عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام صنعتی(گرایش مالی)

عنوان مقاله [English]

Factors affecting the forecast of stock returns; Using Delphi-fuzzy knowledge analysis and technique

نویسندگان [English]

• maryam bahmani 1
• Mohammad Ebrahim Pourzarandi 2
• Mehrzad Minoei 2

1 Vice-chancellor of education, research, and technology, Technical-Vocational Institute, Dokhtaran Kashan

The trend of stock market movements and changes is a window for future economic behavior, because it reflects investors' expectations of future economic conditions. The main purpose of this study is to identify and rank the factors affecting the forecast of stock returns in companies listed on the Tehran Stock Exchange. In this research, two general questions have been raised; First, what factors affect the forecast of companies' stock returns? And second, how is the prioritization of effective factors and how important is each factor? Based on the analysis of the field of knowledge, microeconomic factors were identified and based on a survey of experts and Delphi-fuzzy technique, the importance of the identified factors was assessed and refined. According to the results, among the main factors affecting the forecast of stock returns of companies, respectively, the priority factors of dividend to price, price-to-profit ratio, price-to-profit adjustment ratio, profit growth ratio, risk-free return, return on distribution, fluctuation range Yield, Pearson skewness coefficient, standard skewness coefficient, elongation coefficient, dividend ratio and average return deviation, play a role in predicting companies' stock returns.

تحلیل عوامل مؤثر بر انتخاب سبد سهام با استفاده از رویکرد برنامه ریزی ترجیحات فازی لگاریتمی

بازار سهام به عنوان یک ابزار سرمایه¬گذاري در دستر¬س هم براي سرمایه¬گذار و هم براي پذیرنده سرمایه از اهمیت ویژه¬اي برخوردار است. این ویژگی بازار سهام، یعنی دسترسی آسان، باعث شده است تا عموم مردم نیز علاوه بر سرمایه¬گذاري کلان به آن متمایل شده و سرمایه¬گذاري در اوراق بهادار به یک شیوه همگانی و رایج سرمایه¬گذاري تبدیل شود. بازارهای بورس نه تنها از پارامترهای کلان بلکه از هزاران عامل دیگر نیز متأثر می¬شوند. تعداد زیاد و ناشناخته بودن عوامل مؤثر بر قیمت سهام و همچنین پیچیده بودن رابطه بین این عوامل و قیمت سهام، موجب عدم اطمینان در زمینه سرمایه¬گذاری شده است. یکی ابزارهای کاهش عدم اطمینان و از بحث¬های بسیار مهم سرمایه¬گذاری در بورس اوراق بهادار، انتخاب سبد بهینه سهام می¬باشد. در این پژوهش از طریق مصاحبه با خبرگان و نیز بررسی مدارک و اسناد موجود، 6 معیار اصلی انتخاب سبد بهینه سهام را شناسایی نموده و با استفاده از رویکرد برنامه¬ریزی ترجیحات فازی لگاریتمی، وزن این معیارها و در نهایت وزن شاخص¬های مربوط به هر معیار را مشخص نمودیم. نتایج نشان می¬دهد معیارهای سودآوری، کارایی و ریسک به ترتیب مهم¬ترین معیارها در انتخاب سبد سهام هستند.

The stock market is especially important as a capital investment instrument both for the investor and for the investor. Stock markets are affected not only by large parameters but also by thousands of other factors. The high number and unknown factors affecting stock prices, as well as the complexity of the relationship between these factors and the stock price, have caused uncertainty in the field of investment. One of the tools to reduce uncertainty and the most important discussion of investing in the stock exchange is the selection of the stock portfolio optimally. In this study, through interviewing experts and reviewing existing documents, 6 main criteria for identifying the optimal stock portfolio selection were identified. Using logistic fuzzy preferential programming, weighing these criteria and, finally, weighting the indexes related to We defined each criterion. The results show that the criteria for profitability, efficiency and risk are the most important criteria in choosing stock portfolios

آذر، ع. معماریانی، ع. (1376). برنامه¬ریزی شولا تکنیکی نوین برای برنامه¬ریزان، نشریه علمی دانشگاه شاهد، شماره 9 و 10
آذر، ع. راموز، ن. عاطفه¬دوست، ع. (1391). کاربرد روش تخمین مجموعه غیرمرجح در انتخاب پرتفوی بهینه، فصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی، شماره 14، 14-1.
اسلامي بيدگلي، غ. سارنج، ع. (1387). انتخاب پرتفوي با استفاده از سه معيار ميانگين بازدهي، انحراف معيار بازدهي و نقدشوندگي در بورس اوراق بهادار تهران، مجله بررسيهاي حسابداري و حسابرسی، شماره 53.
افشارکاظمی، م. خلیلی عراقی، م. سادات¬کیایی، ا. (1391). انتخاب سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران با تلفیق روش تحلیل پوششی داده¬ها و برنامه¬ریزی آرمانی، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 13، 63-49.
امیریان، س. امیری، م. (1392). تأثیر به¬کارگیری روش¬های چندشاخصه با رویکرد فازی بر بازدهی پرتفوی انتخابی در بورس اوراق بهادار تهران، دهمین کنفرانس بین المللی مهندسی صنایع، تهران، انجمن مهندسی صنایع ایران، دانشگاه صنعتی امیرکبیر.
انواری رستمی، ع. حسنیان، ش. رضایی اصل، م. (1391). رتبه¬بندی مالی شرکت¬های بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش¬های تصمیم¬گیری چندشاخصه ومدل¬های ترکیبی، فصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی، شماره 14(1)، 54-31.
بابایی، ص. قائمی، ا. (1391). ارائه یک مدل دوهدفه برای مشأاله انتخاب پرتفوی با در نظر گرفتن سنجه¬های ریسک مختلف، هشتمین کنفرانس بین المللی مهندسی صنایع، تهران: انجمن مهندسی صنایع ایران، دانشگاه صنعتی امیرکبیر.
بهنامیان. ج، مشرفی. م، (1396). ارائه الگوریتم ترکیبی برای بهینه¬سازی چندهدفه سبد سهام به وسیله برنامه¬ریزی فازی، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره 30.
تهرانی، ر. (1391). مدیریت مالی، تهران، انتشارات نگاه دانش.
حامدیان، م. (1379). بررسی عوامل موثر بر قیمت سهام و تصمیم¬گیری سرمایه¬گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، پایان¬نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
دلبری، م. (1380). بررسی معیارهای مؤثر بر انتخاب سهام در بورس اوراق بهادر تهران بر اساس مدل فرآیند تحلیل سلسله مراتبی، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه اصفهان.
راعی، ر. پویانفر، ا. (1387). مدیریت سرمای¬گذاری پیشرفته، تهران، انتشارات سمت.
شاه¬علیزاده، م. معماریانی، ع. (1382). چارچوب ریاضی گزینش سبد سهام با اهداف چندگانه، بررسی¬های حسابداری و حسابرسی، مجله مدیریت دانشکده دانشگاه تهران، شماره 32، ص 83-102.
میرغفوری، ح. (1388). کاربرد فرایند تحلیل سلسله مراتبی فازی در اولویت بندی عوامل مؤثر بر انتخاب سهام در بورس اوراق بهادار تهران از دیدگاه سهامداران، مجله توسعه و سرمایه، سال دوم، شماره3، ص 11-130.
K. Po-Chang and L. Ping-Chen. (2008). Resource allocation neural network in portfolio selection, Expert Systems with Applications, Vol. 35, Issues 1-2, July–August, pp. 330-337.
Mainik, G. Mitov, G and Rüschendorf,L. (2015). Portfolio optimization for heavy-tailed assets: Extreme Risk Index vs.
Markowitz, Journal of Empirical Finance.
Markowitz, عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام H. (1952). Portfolio selection. The journal of finance, 7(1), 77-91.
Sharpe, W. F., Alexander, G. J. & Bailey, J. V. (1999). Investments (Vol.6). New Jerse^ eNJ NJ: Prentice Hall.
Squyres .J.G. (1998) A Quick Peek According to Graham and Dodd, Journal of Financial Statement Analysis, 78-93, fall. Wang, Y. M. & Chin, K. S. (2011). Fuzzy analytic hierarchy process: A logarithmic fuzzy preference programming methodology. International Journal of Approximate Reasoning, 52(4), 541-553. Zopounidis, C. (2013). Multicriteria decision aid in financial management. European Journal of Operational Research, 11(9),
404-415.

عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام

چکیده: امروزه بازار بورس اوراق بهادار بدلیل نقشی که در رشد و پیشرفت کشور بازی می کند از اهمیت بسیاری برخوردار شده است. عرضه عمومی اولیه سهام یکی از رویداد های مهم بازار سرمایه می باشد. چنانچه عرضه اولیه اوراق بهادار به درستی و با شناخت کامل از بازار و سرمایه گذاران بالقوه، برنامه ریزی نگردد، می تواند عواقب ناخوشایندی برای شرکت ها و نهایتا بازار سرمایه داشته باشد. پس از چالش هایی که مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای با آن مواجه شد، مدل سه عاملی فاما و فرنچ توانست بسیاری از ناهمسانی های بازده را تبین کند. این پژوهش به بررسی بازده کوتاه مدت و بلندمدت عرضه های عمومی اولیه با رویکرد فاما و فرنچ می پردازد. در این تحقیق با افزودن عوامل درصد سهام شناور، سود تقسیمی، نقدشوندگی و اهرم به مدل سه عامله فاما و فرنچ، بازدهی عرضه های اولیه در قلمرو زمانی 1378-1384 مورد بررسی قرار گرفته است. جامعه آماری تحقیق حاضر شامل همه عرضه های اولیه در بازه زمانی یاد شده است که پس از تعدیلات لازم نمونه مورد نظر استخراج شده است. این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر ماهیت تحلیلی- علی می باشد و روش گردآوری مباحث نظری آن کتابخانه ای و روش گردآوری داده های آن اسناد کاوی است. همچنین در این پژوهش از آزمون های رگرسیون چند متغیره و به روش داده های مقطعی (بررسی مقاطع 30، 120، 240 روزه معاملاتی پس از عرضه) برای تحلیل داده ها استفاده شده است. با توجه به نتایج آزمون های رگرسیون دوره های اول و دوم و سوم مورد بررسی، می توان به سوالات ابتدای تحقیق پاسخ داد. در دوره ی 30 روزه معاملاتی بعد از عرضه اولیه، بین متغیر وابسته بازدهی عرضه اولیه در سطح معناداری 95 درصد با 5 درصد با متغیرهای بازده بازار(+)، ریسک بازار(-)، سود تقسیمی(-)، اهرم مالی(+)، نقدشوندگی(+)، ارزش شرکت(+)، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار(-) و درصد سهام شناور(+) معنادار هستند. هم چنین در دوره 120 روزه بعد از عرضه اولیه، بین متغیر بازدهی عرضه اولیه در سطح معناداری 95 درصد با متغیرهای بازده بازار(+)، ریسک بازار(-)، سود تقسیمی(+)، نقدشوندگی(-)، اهرم مالی(-)، ارزش شرکت(-)، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار(+) و درصد سهام شناور(+) معنادار هستند. هم چنین در دوره ی 240 روزه بعد از عرضه اولیه، بین بازدهی عرضه اولیه در سطح معناداری 95 درصد با متغیرهای بازده بازار(-)، ریسک بازار(-)، سود تقسیمی(-)، نقدشوندگی(+)، اهرم مالی(-)، ارزش شرکت(+)، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار(+) و درصد سهام شناور(-) معنادار هستند.

#بازدهی عرضه اولیه #مدل سه عاملی فاما و فرنچ #نقدشوندگی #سهام شناور #سود تقسیمی #اهرم.

دانلود نسخه تمام متن (رایگان)
محل نگهداری: کتابخانه مرکزی دانشگاه صنعتی شاهرود
یادداشت: حقوق مادی و معنوی متعلق به دانشگاه صنعتی شاهرود می باشد.
تعداد بازدید کننده:

[کلیدواژه ها: ابعاد نقدشوندگی، شاخص های نقدشوندگی، سختی معامله، شاخص های نقدشوندگی مرکب ، نقدشوندگی سبد سهام، توابع مفصلR-Vin ]

[کلیدواژه ها: مدل فاما – فرنچ، نوسانات غیر سیستماتیک، بازده سهام، اندازه، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار]

[کلیدواژه ها: شاخص حاکمیت شرکتی، درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره، درصد سهامداران نهادی، نقدشوندگی سهام، بازده سهام، آمیهود تعدیل شده، بورس اوراق بهادار تهران]

[کلیدواژه ها: قیمت گذاری نادرست سهام، نوسانات ویژه (ریسک غیرسیستماتیک)، مدل برگر و اوفک، مدل ایکنبری و همکاران، بازده سهام، بازار کارا]

[کلیدواژه ها: اعتبار تجاری، هم‌زمانی قیمت سهام، قیمت سهام، مدل رگرسیون داده‌های ترکیبی، اطلاعات خاص شرکتی، متغیرهای کلان اقتصادی]

پارامترهای تاثیرگذار بر معاملات بازار سهام در هفته پایانی تیر

یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به مهمترین عوامل تاثیرگذار بر معاملات بورس گفت: پیش‌بینی می‌شود در هفته جاری بازاری معقول و مناسب را پیش رو داشته باشیم، اما برخی از سهام و صنایع به دلیل رشد اخیر وارد روند اصلاحی می‌شوند.

شاخص بورس در نخستین روز از هفته گذشته معاملات خود را براساس پیش بینی اکثر کارشناسان، نزولی آغاز کرد و در نهایت با ۱۱ هزار و ۳۰۸ واحد افت و با شاخص یک میلیون و ۲۷۰ هزار واحد به معاملات خود پایان داد.

طبق قواعد بازار، شاخص بورس همیشه بعد از چند روز رشد متوالی برای مدتی نیازمند افت و اصلاحی موقت می شود تا بتواند خود را برای صعودی دوباره و با شتابی بیشتر آماده کند، اما در این میان اکثر فعالان عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام حاضر در بازار معتقد بودند که با توجه به عبور شاخص بورس از کانال یک میلیون و ٢٥٠ هزار واحد چندان خطری تهدیدکننده معاملات بورس نیست و ایجاد روند نزولی در معاملات بورس نباید سهامداران را نگران روند ایجاد شده در بازار کند.

با توجه به پیش بینی اکثر کارشناسان درباره احتمال افزایش میزان عرضه در بازار، شاخص بورس از روز یکشنبه هفته گذشته مجدد وارد مدار صعودی شد که همین موضوع توانست نشان دهنده موقتی بودن نوسان های موجود در بازار و اطمینان سهامداران برای وجود روزهای روشن در معاملات بورس باشد.

همچنین در ادامه روند صعودی بازار، شاخص بورس در روز دوشنبه بعد از سه ماه مجدد به کانال یک میلیون و ٣٠٠ هزار واحد ورود کرد که همین موضوع توانست روزنه ای از امید را در دل سهامداران روشن کند.

با توجه به صحبت های مطرح شده از سوی فعالان حاضر در بازار که معتقد بودند شاخص بورس بعد از ورود به مدار صعودی به رشدی حدود ١٥ درصدی دست پیدا کرده است؛ بنابراین ایجاد اصلاح های موقتی در روند بازار نباید سهامداران را نگران و هیجان زده برای فروش های غیرمنطقی در این بازار کند.

در ادامه، روز چهارشنبه خبری در رسانه ها مبنی بر موافقت آمریکا با لغو یا تعلیق ۶ بخش (انرژی، پتروشیمی، بانک، خودروسازی و کشتیرانی و بیمه) و در عین حال لغو تحریم ۷۴۸ نام و مقام ایرانی منتشر شد که این خبر با توجه به ایجاد برخی از خوش بینی ها اما معاملات بازار را در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته در هاله ای از ابهام و سکون قرار داد و سهامداران در انتظار شفاف سازی هر چه زودتر این خبر و تصمیم گیری های خود برای سرمایه گذاری در این بازار هستند.

پارامترهای تاثیرگذار بر معاملات بازار سهام

"امیرعلی امیرباقری" امروز (شنبه) در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی ایرنا به روند معاملات بورس در هفته ای که گذشت اشاره کرد و افزود: در بازار هفته ای که گذشت قدرت تقاضا و عرضه به تعادل رسیدند و در پاره ای از موارد شاهد پیشی گرفتن عرضه بر تقاضا در بازار بودیم که البته انتظار این اتفاق بعد از رشد قیمت سهام برای کوتاه مدت وجود داشت.

وی به پارامترهای مهم تاثیرگذار بر بازار سهام تاکید کرد و گفت: از بعد خارجی بحث دور هفتم مذاکرات وین در مورد برجام و مسایل حاشیه ای آن مطرح است، با توجه به شرایطی که اکنون در آن قرار داریم و تصمیم قدرت های جهانی تا استقرار دولت آینده نباید انتظار نتیجه چشمگیری از این مذاکرات داشت؛ بنابراین سایه این ابهام کماکان بر سر بازار سرمایه در کلیت اقتصاد وجود دارد.

امیرباقری خاطرنشان کرد: از طرف دیگر با توجه به رشد قیمت سهام در کوتاه مدت و برخورد آن به مقاومت ها، انتظار اصلاح درون کانالی بر کلیت بازار وجود داشت که این اتفاق به وقوع پیوست، این موضوع باید به طور حتم مورد توجه سرمایه گذاران باشد تا بین معنای اصلاح و ریزش تفکیک قایل باشند.

اخبار مثبت از مذاکرات وین و موضوع برجام

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: از طرف دیگر از بعد خارجی اخبار خوبی در خصوص بحث مذاکرات وین و موضوع برجام به گوش می رسد که آن هم مربوط به آزاد شدن منابع ارزی در کره جنوبی و ژاپن است، این موضوع می تواند تا حدودی بر چشم انداز سیاسی و اقتصادی تاثیر مثبت داشته باشد.

وی به شیوع ویروس کرونا اشاره و بیان کرد: موضوع کرونا اکنون و در وضعیت فعلی مهار نشده است و کلیت کشور به ویژه حوزه اقتصادی را تحت تاثیر خود قرار داده است که سایه این بحران در رکود بخش تقاضا و بخش خدمات دیده می شود.

تثبیت نرخ سود بین بانکی در رقم های فعلی

امیرباقری به کاهش نرخ سود بین بانکی اشاره کرد و افزود: نرخ سود بین بانکی همچنان به روند کاهشی درون کانالی خود ادامه می دهد و انتظار داریم که در رقم های فعلی تثبیت شود، همین موضوع می تواند منجر به سوق سرمایه های مردم به سمت بازار سرمایه شود.

چالش شرکت‌های تولیدی با بحران انرژی و آب

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: از طرفی در بخش انرژی بحث بحران در مقولات آب و برق وجود دارد که می تواند شرکت های تولیدی را با چالش مواجه کند و به طور طبیعی بر تولید و سود آنها اثرگذار خواهد بود.

وی گفت: از طرف دیگر، از مدار خارج شدن بخشی از خطوط تولید و ثابت ماندن بخش تقاضا در بازار تا حدودی قیمت محصولات این شرکت ها را با افزایش همراه کرد و توانست تا حدودی موازنه بین اثر منفی برقرار و آن را خنثی کند.

برگزاری مجامع، محرکی برای معاملات بازار سرمایه

امیرباقری به برگزاری مجامع و تاثیر آن بر معاملات بورس اشاره کرد و اظهار داشت: تیر ماه همیشه فصل برگزاری مجامع بوده است و به عنوان محرکی برای معاملات بازار سرمایه محسوب می شود که این محرک می تواند از بعد اعلام و تقسیم سود، آورده نقدی برای سهامداران یا از لحاظ تببین استراتژی های میان مدت و بلندمدت شرکت ها فصلی تاثیرگذار باشد و این فصل به عنوان فصل استراتژیک برای بازار سرمایه محسوب می شود و بر کلیت بازار سرمایه اثر گذار خواهد بود.

پیش بینی معاملات بورس در هفته جاری

این کارشناس بازار سرمایه روند معاملات بورس در هفته جاری را پیش بینی کرد و افزود: با توجه به رشد قیمتی سهام در هفته های گذشته، انتظار می رود که بازار تا حدودی وارد فضای استراحت شود، اکنون بحث ریزش برای بازار سرمایه مطرح نیست و فقط موضوع حاکم در روند بازار، اصلاح درون کانالی است.

وی تاکید کرد: پیش بینی می شود در هفته جاری بازاری معقول و مناسب را پیش رو داشته باشیم اما برخی از سهام و صنایع به دلیل رشد اخیر وارد روند اصلاحی می شوند، از طرفی برای کلیت اقتصاد و بازار سرمایه بهتر است تا روندها همگام با استراحت و تثبیت قیمتی ادامه پیدا کنند تا شاهد بحران هایی مانند سال گذشته در بازار نباشیم.

پیش بینی رشد اقتصادی مثبت

امیرباقری تاکید کرد: خبر خوشی که در چند روز گذشته برای اقتصاد ایران به گوش رسید، بحث پیش بینی رشد اقتصادی مثبت بود که این پیش بینی می تواند تحریک کننده بخش تولید کشور و کمکی به شاخص و بازار سرمایه باشد.

نگاه واقع‌بینانه سرمایه‌گذاران به سهام و شرکت‌ها

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه سرمایه گذاران باید نگاه واقع بینانه تری را نسبت به سهام و شرکت ها داشته باشند و در شرایط فعلی که بحث سودسازی شرکت ها حرف اول را می زند باید تحلیل سودمحور را جایگزین تحلیل دارایی محور کنند ، اظهار عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام داشت: سهامداران باید از این طریق از شرکت ها انتظار سودسازی داشته باشند، در کنار این اتفاق باید سرمایه ها به سمت این شرکت ها سوق داده شوند تا کارایی بازار افزایش پیدا کند.

وی خاطرنشان کرد: از طرفی با توجه به نبود بازارهای مالی جایگزین به دلیل وجود موانع قانونی و شکاف قیمتی تقاضا، انتظار می رود تا همچنان نخستین نگاه سرمایه گذاران، ورود سرمایه ها به بازار سرمایه باشد که همین موضوع می تواند نکته مهم و مثبتی برای بازار تلقی شود.

روند معاملات در بازارهای جهانی

امیرباقری به روند معاملات در بازارهای جهانی اشاره و بیان کرد: اکنون قیمت های جهانی در شرایط خوبی قرار دارند زیرا با فروکش کردن موج کرونا در سایر کشورها تا حدودی تقاضای جهانی افزایش پیدا کرد و این موضوع به صورت مستقیم اثر خود را بر کامودیتی ها (مواد پایه و معدنی) گذاشت که همین موضوع می تواند بر سهام صادرات محور و کامودیتی محور بازار سرمایه به عنوان نکته ای مثبت تلقی شود.

انتظارات تورمی رو به کاهش است

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بحث انتظارات همواره در اقتصاد بحثی مهم و کلیدی است، گفت: به صورت سنتی یک پارادایمی در بازار وجود دارد که انتظار می رود همیشه بعد از ریزش سنگین شاهد روند صعودی در بازار باشیم؛ بنابراین می توان بخشی از روند صعودی اخیر بازار را به این انتظارات نسبت داد.

به گفته وی، انتظارات تورمی رو به کاهش است و پیش بینی می شود کلیت فضای تورمی به سمت فضای رکودی سوق پیدا کند که البته این به معنای حاکم شدن رکود بر کلیه جوانب اقتصادی نیست.

امیرباقری با بیان اینکه سهامداران باید قدرت تفکیک سهام و صنایع را از یکدیگر داشته باشند و سرمایه خود را در معرض ریسکی قرار دهند که بازدهی معقولی به همراه داشته باشد، اظهار داشت: با این اتفاق عنصر تحلیل در بازار تقویت می شود و سهامداران بی تجربه باید از کارشناسان باتجربه یا سرمایه گذاری عیرمستقیم در بازار استفاده کنند.

عوامل تاثیرگذار بر ارزش سهام شرکت‌ها

برای رشد شاخص‌ها در بازار سرمایه، باید ارزش شرکت‌ها افزایش یابد وعوامل متعدد خرد و کلان بر ارزش سهام شرکت‌ها تأثیر می‌گذارند.

مهدی قلی پور، کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار پول نیوز در خصوص شاخص های بازار سرمایه گفت: برای رشد شاخص‌ها در بازار سرمایه، باید ارزش شرکت‌ها افزایش یابد. عوامل متعدد خرد و کلان بر ارزش سهام شرکت‌ها تأثیر می‌گذارند. عوامل خرد با توجه به نوع هر صنعت و ویژگی‌های خاص شرکت متفاوت و متعدد هستند ولی عوامل کلان که با سیاست‌گذاری‌های دولتی می‌توانند محرک رشد ارزش سهام شوند.

قلی پور با اشاره به افزایش رشد اقتصادی (تولید ناخالص داخلی) ادامه داد: رشد اقتصادی چه از طریق افزایش تولید محصولات فعلی یا با تولید محصولات جدید مقدار فروش شرکت‌ها را افزایش می‌دهد. این افزایش تولید، نیازمند افزایش ظرفیت تولید، یا طرح‌های توسعه جدید است که خود مستلزم سرمایه‌گذاری‌های جدید است.

این کارشناس درباره افزایش سرمایه‌گذاری‌ها در کشور توضیح داد: سرمایه‌گذاری در اقتصاد کشور یا با منبع داخلی باید صورت گیرد یا از طریق جذب سرمایه‌های خارجی. تجربه کشورهای درحال‌توسعه و اقتصادهای نوظهور نشان داده که حتی کشورهای نفت‌خیز هم بدون جذب سرمایه‌گذاران خارجی به‌ویژه آن‌هایی که سرمایه‌شان در قالب فنّاوری و ماشین‌آلات و تجهیزات و مدیریت بوده به رشد اقتصادی پایدار نرسیده‌اند. در عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام داخل کشور هم منابع ناشی از نفت متأسفانه به سرمایه اقتصادی تبدیل نمی‌شود و بخش مهمی از آن صرف هزینه‌های جاری دولت و مابقی صرف واردات کالاهای غیر سرمایه‌ای می‌شود. بنابراین برای جذب سرمایه‌گذار خارجی، اول باید رتبه ریسک کشور کاهش و سپس توسط یکی از سه غول رتبه‌بندی اعتباری تعیین شود. برای کاهش ریسک هم ثبات سیاسی داخلی و بین‌المللی و کاهش اتکا به نفت اهمیت زیادی خواهد داشت. در داخل هم‌ تغییر رویکرد اقتصادی واردات محور به‌سرعت ممکن نیست و دستکم به یک دهه برنامه‌ریزی و اقدام نیاز دارد و این تغییر رویکرد خود نیازمند سرمایه‌گذاری خارجی است.

قلی پوردر خصوص کاهش نرخ بهره بیان کرد: کسری بودجه‌های پی‌درپی دولت، مهم‌ترین عامل تورم در کشور بوده و خود باعث بالا بودن سطوح نرخ بهره در کشور شده است. این در حالی است که نرخ بهره فعلی هنوز زیر نرخ تورم است. هر اقدامی که در بانک مرکزی و دولت منجر به کاهش نرخ بهره شود، به رشد قیمت سهام کمک خواهد نمود، چراکه سطح قیمت‌ها در بازار سرمایه با نرخ بهره رابطه کاملاً عکس دارد.

وی عنوان با توجه به عدم قیمت‌گذاری دستوری و دخالت در مکانیسم بازار کاراظهار کرد: شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار سرمایه، همواره از قیمت‌گذاری دستوری رنج‌برده‌اند، چه شرکت‌های صادرات محور مثل فلزات و معادن و پتروشیمی، که همواره با نرخ ارزی که دستوری تعیین‌شده است مواجه هستند و چه سایر صنایع مثل پالایشگاهی که هم نرخ خوراک و هم محصول را دولت تعیین می‌کند و یا صنایع دیگری مثل روغن‌موتور، لبنیات، مخابرات، خودرو، لاستیک، دارو، قند و غیره. یعنی در همه جای ردپای دولتی دیده می‌شود و این در حالی است که نهایتاً همواره با جهش قیمت علی‌رغم کنترل‌های مقطعی دولتی مواجه می‌شویم، چراکه این قیمت‌گذاری دستوری، تعادل را از بین برده و تولیدکننده کم‌کم توان مالی‌اش را از دست می‌دهد و تولید کاهش می‌یابد و مصرف‌کننده نیز تقاضایش را با نرخ غیرواقعی افزایش می‌دهد و نهایتاً با جهش قیمت مواجه می‌شویم. جالب این است که تنها مقصر گرانی و تورم دولت است ولی این تولیدکننده یا مردم هستند که همواره جریمه می‌شوند.

این کارشناس با توجه به تخفیف در بهای تمام‌شده چنین گفت: عوامل متعدد دولتی در بهای تمام شده نقش دارند از نرخ خوراک گاز و نفت گرفته تا نرخ بهره مالکانه عوامل تاثیرگذار بر قیمت سهام یا هزینه‌های بیمه و بانکی، حداقل دستمزد، انرژی و غیره. هرگونه سوبسید دولتی در این حوزه می‌تواند سود شرکت‌ها افزایش دهد و ارزش بازار را نیز رشد دهد.

قلی پور در خصوص افزایش نقدشوندگی و بازار گفت: افزایش نقد شوندگی منجر به کاهش ریسک بازار و افزایش ارزش ذاتی می‌شود. برای این منظور در مرحله نخست باید دامنه نوسان از بازار حذف‌شده و سپس سطح اعتبار برای خرید سهام از 60 درصد فعلی به 1000 درصد افزایش یابد. در این صورت کارگزار اعتباردهنده با توجه به افزایش نقد شوندگی ریسکی بابت ده برابر شدن اعتبار نخواهد پذیرفت و همواره امکان نقد شدن مشتری کال مارجین شده را خواهد داشت. این اتفاق تحولی در بازار محور شدن اقتصاد و گذر از بانک محوری خواهد بود.