رشد نسبی ارزش معاملات خُرد

مقالات و مطالب حسابداری

دنياي اقتصاد- تنها 115 پله براي سومين صعود تاريخي شاخص بورس از ارتفاع 26 هزار واحدي (آن هم در مدت زمان بسيار كوتاه آغازين روزهاي سال 90 ) باقي مانده است.در حال حاضر بورس تهران يكه‌تاز ميدان اقتصاد كشور است و از بسته سياستي – نظارتي بانك مركزي گرفته تا ركود نسبي بازارهاي رقيب و . دست به دست هم داده‌اند تا بازار سرمايه ايران پررونق‌ترين بازار سال 90 براي سرمايه‌گذاري لقب بگيرد. هر چند اين بازار در دو سال گذشته نيز به عنوان برترين بازار براي سرمايه‌گذاري خودنمايي كرده بود، اما صعودهاي خيره‌كننده شاخص بورس و رونق كنوني بازار سهام، آن هم در روزهاي نخستين سال در طول تاريخ حيات بورس بي‌سابقه بوده و به اين پرسش منجر شده است كه آيا اين صعود غير حبابي و پايدار است يا حبابي و ناپايدار؟
ركوردشكني‌هاي خيره‌كننده بازار سرمايه ادامه دارد
بورس حبابي هست، نيست؟
گروه بورس – عليرضا باغاني: «تنها 115 پله براي سومين صعود تاريخي شاخص بورس از ارتفاع 26 هزار واحدي باقي مانده است.»
اين مهم‌ترين رخدادي است كه به احتمال بسيار زياد با ادامه روند كنوني بازار امروز يا روزهاي آينده در بازار سرمايه ايران رخ خواهد داد. در حال حاضر بورس تهران يكه‌تاز ميدان اقتصاد كشور است و از بسته سياستي – نظارتي بانك مركزي گرفته تا ركود نسبي بازارهاي رقيب و . دست به دست هم داده‌اند تا بازار سرمايه ايران پررونق‌ترين بازار سال 90 براي سرمايه‌گذاري لقب بگيرد. هر چند اين بازار در دو سال گذشته نيز به عنوان برترين بازار براي سرمايه‌گذاري خودنمايي كرده بود، اما صعودهاي خيره‌كننده شاخص بورس و رونق كنوني بازار سهام آن هم در روزهاي نخستين سال در طول تاريخ حيات بورس بي‌سابقه بوده و در عمل از چشم‌انداز بسيار متفاوت بازار سرمايه ايران در روزها و ماه‌هاي آينده حكايت دارد.
ركوردهاي جديد بورس
شاخص بورس تهران در آخرين روز معاملاتي هفته گذشته رقم 25 هزار و 885 واحد را ثبت كرد تا با عبور از مرز تاريخي 26 هزار واحد تنها 115 پله فاصله داشته باشد. ارزش بورس تهران نيز در حال حاضر به بيش از 124 هزار ميليارد تومان رسيده كه براساس دلار هزار و 40 توماني معادل 119 ميليارد دلار است. اين در حالي است كه ارزش بورس تهران در ابتداي سال 111 هزار و 600 ميليارد تومان بود، به آن معني كه بورس تهران تنها در 9 روز كاري خود در سال جديد با رشد 1/11 درصدي ارزش بازار (رشد 12 هزار و 500 ميليارد توماني) روبه‌رو بوده است.افزون‌بر اين، شاخص بورس كه اين روزها مقامات اجرايي كشور از آن به عنوان دماسنج اقتصاد كشور نيز ياد مي‌كنند، رشد خيره‌كننده 2 هزار و 590 واحدي را در رشد نسبی ارزش معاملات خُرد رشد نسبی ارزش معاملات خُرد اين 9 روز به ثبت رسانده است كه معادل رشد ميانگين 288 واحدي روزانه شاخص در اين 9 روز كاري است. از سويي ديگر، بورس تهران از ابتداي سال‌جاري تاكنون 1/11 درصد بازدهي داده است، به آن معني كه اين بازار به طور ميانگين روزانه 2/1 درصد بازدهي به سرمايه‌گذاران داده است.
از بورس 88 تا بورس 90
اما آنچه كه موجب شده تا بورس تهران به عنوان پربازده‌ترين و پررونق‌ترين بازار طي دو سال گذشته شناخته شود، آمارهاي خيره‌كننده‌اي است كه اين بازار طي 24 ماه گذشته ثبت كرده است. رصد وضعيت بورس از 24 ماه گذشته تاكنون از آن جهت با اهميت است كه فروردين 88 (24 ماه پيش) مصادف است با پايان بحران اقتصاد جهاني و آغاز رونق‌ها و بازدهي‌هاي رويايي بورس تهران.
شايد باور اين موضوع سخت باشد كه بورس تهران از 24 ماه گذشته تاكنون (از ابتداي سال 88 تا هفدهم فروردين 90) به سرمايه‌گذاران 225 درصد بازدهي داده است. همچنين بازدهي بازار در سال 89 نسبت به سال 88 نيز قابل‌توجه بوده است، تا جايي كه بورس در سال 88 معادل 4/57 درصد بازدهي داشته، اما در سال 89 بازدهي 8/85 درصدي را نشان داده است.با اين حال، ميانگين قيمت سهام در بورس تهران طي 2 سال گذشته بيش از 3 برابر شده است و P/E بازار در شرايط كنوني روي عدد 6/8 مرتبه ايستاده است، حال آن كه نسبت P/E بازار از ابتداي سال‌جاري تاكنون 7/7 مرتبه بود.
ركوردهاي بورس زير ذره‌بين كارشناسان
اما گرچه بورس تهران از نگاه آماري با رشدهاي باورنكردني قيمت سهام، شاخص و ديگر متغيرها روبه‌رو است، ولي ادامه اين وضعيت با توجه به اين امر كه در سودآوري شركت‌هاي بورسي اتفاق خاصي رخ نداده و قيمت سهام نيز متغير بازگوكننده سودآوري شركت‌ها است، از نگاه گروهي از تحليلگران و كارشناسان بازار نگران‌كننده شده است. در واقع برخي كارشناسان در شرايط فعلي معتقدند كه ارزش سهام تعدادي از شركت‌ها بالاتر از ارزش ذاتي آنها است.
بدون شك اتفاقاتي همچون كاهش نرخ سودهاي بانكي طبق بسته سياستي – نظارتي سال 90 و ركود بازارهاي رقيب، جذابيت بازار سرمايه را در مقابل بازار پول، مسكن، ارز و . بيشتر كرده است، ولي عدم عرضه سهام جديد در بازار، عدم افزايش سرمايه شركت‌ها و استفاده از ابزارهاي نوين مالي سبب شده تا فشار نقدينگي وارد شده به بازار، به خريد سهام شركت‌هاي حاضر در بازار متمركز شود و اين فشار تقاضا تا آنجا پيش رفته كه در برخي از نمادها، قيمت‌ها حتي از ارزش ذاتي و بنيادي شركت‌ها هم فراتر رود.
اين فشار نقدينگي هم تا حدي است كه در ركوردي جديد، ارزش معاملات بورس در روز چهارشنبه گذشته به 207 ميليارد تومان رسيد كه بيش از 60 درصد آن مربوط به معاملات حقيقي‌ها بود. افزون‌بر اين، اين فشار نقدينگي در رصد آمار ابتداي سال تاكنون، خود را بيشتر نشان مي‌دهد تا جايي كه ارزش معاملات خرد و بلوك از ابتداي سال تاكنون به 947 ميليارد تومان بالغ شده است، در حالي كه ارزش معاملات بازار در سال 89، معادل 22 هزار ميليارد تومان بوده است كه 13 هزار ميليارد تومان آن معاملات خرد و بلوك بوده و 5 هزار ميليارد تومان آن نيز معاملات عمده بوده است و مابقي آن نيز مربوط به معاملات رد ديوني و سهام عدالت بوده است.
حال در اين شرايط، حتي شائبه ايجاد حباب قيمتي در بازار نيز در برخي محافل مطرح مي‌شود و براي فعالان بازار سرمايه و معامله‌گران آن نيز در شرايط كنوني دانستن تحليل‌هاي كارشناسان ارشد بازار و حتي گردانندگان اين بازار درخصوص وضعيت فعلي بازار بسيار مهم تلقي مي‌شود.
آهنگ رشد با ارزش ذاتي منطبق نيست
در اين حال، عضو هيات‌مديره شركت بورس با اشاره به شرايط فعلي بورس با دسته‌بندي كردن شركت‌هاي بورسي به چند گروه گفت: شاخص بورس مي‌تواند رو به رشد باشد، اما آهنگ رشد آن زياد بوده و با ارزش ذاتي بازار منطبق نيست.
محمدرضا رهبر در گفت‌و‌گو با فارس در برابر اين سوال كه با توجه به افزايش 2 هزار و 590 واحدي شاخص در دو هفته كاري بازار سهام و ثبت دو ركورد، چه تحليل و نظري درباره شرايط روز بازار وجود دارد؟ پاسخ داد: با در نظر گرفتن ظرفيت‌هاي موجود بازار سهام كشور، عملكرد بسيار مناسب آن در سال گذشته و همچنين وجود بسترهاي قانوني و راه‌اندازي ابزارها و نهادهاي مالي جديد، در مجموع شاخص بورس مي‌تواند همچنان روندي رو به رشد و جلو داشته باشد، اما آهنگ رشد آن زياد بوده و منطبق با ارزش ذاتي نيست. رهبر با بيان اينكه در حال حاضر سهام شركت‌هاي بورس را مي‌توان به دو دسته كلي تقسيم كرد، ادامه داد: برخي از شركت‌هاي فعال در صنايع پتروشيمي، فلزي و معدني به دليل برخورداري از آينده مناسب قيمت محصولات در بازارهاي جهاني با شرايط مطلوبي روبه‌رو بوده و حبابي هم نيستند.
وي افزود: سهام اين دسته از شركت‌ها با تكيه بر توليد محصول و افزايش قيمت‌ها و مزيت‌هاي نسبي جا براي رشد دارند و از موقعيت و بررسي‌هاي بنيادي مناسبي هم برخوردارند.
اين مقام مسوول خاطرنشان كرد: دسته دوم سهامي كه با اقبال بازار مواجه شده‌اند مربوط به شركت‌هايي است كه جنبه خدماتي و تجهيزاتي دارند كه اين دسته از شركت‌ها هم به دو گروه تقسيم مي‌شوند. دسته اول شركت‌هاي حاضر در صنعت انفورماتيك و فناوري اطلاعات هستند كه با توجه به تاسيس چند بانك در سال گذشته و سال‌جاري و همچنين توسعه خدمات بانكداري الكترونيكي، طبق ميزان كاري كه دارند با رشد قيمت سهام روبه‌رو شده‌اند.
رهبر ادامه داد: اما دسته ديگري هم هستند كه از نظر بنيادي موقعيت خوبي ندارند و توسط گروهي از سرمايه‌گذاران قيمت سهامشان رشد مي‌كند. بنابراين سهامداران بايد دقت بيشتري در معاملات اين گونه سهام به عمل آورند، چرا كه اين گروه از سهام كه از چشم‌انداز مطلوب و توليد و پروژه خاصي برخوردار نيستند بدون دليل خاصي با رشد نسبت P/E مواجهند.
عامل اصلي رونق بازار چيست؟
وي در واكنش به اين سوال كه عامل يا عوامل اصلي رونق بازار سهام در سال جاري چيست؟ توضيح داد: آنچه كه موجب رشد بازار و رونق بورس در سال گذشته و روزهاي آغازين سال جديد شده، افزايش اعتماد مردم به اين بازار است.
رهبر افزود: طبق آخرين آمارهاي موجود، 62 درصد از خريداران افراد حقيقي يعني مردم و 10 درصد هم صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك هستند كه اين آمار نشان دهنده جلب اعتماد مردم به بورس است و بايد به آن بها داد. اين درحالي است كه خوشبختانه اطلاعات شركت‌ها از طريق استفاده از شبكه اطلاع‌رساني كدال شفاف‌تر شده و سرمايه‌گذاران نبايد فكر كنند پشت اين اطلاعات، چشم‌انداز بهتري نهفته است.
اين عضو هيات‌مديره شركت بورس عامل ديگر بهبود شرايط بازار سهام را توجه ويژه نهاد ناظر بازار سرمايه يعني سازمان بورس و اوراق بهادار بر پيش‌بيني سود شركت‌ها دانست و گفت: رشد نسبی ارزش معاملات خُرد با توجه به اين وضعيت، نسبت P/E شركت‌ها هم مطلوب شده است و سرمايه‌گذاران با توجه به نسبت P/E مثلا 5 مرتبه‌اي مي‌توانند 20 درصد بازدهي كسب كنند، اما با توجه به وجود ريسك در بازار سهام بايد وقت بيشتري به عمل آورند.
رهبر همچنين به سهامداران حقيقي توصيه كرد: در جريان معاملات سهام حتما از مشاوران خبره استفاده كرده و چشم بسته اقدام به خريد سهام نكنند و اصطلاحا بي‌گدار به آب نزنند، بلكه با تكيه بر اطلاعات شركت‌ها و تحليل آنها و بررسي چشم‌اندازها تصميم‌گيري كنند.
چگونه بازار را متعادل كنيم؟
اين مقام مسوول در بخش ديگري از اظهارات خود در واكنش به اين پرسش كه با توجه به تقويت شديد طرف تقاضا و عدم عرضه سهام شركت‌هاي جديد از سوي سازمان خصوصي‌سازي در اين شرايط چه اقدامي بايد انجام شود؟ توضيح داد: همواره قيمت‌ها محل تلاقي عرضه و تقاضا است و با در نظر گرفتن شرايط سال گذشته و هفته‌هاي اخير بورس ، فرصت طلايي براي دولت ايجاد شده تا اقدام به فروش شركت‌هاي مشمول واگذاري كند.
وي افزود: از طرف ديگر بخش خصوصي كشور هم مي‌تواند با پذيرش شركت‌ها در بورس نسبت به تامين آسان منابع مالي مبادرت كند، چرا كه مديران و متوليان بخش خصوصي فكر نكنند كه كيك كوچك بهتر از كيك بزرگ است. اين در حالي است كه با توجه به برنامه دولت براي ايجاد 5/2 ميليون شغل، بورس نقش مهمي در تامين منابع مالي دارد و مالكان شركت‌ها مي‌توانند از اين فرصت استفاده كنند. وي با بيان اينكه سازمان و شركت بورس و فرابورس هم آماده تسهيل پذيرش شركت‌ها در بازار سهام هستند، ادامه داد: راه دوم اين است كه انگيزه‌هاي مالي و پولي بيشتري از لحاظ مواردي چون تعرفه گمركي و بازرگاني و تسهيلات بانكي براي شركت‌هاي حاضر در بورس ايجاد شود و سياست‌هاي دولت به گونه‌اي باشد كه موجب افزايش تمايل شركت‌ها براي حضور در بورس شود.
حباب قريب‌الوقوع در بورس تهران
از سويي ديگر، محمدعلي احمدزاده اصل ديگر كارشناس بازار سرمايه نيز با بيان اينكه بازار حبابي نيست، اما به سمت حبابي شدن در حال حركت است، گفت: در حال حاضر قيمت سهام برخي از شركت‌هاي حاضر در گروه خودرويي، معدني و تجهيزاتي با آهنگ بسيار سريعي رشد قيمت را تجربه كرده‌اند كه اين افزايش قيمت‌ها مبناي بنيادي ندارد.
وي افزود: در گروه معدني سهام برخي از نمادهاي غيرسيماني با ارزش جايگزيني خود فاصله بسيار دارند و رشد قيمت سهام هم بسيار سريع اتفاق افتاده است، ضمن اينكه سهام برخي از تجهيزاتي‌ها هم به دليل شايعات و اخبار غيررسمي، بدون مبناي منطقي رشد كرده است.
وي در گفت و گو با دنياي اقتصاد، با اشاره به فرابورس ايران نيز گفت: به نظر مي‌رسد كه در اين بازار حباب در حال شكل‌گيري است؛ چراكه شركت‌هاي حاضر در اين بازار شفافيت كمتري نسبت به شركت‌هاي بورسي دارند و بعضا در عرضه‌هاي اوليه صورت گرفته در اين بازار، سهام شركت‌ها چندين برابر قيمت عرضه رشد كرده است. در اين شرايط نظارت بر اين بازار مهم‌ترين اصل در جهت شفافيت و جلوگيري از حباب محسوب مي‌شود. اين كارشناس بازار سرمايه با اشاره به فعال شدن سهامداران حقيقي در بازار گفت: در حال حاضر حقيقي‌ها در بازار پيشرو شده‌اند و بيش از 60 درصد ارزش معاملات طبق آمار روزهاي گذشته مربوط به حقيقي‌ها است، در شرايطي كه حقوقي‌هاي قديمي با درك شرايط موجود در برخي اوقات نسبت به عرضه سهام در بازار اقدام مي‌كنند.
وي ضمن هشدار نسبت به ايجاد حباب در برخي از نمادها گفت: به عقيده من در شرايط كنوني نهاد ناظر با خواستن اطلاعيه‌هاي شفاف‌سازي از شركت‌ها و همچنين ابزار كنترلي خود مي‌تواند به حكمفرما شدن منطق در بازار و جلوگيري از رفتار هيجاني كمك كند.احمدزاده اصل به نقش عرضه‌‌هاي اوليه در جلوگيري از ايجاد حباب در بازار سرمايه اشاره كرد و گفت: عرضه‌هاي اوليه مي‌تواند فشار نقدينگي موجود در بازار سرمايه را به سمت خود بكشاند و روند رشد قيمت سهام ديگر شركت‌ها را نيز آهسته‌تر كند، در اين شرايط مي‌توان گفت كه بورس در شرايط منطقي، پررونق است.
بازار حبابي نيست، سهام عرضه كنيد
در همين حال، حسين خزلي خرازي ديگر كارشناس بازار سرمايه نيز درخصوص احتمال ايجاد حباب قيمتي در بازار گفت: در شرايطي كه نرخ سود سپرده بانكي 10 تا 12 درصد محاسبه مي‌شود، نمي‌توان گفت كه حباب قيمتي در بازار ايجاد شده و مي‌توان گفت كه حتي P/E 10 مرتبه براي بازار مناسب است.
وي در گفت و گو با دنياي اقتصاد، با رد حركت بازار به سمت حباب قيمتي گفت: در شرايط كنوني P/E بورس از حبابي بودن بازار حكايت ندارد؛ چراكه ارزش ذاتي شركت‌ها براساس شرايط موجود، تنزيل و محاسبه مي‌شود و حتي شركت‌ها سودهاي خود را محافظه‌كارانه اعلام كرده‌اند. بر اين اساس مي‌توان گفت كه مبناي ارزش ذاتي بايد به طور دقيق‌تري در بازار محاسبه شود و اين كه بگوييم قيمت سهام از ارزش ذاتي شركت‌ها بالاتر است، حرف درستي نيست.
ركوردهاي بورس سابقه تاريخي دارد
خرازي درباره دلايل رونق روزافزون بورس در شرايطي كنوني گفت: از سال 69 به بعد يعني 20 سال گذشته همواره بورس در 3 سال پاياني عمر دولت‌ها با رونق روزافزون مواجه شده‌اند، به طوري كه از سال 72 تا 73 و از سال 81 تا 83 نيز بورس تهران همواره با رشد شاخص‌ها و قيمت سهام مواجه بوده است كه دليل آن نيز استراتژي دولت‌هاي مستقر به تقويت اقتصاد به دور از امور سياسي و پي بردن دولت‌ها به اهميت بورس و نقش آن در رونق اقتصاد و تامين مالي بوده است.
بر اين اساس، در سال‌هاي كنوني نيز رونق بورس از يك سابقه تاريخي برخوردار است.وي گفت: در سال 82 دبيركل وقت بورس در شرايطي كه ارزش بازار 35 ميليارد دلار بود از بورس 100 ميليارد دلاري سخن مي‌گفت، حال پس از گذشت 7 سال به بورس100 ميليارد دلاري رسيديم و در شرايط كنوني رييس سازمان بورس از بورس هزار ميليارد دلاري سخن مي‌گويد كه به نظر مي‌رسد با آمدن شركت‌هاي جديد به بازار سرمايه، افزايش سرمايه و استفاده از ابزارهاي نوين مالي به بورس هزار ميليارد دلاري خواهيم رسيد. خرازي افزود: به عقيده من از بورس بايد در شرايط كنوني نهايت استفاده را كرد و در شرايطي كه ارزش معاملات از روزانه 2 ميليارد تومان سال 85 به 200 ميليارد تومان در شرايط كنوني رسيده است، بايد به تقاضاي موجود پاسخ گفت و با پذيرش شركت‌هاي جديد و افزايش سرمايه‌ها براي تامين مالي استفاده كرد. وي تاكيد كرد: ادامه شرايط كنوني مي‌تواند آينده بازار را با نگراني‌هايي مثل بالا رفتن قيمت سهام از ارزش ذاتي و تشكيل حباب مواجه كند، اما عرضه‌هاي اوليه و راهكارهاي ديگر، سال خوبي را براي بورس تهران رقم خواهد زد.

منبع
روزنامه دنیای اقتصاد

خروج پول سرمایه‌گذاران از بورس در چهاردهمین روز متوالی

یاز اکو - بازار سهام طی دادوستدهای هفته گذشته برخلاف هفته قبل که عملکرد مثبتی داشت، با عقبگرد معاملاتی همراه بود. همچنین اوراق تسهیلات بانک مسکن که در فرابورس معامله می‌شود، هفته گذشته را عمدتاً با کاهش قیمت سپری کردند.

یاز اکو؛ جعفر ساعی نیا_ یکی از روش‌های پیش‌بینی قیمت‌ها، نگاه به روند گذشته آنها است. بر این اساس، پایگاه خبری یازاکو در گزارش هفتگی خود، روندهای قیمتی بازارهای مهم ایران و جهان را بررسی کرده است. همچنین در متن مربوط به هر قسمت روند آتی قیمت‌ها براساس شواهد موجود پیش‌بینی شده‌اند.

بازار ارز/ دلار آتش زیر خاکستر

قیمت دلار در هفته چهارم مهر، ۰/۱۱ درصد رشد داشت. این بازار هفته گذشته نیز، ۰/۰۷ درصد رشد کرده بود. کارشناسان بازار، فضای فعلی برای قیمت دلار را مه‌آلود و غیر قابل پیش‌بینی می‌دانند. آنها بر این عقیده هستند عاملی غیر از فاکتورهای تاثیرگذار بر قیمت دلار، بر بازار ارز تاثیر می‌گذارد و آن دخالت مستقیم دولت و بانک مرکزی در قیمت‌ها است و این هر پیش‌بینی برای قیمت دلار را بی‌اثر می‌کند. در غیر این صورت اگر قیمت دلار را با عاملی نظیر تورم داخلی کشور بسنجیم قطعا روند، رو به بالا خواهد بود.

بازار سهام/ عقبگرد بورس

بازار سهام طی دادوستدهای هفته گذشته برخلاف هفته قبل که عملکرد مثبتی داشت، با عقبگرد معاملاتی همراه بود. شاخص کل در هفته‌‌ای که گذشت توانست تنها یک روز سبز معادل ۰/۱۱ درصد افزایش داشته باشد. بر این اساس نماگر اصلی تالار شیشه‌‌ای با تثبیت جایگاه خود در سطح یک میلیون و ۳۱۰ هزار واحد عملکرد هفتگی منفی ۰/۷۳ درصدی را به ثبت رساند. علاوه بر این خروج پول سرمایه‌گذاران خرد به مدت ۱۴ روز متوالی تداوم داشته است. همچنین ارزش معاملات خرد بورس (سهام و حق تقدم) در آخرین روز معاملاتی کمترین مقدار از ۲۹ اسفند ۱۴۰۰، معادل ۹۳۱ میلیارد تومان ثبت شد. کارشناسان بر این باور هستند که با تداوم خروج پول از بازار سهام در کنار تضعیف روز‌افزون ارزش معاملات خرد احتمال از دست رفتن سطح حمایتی ۱/۳ میلیون واحد برای هفته‌های آینده افزایش می‌‌یابد.

بازار سکه/ افت و خیز قیمت سکه

سکه طلا طی معاملات هفته اخیر همانند تغییرات نرخ دلار در بازار آزاد رفت و برگشت‌‌های متعددی در نزدیکی سطح ۱۵ میلیون تومان داشت. به‌طوری‌که هر قطعه سکه امامی با لمس سطوح بالای سطح یاد شده مجدداً با تاثیرپذیری از قیمت دلار آزاد و همچنین تمایلات نزولی بهای طلا در بازار جهانی به نیمه دوم کانال ۱۴ میلیون تومان بازگشت. بر این اساس مسکوک یاد شده با قرار گرفتن در قیمت ۱۴ میلیون و ۸۹۵ هزار تومان برای دومین هفته متوالی عملکرد هفتگی منفی معادل ۰/۹۶ درصد را به ثبت رساند. عده‌‌ای از تحلیلگران تکنیکال معتقدند ناکام ماندن تلاش سکه برای تثبیت جایگاه خود در بالای سطح ۱۵ میلیون تومان باعث شده تا این مرز به عنوان یک سطح مقاومت قوی برای سکه عمل کند. برخی دیگر بر این باورند که نگاه سکه به روند دلار آزاد بوده و همچنان پتانسیل رشد دارد.

بازار طلای جهانی/ تضعیف چشم‌‌انداز قیمت طلا

طلا در بازار جهانی روز جمعه با کاهش همراه بود. زیرا بازدهی ۱۰ ساله خزانه‌داری ایالات متحده یک‌شبه ۲/۲ درصد جهش کرد و در بالاترین سطح خود از زمان بحران مالی ۲۰۰۸ قرار گرفت و بازارها را متزلزل کرد. این امر در حالی رخ داد که انتظارات فدرال رزرو برای افزایش شدید نرخ بهره در نوامبر افزایش یافت. علاوه بر این باعث شد تا دلار پشتوانه خود را حفظ کند و از تمایلات نزولی آن کاسته شود. بر این اساس هر اونس طلای جهانی روز گذشته در قیمت ۱۶۲۰ دلار معامله شد. قیمت این فلز گرانبها در سال جاری به‌شدت کاهش یافته و به پایین‌‌ترین سطح در دو سال گذشته رسیده است. زیرا افزایش نرخ‌‌های بهره در بیشتر نقاط جهان دورنمای فلز زرد را به دلیل انتظارات مبنی بر ادامه این افزایش توسط بانک‌های مرکزی کشورها جهت کنترل تورم، تضعیف کرده است.

بازار اوراق مسکن/ رکودتورمی در بازار مسکن

اوراق تسهیلات بانک مسکن که در فرابورس معامله می‌شود، هفته گذشته را عمدتاً با کاهش قیمت سپری کردند. به‌طوری که در این میان اوراق تسهیلات اسفند ۹۹ نیز از سطوح نزدیک به ۱۰۰ هزار تومان عقب‌نشینی کرد و کار خود را در آخرین روز معاملاتی هفته در قیمت ۸۸ هزار تومان به پایان رساند. بر این اساس تسه ۹۹۱۲ پس از گذشت سه هفته بیشترین عملکرد هفتگی منفی معادل ۱۰/۴۵ درصد را به ثبت رساند. برخی از کارشناسان این حوزه بر این باور هستند که افت تقاضا برای دریافت وام مسکن و کاهش قیمت آن را می‌توان پیامد رکود در معاملات و ثبات نسبی در قیمت مسکن دانست. گفتنی است که معمولا عواملی همچون تعداد معاملات املاک، نرخ وام بانک مسکن، نرخ اوراق بدون ریسک در اقتصاد کشور و بازدهی بازارهای موازی در قیمت تسه تاثیرگذار است.

بازار نفت/ نفت در تلاطم اقتصاد جهانی

قیمت نفت در ابتدای روز جمعه پس از هشدار فدرال رزرو درباره رشد اقتصادی کاهش یافت. اما با توجه به سیگنال‌‌های مثبت از سوی چین و چشم‌‌انداز کاهش عرضه در ماه‌های آینده، در حالی که سرمایه‌‌گذاران تاثیر افزایش شدید نرخ بهره بر مصرف انرژی را ارزیابی کردند و امیدها به افزایش تقاضای چین و کاهش تولید توسط اوپک و متحدانش بر روند بازار نفت تاثیرگذار بود، بهای هر بشکه نفت تغییرات متعددی را به همراه داشت. به‌طوری که نفت خام برنت روز گذشته در قیمت ۹۲ دلار و ۵۳ سنت و نفت وست تگزاس اینترمدییت نیز در قیمت ۸۴ دلار و ۶۴ سنت معامله شد. به گفته کارشناسان این بازار افزایش نرخ بهره ایالات متحده و تورم افسارگسیخته، بازارهای نفت خام را در سال میلادی جاری متلاطم کرده است، زیرا معامله‌گران نگران کاهش رشد بزرگ‌ترین اقتصاد جهان هستند.

بازار در انتظار نقدینگی

دنیای اقتصاد: گروه بورس- همایون دارابی: بورس اوراق بهادار تهران روز گذشته شاهد بهبود شرایط معاملاتی با افزایش حجم معاملات بود. در بازار دیروز معامله‌گران در شروع بازار با شرایط ضعیفی مواجه بودند که این شرایط ضعیف در میانه بازار با افزایش حجم معاملات جای خود را به رشد قیمت‌ها داد. به گونه‌ای که در پایان معاملات شاخص با 117واحد رشد به میزان 19/ 0 درصد به رقم 62هزار و 558واحد رسید.در مورد دلایل رشد شاخص، بازار دیروز شاهد شایعاتی از جمله تصمیم دولت برای افزایش حمایت از بازار بود. در همین شرایط دیروز وزیر امور اقتصادی و دارایی به سهامداران خرد توصیه کرد که تحت تاثیر عوامل روانی و برخی اخبار، هیجانی نشده و از مشاوره اشخاص حرفه‌ای و شرکت‌های فعال در بورس برای تنظیم رفتار خود استفاده کنند. بر این اساس انتظار می‌رود به رغم افزایش ریسک سیاسی ناشی از نزدیکی مهلت حصول توافق هسته‌ای، در صورت ادامه تزریق نقدینگی بازار بتواند بهبود شرایط نسبی را تجربه کند. در بازار دیروز در گروه برقی شرکت ۲۳۰ میلیارد تومانی مدیریت انرژی امید تابان هور با نماد «وهور» در فرابورس درج و آماده عرضه اولیه ۱۰ درصد سهام شد. این شرکت با نماد «وهور» به‌عنوان پنجاهمین شرکت در بازار اول معاملات فرابورس درج شد تا در صورت وجود شرایط مناسب، شاهد عرضه اولیه 10 درصدی سهام در هفته‌های آینده باشد.

بررسی‌ها نشان می‌دهد سهامدار اصلی و 99 درصدی این شرکت سرمایه‌گذاری امید بوده و تعهد عرضه 10 درصدی سهام را ارائه کرده است. سال مالی «وهور» 30 آذر بوده و این شرکت برای سال مالی گذشته، 245 ریال سود پیش‌بینی کرده و قرار است سرمایه فعلی 230 میلیارد تومانی را 74 درصد معادل 170 میلیارد تومان از محل مطالبات و آورده رشد نسبی ارزش معاملات خُرد نقدی سهامداران اضافه کند تا به شرکتی 400 میلیارد تومانی تبدیل شود. افزایش سرمایه این شرکت از 30 به 230 میلیارد تومان (667 درصد) آبان سال گذشته اعمال و در بهمن 93 ثبت شده است. این شرکت با مالکیت نیروگاه‌های سیکل ترکیبی ارومیه، سمنان و گیلان یک درصد از سهم نیروگاه‌های کشور را دارد و قرار است با سرمایه‌گذاری در نیروگاه‌های ارومیه، سیرجان و هریس به سهم 5/ 1 درصدی برسد. در گروه شوینده‌ها پاکسان دیروز در شفاف‌سازی اعلام کرد که تعدیلی 20درصدی برای سال 94در دستور کار خود دارد. به گفته مدیرعامل پاکسان به دلیل وضعیت فروش محصولات سود شرکت کاهش خواهد داشت. در این بین دیروز مدیران عامل دو شرکت بورسی پاکسان و سپنتا درباره سود ۹۳ و ۹۴ شفاف‌سازی کردند. در گروه فلزی هم امیر جعفری برواتی مدیرعامل شرکت سپنتا درباره دلایل افزایش سود شرکت اصلی نسبت به آخرین پیش‌بینی سال مالی اسفند 93 اعلام کرد: افزایش سود شرکت اصلی نسبت به پیش‌بینی در بودجه مصوبه سال مالی منتهی به 29 اسفند 93 تماما مربوط به اصلاح ساختار مالی شرکت‌های گروه حسب تعهد هیات مدیره شرکت به سازمان بورس است.

در گروه بیمه‌ای دیروز مجمع بیمه البرز رای به تقسیم سود 46ریالی به ازای هر سهم داد. در نماد مخابرات این شرکت براساس گزارش شفاف‌سازی درخصوص تغییر تعرفه‌های تلفن ثابت به استناد خبر منتشره در خبر گزاری فارس اعلام کرده، بر مبنای سناریو‌های پیشنهادی این شرکت به سازمان تنظیم مقررات و ارتباطات رادیویی درخواست بازنگری در تعرفه‌ها مطرح شده ولی تا کنون از سوی مبادی رسمی نتیجه ابلاغ نشده است. بنابراین درخصوص بررسی اثرات مالی و تاثیر آن در پیش‌بینی سود هر سهم سال 94 شرکت اصلی و شرکت‌های گروه اقدام لازم انجام و پیش‌بینی اصلاحی سال جاری از طریق سامانه کدال منتشر خواهد شد. در همین حال دیروز معامله‌گران شاهد ادامه کشمکش بر سر موضع شرکت مخابرات بودند. در مجموع بازار دیروز بازاری مثبت بود که در آن ارزش معاملات در بورس به 59 میلیارد تومان و در فرابورس به 889 میلیارد تومان بالغ شد.

پیش‌ بینی بورس فردا ۳۰ مهر ۱۴۰۱

فردای اقتصاد: برای پیش بینی بورس فردا باید ببینیم چه اتفاقاتی در بورس امروز رخ داد و چه اتفاقاتی در بورس فردا تاثیرگذار خواهد بود و سپس با توجه به مجموع این اتفاقات ببینیم چه چیزی در انتظار بورس فردا است. پیش‌ بینی بورس فردا ۳ آبان ۱۴۰۱

بورس تهران در روز چهارشنبه بازاری بسیار کم‌رمق و کم‌نوسانی را دنبال کرد و به جز برخی صنایع، شاهد اتفاق و روند خاصی در معاملات اکثر گروه‌ها نبودیم و باز هم عرضه‌ها در مقابل تقاضا برتری نسبی داشتند. در آخرین روز کاری هفته گذشته شاهد واگرایی بین نماگرهای اصلی بازار بودیم به طوری که شاخص کل بورس با کاهش ۰.۱۸ درصدی همراه شد و در سمت مقابل شاخص هم‌وزن که حمایت برخی از صنایع و سهام گروه‌های کوچکتر بازار برخوردار بود، توانست بازدهی مثبت ۰.۱۷ درصدی را تجربه کند.

همانطور که در روزهای اخیر در گزارشی با عنوان «اتحاد همه‌جانبه حمایت‌ها برای صعود بورس» اشاره کرده بودیم، درحال حاضر موقعیت مناسبی از جبهه بنیادی و تکنیکالی برای بورس تهران ایجاد شده است تا پس از ریزش‌های اخیر، مسیر صعودی جدیدی را برای خود ایجاد کند اما به نظر می‌رسد که شرایط مبهم و چشم‌انداز نه چندان مشخص اقتصادی و سیاسی کشور باعث شده است خریداران تمایل چندانی برای ورود سنگین به بازار نداشته باشند و بازار سهام با کمبود نقدینگی مواجه شود. این موضوع را به خوبی می‌توان در روند ارزش معاملات خرد سهام و متغیر ورود و خروج پول به بازار مشاهده کرد.

رکوردشکنی بورس در جهت رکود

طی دو روز معاملاتی سه‌شنبه و چهارشنبه علی‌رغم اینکه بازار توانست از لحاظ بازدهی شرایط بهتری را نسبت به قبل تجربه کند، متغیرهای ارزش معاملات و ورود و خروج نه تنها با روندهای صعودی همراهی نکردند بلکه وضعیت نامناسب‌تری را نیز رقم زدند. ارزش معاملات خرد سهام در روز چهارشنبه عدد ناچیز ۱۵۴۷ میلیارد تومان را به ثبت رساند که کمترین مقدار طی ۱۸ ماه اخیر محسوب می‌شود و از یک رکود تمام‌عیار در بورس تهران خبر می‌دهد. در سمت دیگر خروج ۱۴۴ میلیارد تومانی پول از چرخه بازار نیز این موضوع را تشدید می‌کند و همچنان سیگنالی در جهت صعود از این دو پارامتر مهم دریافت نمی‌شود.

این رکود حاصل دلایل بسیار مختلفی است که طی دو سال گذشته هرکدام به نوعی در جهت از بین رفتن اعتماد سرمایه‌گذاران به بورس تهران تاثیرگذار بوده‌اند و همچنان نیز بر طبل این موضوع می‌کوبند. یکی از مهم‌ترین این موضوعات که بازار سرمایه به آن توجه ویژه‌ای داشت، موضوع مذاکرات هسته‌ای و احتمال احیای برجام بود که اکنون باتوجه به شرایط موجود و خبرها و سخنانی که از طرفین به گوش می‌رسد، به تکیه‌گاهی متزلزل تبدیل شده و چشم‌انداز سیاسی و اقتصادی کشور را با چالشی جدی مواجه کرده است تا بورس تهران نیز به عنوان نمایی از این دو موضوع، در ناامیدی و رکود به سر ببرد. مباحث دیگر را نیز باید به مسائلی همچون بازارهای جهانی و شرایطی که در آنجا حاکم است، وضعیت مبهم بودجه سال ۱۴۰۲، تعدیل چشم‌انداز سودآوری بسیاری از شرکت‌های بزرگ، مشکلات داخلی بازار سرمایه همچون کمبود نقدینگی شرکت‌ها و هلدینگ‌های بزرگ، مسائل و چالش‌های بازارگردانی و معاملات الگوریتمی و. اشاره کرد.

از این رو احتمالا بورس فردا و روزهای آینده نیز تا مشخص‌تر شدن وضعیت، به روند کم‌رمق و خنثی خود ادامه دهد.

تکیه‌گاه بنیادی بورس تهران

شرایط از منظر بنیادی اما همچنان به سختی دیگر متغیرها نرسیده است. طی هفته جاری اغلب شرکت‌ها، گزارش‌های فصلی خود را منتشر کردند و وضعیت عملیاتی و سودآوری آن‌ها به طور مناسبی ادامه یافته است اگرچه برخی نیز با چالش مواجه شده‌اند. ریزش بازارهای جهانی از یک سمت رشد نسبی ارزش معاملات خُرد و عدم توقف روند تورم طی ماه‌های اخیر از سمت دیگر تاحدودی باعث شده است که شرکت‌های بزرگ تاحدودی در نرخ فروش محصولات و شرکت‌های کوچک با افزایش هزینه‌های تولید مواجه شوند اما فعلا شرایط بهتر از فصول ابتدایی سال قبل دنبال می‌شود.

همانطور که قبل‌تر نیز اشاره شده بود، انتشار صورت‌های مالی فصل تابستان باعث می‌شود نسبت قیمت به سود (P/E ttm) بورس تهران که اکنون حوالی عدد ۶ قرار دارد، تعدیل شود و به اعداد کمتری برسد که می‌تواند بر ارزندگی کلی بازار بیافزاید. همانطور که در معاملات کم‌رمق روز سه‌شنبه و چهارشنبه نیز مشاهده شد، برخی صنایع و تک‌سهم‌ها معاملات بهتری را نسبت به کلیت بازار تجربه کردند که یکی از ارکان اصلی آن گزارش‌های فصل تابستان بوده است. از طرفی طی روزهای اخیر برخی از پالایشی‌ها نیز که همواره یکی از مهره‌های اصلی بازار محسوب می‌شوند، گزارش‌های تابستان خود را منتشر کرده‌اند که می‌تواند بر روند معاملاتی بازار تاثیرگذار باشد. برای مثال شاوان در فصل تابستان موفق شده است که به ازای هر سهم سود ۱۶۷ تومانی را شناسایی کند که با وجود کاهش ۱۸ درصدی نسبت به بهار ۱۴۰۱، همچنان در محدوده خوبی قرار دارد. شتران اما به خوبی شاوان عمل نکرده با ثبت سود ۳۳ تومانی به ازای هر سهم نسبت به بهار ۴۵ درصد کاهش داشته است و شبریز نیز با یک سود ۵۶ تومانی و کاهش ۵۷ درصدی نسبت به فصل قبل، سودآوری مناسبی را رقم نزده‌اند و حالا مشخص نیست آیا همچون گذشته باید منتظر تعدیل سود این شرکت‌ها باشیم یا خیر. اما در سمت مقابل همه این‌ها، شبندر عملکرد بسیار خوبی را به نمایش گذاشته است به طوری که نه تنها کاهش سود نداشته بلکه توانسته سود خود را نسبت به بهار، ۵ تومان نیز به ازای هر سهم افزایش دهد و به مرز ۹۰ تومان برساند که این موضوع قطعا می‌تواند این سهم را در بورس فردا با افزایش تقاضا مواجه کند.

پیش بینی بورس فردا

بنابراین می‌توان انتظار داشت که بورس فردا نیز شرایط متفاوتی را برای سهام و گروه‌های مختلف رقم بزند و هرکدام نسبت به عملکردشان در فصل تابستان با تقاضا یا عرضه مواجه شوند اما به طور کلی به دلیل ابهاماتی که از آن‌ها نام برده شد، همچنان روندی رکودی را طی خواهیم کرد.

بهبود ارزش معاملات خرد بازار سهام در هفته اول آذرماه

اقتصاد نیوز / در اولین هفته معاملاتی آذر ماه 1400 میانگین ارزش معاملات خرد بورس در سطح 4 هزار میلیارد تومان قرار داشت که نسبت به هفته پیشین افت اندکی داشته است. اما در آخرین روز هفته به بیشترین رقم در دو هفته اخیر رسید. آیا معاملات سهام از رکود خارج می‌شود؟

در هفته اخیر شاهد رکود نسبی معاملات بازار سهام بودیم. میانگین ارزش معاملات خرد بورس 4 هزار و 556 میلیارد تومان بود که نسبت به رقم 4 هزار و 578 میلیاردی هفته پیشین، افت نیم درصدی داشته است.

اما ارزش معاملات خرد در روز چهار‌شنبه -با رشد 17 درصدی نسبت به روز سه‌شنبه- 4 هزار و 996 میلیارد تومان شد که بیشترین رقم در دو هفته اخیر است.

روز چهارشنبه نمادهای خودرویی در صدر جدول معاملات بودند. خگستر (شرکت گسترش سرمایه گذاری ایران خودرو) بیشترین ارزش معاملات را داشت و بیشترین حجم معاملات به خبهمن (خودروسازی بهمن) تعلق داشت.

ارزش معاملات کل بازار سهام
در هفته اخیر در روز دوشنبه به علت رشد ارزش معاملات اوراق بدهی ارزش کل معاملات بازار سهام تفاوت زیادی به روزهای دیگر داشت. روز دوشنبه معاملات کل بازار ارزشی معادل 71 هزار و 660 میلیارد تومان داشت که بالاترین رقم هفته بود. میانگین ارزش معاملات کل هفته 20 هزار و 609 تومان بود که نسبت به رقم 22 هزار و 298 میلیاردی هفته پیشین، افت 7.5 درصدی داشته است.

ارزش معاملات ثانویه اوراق بدهی
در هفته‌ اخیر معاملات اوراق بدهی رکود نسبی داشت. مجموع ارزش معاملات اوراق بدهی در بازار ثانویه در هفته اخیر 74 هزار و 995 میلیارد تومان بود که نسبت به هفته پیشین 8 درصد کاهش داشته است. این هفته به طور میانگین سهم ارزش معاملات اوراق درآمد ثابت در بازار سهام 36 درصد بود که نسبت به سهم 45 درصدی هفته پیشین کاهش یافته است.

در آخرین روز کاری هفته ارزش معاملات اوراق با رشد 585 درصدی -نسبت به روز سه‌شنبه- به 6 هزار و 176 میلیارد تومان رسید که 47 درصد از ارزش کل معاملات بازار را شامل می‌شود.