تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری

ما خوشحالیم که datonomyᵀᴹ را معرفی می کنیم، یک سیستم طبقه بندی جدید برای دارایی های دیجیتال که با همکاری استراتژیک بین Coinmetrics، Goldman Sachs و MSCI امکان پذیر شده است.این طبقه بندی جدید به عنوان یک سرویس داده توسط Coin Metrics، Goldman Sachs و MSCI ارائه شده است. pic.twitter.com/CDtVcYDaU1— CoinMetrics.io (@coinmetrics) 3 نوامبر 2022

پامپ دوج کوین شاید تمام شده باشد

سنتیمنت (Santiment)، پلتفرم تجزیه و تحلیل آماری در حوزه بلاک چین، در پی صعود قابل توجه قیمت میم کوین (Memecoin) برتر بازار طی دو هفته اخیر، روز جاری در توییتر خود با انتشار گزارشی سعی بر تعیین زمان اتمام پامپ دوج کوین داشت. این صعود قیمت زمانی آغاز شد که خبر تکمیل خرید توییتر توسط ایلان ماسک در شبکه‌های اجتماعی مرکز توجهات قرار گرفت.

بر اساس آمار پلتفرم کوین‌مارکت‌کپ (CoinMarketCap)، قیمت دوج کوین (DOGE) پس از صعود 110 درصدی طی 7 روز گذشته، اکنون در محدوده 0.139 دلار قرار دارد و نسبت به 24 ساعت اخیر 3.83 درصد کاهش داشته است.

پامپ دوج کوین در بازه میان‌مدت موجب شد این رمزارز جایگاه خود را در لیست برترین ارزهای دیجیتال از لحاظ ارزش بازار، دو پله ارتقا دهد. مارکت کپ دوج کوین هم‌اکنون بیش از 18,500,000,000 دلار محاسبه شده و رتبه هشتم را در بازار به خود اختصاص داده است.

طبق گزارش منتشرشده سنتیمنت از تحلیل تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری قیمت دوج کوین، دو عامل نزولی و انحراف از مسیر طی‌شده برای این ارز دیجیتال دیده می‌شود که ممکن است در کوتاه‌مدت موجب کاهش قیمت آن شوند.

اولین عامل این است که نخستین باری که دوج کوین در محدوده 0.15 دلار قرار گرفت، تعداد آدرس‌های فعال آن بسیار بیشتر از سطح فعلی بوده‌اند.

نمودار قیمت در برابر حجم معاملات دوج کوین – Santiment

دومین عامل نیز، کاهش حجم معاملات دوج کوین علی‌رغم روند افزایشی قیمت آن است. این مسئله نشان‌دهنده کاهش سرعت روند صعودی و احتمال تشکیل سقف قیمتی است.

اما علاوه‌بر این موارد، دوج کوین و دیگر میم کوین‌های هم‌خانواده آن پس از 5 هفته حفظ جایگاه برتر در لیست ترند (Trend) شبکه‌های اجتماعی سنتیمنت، اکنون رتبه شماره 1 را از دست داده‌اند. عموماً، پیدایش چنین مسئله‌ای نشانه کاهش قریب‌الوقوع قیمت دارایی است.

پامپ ارز دیجیتال چیست؟

پامپ و دامپ در ارز دیجیتال (Pump & Dump) به‌طور کل به افزایش ناگهانی و شدید قیمت در بازار (پامپ) و همین‌طور ریزش ناگهانی آن (دامپ) اشاره دارند.

۶۰۰ هزار میلیارد تومان تراکنش مالی پنهان در کشور شناسایی شده است

رییس مرکز اطلاعات مالی وزارت اقتصاد گفت: بیش از چهار هزار نفر شناسایی شده اند که ۶۰۰ هزار میلیارد تومان تراکنش مالی ثبت کرده اند، ولی فعالیت اقتصادی آن‌ها پنهان بوده و مالیاتی پرداخت نکرده اند.

به گزارش بازار، هادی خانی افزود: این افراد دارای فعالیت اقتصادی مشکل دار بوده اند که مرکز اطلاعات مالی آن‌ها را شناسایی کرده است و این مسیر ادامه خواهد داشت.

وی ادامه داد: در قانون مبارزه با پولشویی و تامین مالی تروریسم تکالیف متعدد و گسترده‌ای با هدف سالم سازی نظام اقتصادی کشور در نظر گرفته شده و بر همین اساس برخورد با منشاهای ظهور و بروز فساد اقتصادی از جمله پولشویی مطرح شده است.

معاون وزیر امور اقتصادی و دارایی گفت: همچنین قانون، "شورای عالی مبارزه با پولشویی" را به ریاست وزیر اقتصاد و دارایی به همراه ۶ وزیر کابینه دولت، رییس کل بانک مرکزی، رییس سازمان اطلاعات سپاه، نمایندگان رییس قوه قضائیه و دستگاه قضایی به همراه سه نفر از نمایندگان مجلس شورای اسلامی به عنوان عضو ناظر در نظر گرفته است تا با هماهنگی بین نهادهای مختلف و هم افزایی، مبارزه با فساد اقتصادی شکل گیرد و مرکز اطلاعات مالی نیز وظیفه اجرای قانون و سیاست‌های شورای عالی مبارزه با پولشویی را بر عهده دارد.

خانی افزود:در تلاش هستیم این ظرفیت‌ها بیشتر از این فعال شود تا از ظهور و بروز فساد پیشگیری شود و همان گونه که برای فساد اقتصادی تیم سازی وجود دارد جبهه مبارزه‌ای هم برای پیشگیری از فساد شکل گیرد.

دبیر شورای عالی مقابله و پیشگیری از جرایم پولشویی و تامین مالی تروریسم کشور گفت: بر همین اساس و در دیدار با استاندار خراسان رضوی مقرر شد تا برای نخستین بار در کشور و با محوریت این استانداری در خصوص فساد اقتصادی همکاری بیشتری صورت گیرد و واحد یا اشخاصی از سوی استان برای این کار مامور شوند تا در شورای عالی مبارزه با پولشویی و در راستای اجرا و پیاده تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری سازی پیشگیری از فساد، سیاست‌ها اجرا شود و با رفع نواقص، بتوان این الگوی مبارزه با فساد اقتصادی را در سایر استان‌های کشور عملیاتی کرد.

خانی افزود: جنس این کار هم عملیات تشریفاتی نیست بلکه تقسیم کار دقیق بین دستگاه‌های متولی در مبارزه با فساد است تا با مصادیق فساد، مبارزه هماهنگ و همراستا صورت گیرد و در کار عملیاتی، موفق‌تر از گذشته باشیم.

مرکز اطلاعات مالی، زیر نظر وزارت امور اقتصادی و دارایی مرکزی ملی است که مسوولیت دریافت، تجزیه و تحلیل گزارش‌ها و تراکنش‌های مشکوک و سایر اطلاعات مربوط به پولشویی، جرایم منشاء مرتبط و تامین مالی تروریسم و ارسال نتایج به دست آمده به مراجع ذیصلاح را بر عهده دارد.

این مرکز عهده دار وظایف مندرج در ماده ۳۸ آیین نامه اجرایی قانون مبارزه با پولشویی به شرح ذیل است:جمع‌آوری و اخذ اطلاعات معاملات مشکوک. ارزیابی، بررسی و تحلیل اطلاعات گزارش‌ها و معاملات مشکوک، درج و طبقه‌بندی اطلاعات در سیستم‌های مکانیزه، اعلام مشخصات اشخاص دارای سابقه پولشویی و یا تأمین مالی تروریسم به اشخاص مشمول جهت مراقبت بیشتر و یا قطع همکاری، درصورت درخواست مراجع ذیربط، تأمین اطلاعات تحلیل شده مورد نیاز مراجع قضایی، ضابطان و دستگاه‌های مسوول مبارزه با تروریسم در کشور در صورت درخواست مراجع ذیربط، تهیه آمارهای لازم از اقدامات صورت گرفته در جریان مبارزه با پولشویی و تهیه نرم‌افزارها و سیستم‌های اطلاعاتی مورد نیاز.

گلدمن ساکس سیستم طبقه بندی دارایی دیجیتال را برای سرمایه گذاران اشتراک ایجاد می کند

غول خدمات مالی، همراه با Coin Metrics و MSCI، به سرمایه گذاران کمک می کند تا حرکات بازار را ردیابی کنند و صدها سکه و توکن را برای استفاده غربال کنند.

گلدمن ساکس، MSCI و Coinmetrics امروز اعلام کردند که یک سیستم طبقه بندی دارایی دیجیتال ابداع کرده اند که شفافیت حرکات بازار را افزایش می دهد و به فعالان بازار کمک می کند تا اکوسیستم دارایی دیجیتال را تجزیه و تحلیل کنند. سیستم جدید datonomy نام دارد و با اشتراک سه شرکت در دسترس است.

یکی از سخنگویان گلدمن ساکس به CNBC گفت که دنیای دارایی‌های دیجیتال بر اساس کاربردشان به کلاس‌ها، بخش‌ها و زیربخش‌ها دسته‌بندی می‌شود که امکان مشاهده دقیق‌تر این دارایی‌ها را فراهم می‌کند. بر اساس بیانیه ای، این سیستم با استفاده از فیلترهای مختلف برای غربالگری دارایی ها و کمک به فعالان بازار “ویژگی های انبوه این دارایی ها را در سطح پرتفولیو” درک می کند.

ما خوشحالیم که datonomyᵀᴹ را معرفی می کنیم، یک سیستم طبقه بندی جدید برای دارایی های دیجیتال که با همکاری استراتژیک بین Coinmetrics، Goldman Sachs و MSCI امکان پذیر شده است.

این طبقه بندی جدید به عنوان یک سرویس داده توسط Coin Metrics، Goldman Sachs و MSCI ارائه شده است. pic.twitter.com/CDtVcYDaU1

— CoinMetrics.io (@coinmetrics) 3 نوامبر 2022

تیم رایس، مدیرعامل Coin Metrics در بیانیه‌ای گفت: «این همکاری ساختاری منسجم و آینده‌نگر را برای نظارت و تجزیه و تحلیل اکوسیستم دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند که برای کل صنعت مفید خواهد بود.» این نشان دهنده یک جهش بزرگ است. نرم افزار گزارش و تحلیل رمزارز.

MSCI، ارائه‌دهنده ابزارهای تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری پشتیبانی تصمیم‌گیری حیاتی برای سرمایه‌گذاران، مالک و تنها متولی سیستم است. MSCI در بیانیه‌ای جداگانه اعلام کرد که مجموعه‌ای از شاخص‌های جدید را با همکاری Datnomy با همکاری گروه مالی Menai و Compass Financial Technologies راه‌اندازی کرده است.

Compass، مستقر در سوئیس، ناشر Compass Crypto Crypto Basket Fundamental DeFi Index و سایر شاخص‌های رمزنگاری است. یک شاخص دارایی دیجیتال واحد بر اساس شاخص جدید MSCI ایجاد کرد.

مطالب مرتبط: جمع بندی آلت کوین: شاخص های رمزنگاری دسترسی گسترده تری را ارائه می دهند، اما آیا در دراز مدت سودآور خواهند بود؟

نمودار 20 و 30 دارایی دیجیتال برتر شاخص‌های جدید MSCI بر اساس ارزش بازار، دارایی‌های اجماع اثباتی کار، و دارایی‌های مرتبط با پلت‌فرم‌های فناوری که از قابلیت‌های «قرارداد هوشمند» پشتیبانی می‌کنند. این شاخص برای اولین بار برای MSCI است.

رمز ارز چیلیز چه روندی را پیش رو دارد؟

طبق روند تکنیکالی، قیمت رمزارز چیلیز امروز صعودی بود. برای این رمزارز محدوده قیمتی ۰.۲۲۸۳ دلار یک مقاومت قوی است. همچنین جفت ارز CHZ/USD در محدوده ۰.۱۹۳۹ دلار دارای حمایت است.

• تجزیه و تحلیل قیمت چیلیز در نمودار قیمت روزانه
• تجزیه و تحلیل تحولات اخیر در قیمت چیلیز و نشانه‌های تکنیکالی بیشتر
• نتیجه ‌گیری تحلیل قیمت چیلیز

اقتصاد آنلاین – حسین قطبی؛ تحلیل قیمت چیلیز برای امروز نشان می‌دهد که این ارز دیجیتال روند صعودی را نشان می‌دهد و قیمت CHZ به 0.2253 دلار رسید. قیمت CHZ/USD اواخر دیروز شروع به افزایش کرد و خریداران امروز نیز با موفقیت به تلاش خود ادامه دادند، به طوری که قیمت طی چند ساعت گذشته به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. مقاومت بعدی برای CHZ در 0.2283 دلار است که کمی بالاتر از سطح قیمت فعلی است. باید در نظر داشته باشیم که ممکن است فشار فروش با نزدیک شدن قیمت به نقطه مقاومت مذکور ظاهر شود.

تجزیه و تحلیل قیمت چیلیز در نمودار قیمت روزانه

بهبود 11.99 درصدی در ارزش CHZ مشاهده می‌شود. نمودار قیمت یک روزه برای تجزیه و تحلیل چیلیز نشان می‌دهد که قیمت امروز افزایش یافته است، زیرا خریدارن پیشتاز شده‌اند. این رمزارز در زمان نگارش این مقاله با قیمت 0.2253 دلار معامله می‌شود. با توجه به روند بازیابی آغاز شده توسط خریداران، این ارز دیجیتال در 24 ساعت گذشته 11.99 درصد افزایش ارزش را گزارش کرده است. در همان زمان، حجم معاملات برای CHZ نیز 159 درصد افزایش یافته است و در حال حاضر در 690 میلیون دلار قرار دارد. ارزش بازار چیلیز در حال حاضر 1.35 میلیارد دلار است.

نمودار قیمت 1 روزه CHZ/USD.

اندیکاتور‌های MA 50 و تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری MA200 برای جفت CHZ/USD فاصله خوبی با یکدیگر دارند، به طوری که MA50 با قیمت 0.2272 دلار و MA200 در قیمت 0.1975 دلار است که نشان می‌دهد هنوز در کوتاه مدت جا برای رشد وجود دارد. با نگاهی به اندیکاتور تکنیکالی مکدی متوجه خواهیم شد که خریدارن، در حال حاضر در حال تسلط هستند، زیرا خط مکدی از بالای خط سیگنال عبور کرده است. شاخص RSI برای CHZ در سطح 44.94 قرار دارد که نشان می‌دهد فضای بیشتری برای فشار خرید در بازار وجود دارد.

تجزیه و تحلیل تحولات اخیر در قیمت چیلیز و نشانه‌های تکنیکالی بیشتر

تجزیه و تحلیل قیمت 4 ساعته چیلیز هم نشان می‌دهد که تابع قیمت در 4 ساعت گذشته روند صعودی را دنبال کرده است، زیرا خریداران در اواخر دیروز مسئولیت را به دست گرفتند. پیش از این CHZ در چند روز گذشته در یک روند نزولی قرار داشت. امروزه هیچ مانع نزولی مشاهده نشده است و کندل‌های سبز رنگ در نمودار 4 ساعته ظاهر می‌شوند.

نمودار قیمت 4 ساعته CHZ/USD.

طبق چارت 4 ساعته، میانگین متحرک ساعتی در حال حاضر 0.1939 دلار است و از قیمت جفت CHZ/USD حمایت می‌کند. خط مکدی در حال حاضر روی 0.0043 است و با نشان دادن مقادیر مثبت هیستوگرام، می‌توان مشاهده کرد که خریدارن روند را به دست گرفته‌اند. شاخص RSI برای CHZ در حال حاضر در مقدار 57.03، درست زیر منطقه خرید بیش از حد، قرار دارد که نشان می‌دهد که فضای بیشتری برای فشار خرید در بازار وجود دارد.

نتیجه ‌گیری تحلیل قیمت چیلیز

تحلیل قیمت چیلیز نشان می‌دهد که این رمزارز پس از اصلاح دیروز در حرکت صعودی قرار دارد. با این وجود مقاومت بعدی در 0.2283 قرار دارد و ممکن است فرصتی برای فروش برای سرمایه گذاران باشد. همچنین شاخص‌های تکنیکالی نیز از روند صعودی در کوتاه مدت حمایت می‌کنند و فضایی برای فشار خرید بیشتر وجود دارد. با این حال، موانع نزولی ممکن است در آینده نزدیک ظاهر شوند و سرمایه گذاران باید به دقت پویایی بازار را زیر نظر داشته باشند.

سلب مسئولیت: سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال و سایر عرضه‌ اولیه‌های آن‌ها (ICO) بسیار پرخطر و گمانه زنی است و این مقاله توصیه‌ای از طرف اقتصاد آنلاین یا نویسنده به عنوان سیگنالی برای خرید یا فروش رمزارزها تلقی نمی‌شود. از آنجایی که موقعیت هر فردی منحصر به فرد است، همیشه باید قبل از تصمیم گیری مالی با یک متخصص واجد شرایط مشورت شود.

معادله سنی حباب بورس /بررسی اثر تجربه در بازار سهام

صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که توسط مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر اداره می‌شوند، به‌‌‌‌‌‌طور نامتناسبی روی سهام فناوری شرط‌‌‌‌‌‌بندی می‌کنند، به‌‌‌‌‌‌ویژه در اوج حباب و این امر حتی می‌تواند موجب ایجاد حباب شود.

به گزارش اقتصادنیوز به نقل از دنیای اقتصاد، پیچیدگی همواره جزئی جداناشدنی از سرمایه‌گذاری در بازارهای سهام است. با این حال همواره تصور می‌شود که با افزایش دانش نسبت به عملکرد شرکت‌ها و ‌سازوکار بازارها می‌توان عملکرد خوبی در فرآیند سرمایه‌گذاری به جا گذاشت. این در حالی است که تحقیقات نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری در میان سرمایه‌گذاران کم‌سن‌تر که به‌طور میانگین دارای دانش بیشتری نسبت به پیشکسوتان خود هستند، به سبب نداشتن تجربه کافی در معاملات سهام، چندان کم‌خطر نیست و می‌تواند ریسک‌ها یا حتی زیان‌های بسیاری را به دنبال داشته باشد.

بی‌تجربگی در بازار‌های مالی به‌عنوان یک عنصر فردی می‌تواند نقش چندانی در روند بازار نداشته باشد، اما زمانی‌که به عنصری جمعی تبدیل می‌شود می‌تواند موجب شکل‌گیری حباب، سقوط بازار و فعایت‌های غیر‌عقلانی و به دور از منطق در بازار شود. فرض غالب بر این است که هرچه تجربه حضور در بازارهای مالی بیشتر باشد، احتمال خطا کاهش خواهد یافت.

در این گزارش ما از داده‌های مدیران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک از حباب فناوری برای بررسی این فرضیه استفاده می‌کنیم که سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران بی‌‌‌‌‌‌تجربه در شکل‌‌‌‌‌‌گیری حباب‌‌‌‌‌‌های قیمت دارایی نقش دارند یا نه. بدین منظور با استفاده از سن به‌عنوان نماینده تجربه سرمایه‌گذاری مدیران، متوجه می‌شویم که در حوالی اوج حباب فناوری، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که توسط مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر اداره می‌شوند، نسبت به همکاران قدیمی‌‌‌‌‌‌ترشان، بیشتر در سهام فناوری سرمایه‌گذاری می‌کنند. علاوه‌بر این، مدیران جوان، نه مدیران قدیمی، رفتار تعقیب روند را در سرمایه‌گذاری‌های سهام فناوری از خود نشان می‌دهند، در نتیجه مدیران جوان میزان دارایی‌های فناوری خود یا به تعبیر دیگر سهام خود را در طول دوره رونق افزایش می‌دهند و در دوران رکود کاهش می‌دهند. هر دو نتیجه با رفتار سرمایه‌گذاران بی‌تجربه در بازارهای دارایی تجربی مطابقت دارند و این رفتار می‌تواند موجب شکل‌گیری حباب فناوری شود.

فرهنگ عامه بازار سهام سرشار از حکایات در مورد سرمایه‌گذاران بی‌تجربه است که در حباب‌های بازار مالی به بازار وارد می‌شوند و حتی باعث رشد بیش از حد حباب نیز می‌شوند. کیندلبرگر (1979) در تاریخ کلاسیک خود از سفته‌بازی مالی، استدلال می‌کند که حباب‌‌‌‌‌‌ها بخش‌هایی از جمعیت را وارد بازار می‌کنند که معمولا از چنین سرمایه‌گذاری‌هایی دور هستند و فهمی از عملکرد بازار مالی ندارند. مکی(1852) با یادآوری حباب لاله قرن هفدهم، گزارش مشابهی به‌دست می‌دهد. بروکس(1973) رونق بازار سهام در اواخر دهه1960 را به تصویر می‌کشد که در آن جوانان وال‌استریت را تسخیر کرده بودند. اخیرا، برنان(2004) پیشنهاد می‌کند که افزایش مشارکت در بازار سهام توسط افراد بی‌تجربه و نویز‌ها ممکن است عامل محرک رونق قیمت سهام اینترنتی و حباب فناوری در اواخر دهه1990 بوده باشد.

موضوع رایج در این گزارش‌های تاریخی این است که سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران بی‌‌‌‌‌‌تجربه که هنوز مستقیما پیامدهای رکود بازار سهام را تجربه نکرده‌‌‌‌‌‌اند، بیشتر مستعد خوش‌بینی هستند که به حباب دامن می‌زند. این مساله در بازار سهام ایران نیز در سال‌98 اتفاق افتاد که در آن شاهد ورود پول بی‌تجربه و آغشته به خوش‌بینی به بازار بودیم که باعث شکل‌گیری حباب سال‌98 شد. در این گزارش، تصمیمات پرتفوی مدیران صندوق‌های مشترک باتجربه و بی‌‌‌‌‌‌تجربه را در طول حباب فناوری اواخر دهه1990 مطالعه می‌کنیم. با استفاده از سن مدیر به‌عنوان نماینده‌‌‌‌‌‌ای برای تجربه، با بررسی اینکه آیا مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر احتمال بیشتری برای شرط‌‌‌‌‌‌بندی روی سهام فناوری دارند، بررسی را شروع می‌کنیم. در شروع حباب، مدیران جوان انحراف کمی از مدیران مسن نشان می‌دهند؛ در واقع مدیران زیر 35 سال‌ کمی کمتر از مدیران متوسط به خرید سهام و افزایش دارایی خود در این حوزه تمایل نشان می‌دهند، اما داده‌ها نشان می‌دهد که قبل از رسیدن به اوج در مارس سال‌2000، مدیران جوان به‌شدت دارایی‌های خود را از سهام فناوری نسبت به معیارهای قبلی خود افزایش می‌دهند، درحالی‌که مدیران مسن‌تر این کار را نمی‌کنند. تعدیل‌‌‌‌‌‌های معیار ما توضیح‌‌‌‌‌‌های ترکیبی ساده را رد می‌کند، مانند احتمال تمرکز بیشتر مدیران جوان درمیان صندوق‌های رشد. ما همچنین نشان می‌دهیم که مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر به‌طور فعالانه‌ای پرتفوی خود را به نفع سهام فناوری تعدیل می‌کنند. این رفتار بی‌تجربگی مبتنی بر خوش‌بینی غیر‌عقلایی می‌تواند در شتاب‌دهی به شکل‌گیری حباب فناوری و ایجاد شکاف میان ارزش اسمی و ارزش بنیادی بازار نقش قابل‌توجهی داشته باشد که داده‌های گزارش آن را تایید می‌کنند.

یافته‌‌‌‌‌‌های گزارش با شواهد حاصل از آزمایش‌‌‌‌‌‌ها و نظرسنجی‌‌‌‌‌‌های سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران خرد سازگار است. اسمیت، سوچانک و ویلیامز (1988) دریافتند که حباب‌‌‌‌‌‌ها و خرابی‌‌‌‌‌‌ها به‌طور منظم در بازارهای دارایی آزمایشگاهی رخ می‌دهند، اما زمانی‌که افراد حباب‌‌‌‌‌‌ها و خرابی‌‌‌‌‌‌ها را در جلسات معاملاتی قبلی تجربه کرده باشند، احتمال کمتری دارد که شاهد این رفتار ناپخته باشیم. یورگنسن(2003) با جمع‌‌‌‌‌‌بندی داده‌های حاصل از نظرسنجی‌‌‌‌‌‌های سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران خرد، نشان می‌دهد که سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران جوان و بی‌‌‌‌‌‌تجربه بالاترین انتظارات بازده بازار سهام را در اواخر دهه1990 داشتند.

نتایج نشان می‌دهد که اثرات بی‌تجربگی به شرکت‌کنندگان در آزمایش‌های آزمایشگاهی یا سرمایه‌گذاران خرد محدود نمی‌شود. همواره تصور می‌شود که مدیران دارایی که دوره‌های امروزی و حرفه‌ای را گذرانده‌اند کمتر از بی‌تجربگی خود آسیب می‌بینند، اما شواهد ما نشان می‌دهد که بی‌‌‌‌‌‌تجربه‌بودن به‌طور قابل‌توجهی بر رفتار معاملاتی آنها نیز تاثیر می‌گذارد، بنابراین بی‌تجربگی ناشی از سن کم در بازار‌های مالی یکی از مهم‌ترین پیش‌زمینه‌هایی است که از طریق آن، حباب‌های بازار سهام شکل می‌گیرند، می‌ترکند یا بازار را برای مدتی طولانی در وضعیت فراارزش‌گذاری شده نگاه می‌دارند.

یافته‌‌‌‌‌‌های تجربی سرنخ‌‌‌‌‌‌هایی درباره سازوکاری ارائه می‌کنند که از طریق آن یک بازیگر بی‌‌‌‌‌‌تجربه‌‌‌‌‌‌ ممکن است بر تصمیم‌گیری‌‌‌‌‌‌های سبدگردانی تاثیر بگذارد.

مطالعه اسمیت و همکاران نشان می‌دهد که معامله‌گران بی‌تجربه انتظارات تطبیقی دارند. به‌طور مشابه، هارووی، لاهاو و نوشیر(2007) دریافتند که افراد بی‌تجربه تغییرات اخیر قیمت را برون‌یابی می‌کنند. برای اینکه ببینیم آیا یادگیری تطبیقی برای مدیران صندوق در نمونه ما نیز نقشی ایفا می‌کند، مطالعه می‌کنیم که چگونه مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر و مسن‌‌‌‌‌‌تر دارایی‌های خود را در پاسخ به بازده‌‌‌‌‌‌های گذشته سهام فناوری تغییر می‌دهند. ما متوجه شدیم که مدیران جوان پس از فصل‌‌‌‌‌‌هایی که سهام فناوری بازده بالایی را تجربه می‌کنند، دارایی‌های فناوری خود را افزایش می‌دهند، درحالی‌که مدیران مسن‌‌‌‌‌‌تر این کار را نمی‌کنند، بنابراین در طول دوره نمونه ما، به‌نظر می‌رسد مدیران جوان‌تر دنبال‌کننده روند‌های هیجانی بازار باشند. جالب‌توجه است که این الگو در طول سقوط سهام فناوری در سال‌های 2000 و 2001 تکرار می‌شود. به‌دنبال بازده‌‌‌‌‌‌های پایین، مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر احتمال بیشتری دارند که مجددا پول را از سهام فناوری خارج کنند. گزارش نشان می‌دهد که این تغییرات سبد صرفا نتیجه پیروی مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر از استراتژی‌‌‌‌‌‌های حرکت مکانیکی در سطح سهام یا صنعت نیست.

برای ارزیابی اهمیت اقتصادی این نتایج، کل دارایی‌های خالص و جریان‌‌‌‌‌‌های ورودی به صندوق‌های مدیران جوان و پیر را بررسی می‌کنیم. در پایان سال‌1997، مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر با سرمایه‌های نسبتا کمی شروع به‌کار کردند، اما در زمان اوج بازار در مارس2000، دارایی‌های تحت‌مدیریت آنها تقریبا چهار‌برابر شد و حتی از میانگین اندازه صندوق در تمام گروه‌های سنی دیگر نیز پیشی‌گرفت.

این افزایش تا حدودی منعکس‌کننده افزایش قیمت سهام فناوری است، اما بیشتر آن ناشی از جریان‌های ورودی غیرعادی است، بنابراین سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران خرد، تغییر تمایل مدیران جوان را به سمت سهام فناوری تقویت کردند. نتیجه این است که بخش قابل‌توجهی از نقدینگی توسط مدیران جوان در اوج بازار کنترل می‌شود. جالب‌توجه است که در طول رکود متعاقب قیمت سهام فناوری، مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر اقدام به خروج از بازار می‌کنند، بنابراین از دیدگاه مدیریت صندوق سرمایه‌گذاری مشترک، عملکرد ضعیف نسبی تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری مدیران جوان در دوره پس از رشد بازار چندان پرهزینه نیست، با این حال سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران خرد به دلیل زمان‌بندی نامناسب جریان‌‌‌‌‌‌های ورودی، به بازده دلاری بسیار پایینی دست‌یافتند، اما در کل عملکرد ضعیف مدیران جوان در ورود هیجانی به بازار یا خروج از آن نشان می‌دهد که تجربه کم می‌تواند وزن قابل‌توجهی در بحران‌های بازار سهام داشته باشد.

به‌طور گسترده‌‌‌‌‌‌تر، نتایج گزارش حاضر با شواهدی مطابقت دارد که بر اساس آن افراد یاد‌می‌گیرند چگونه مسائل تصمیم‌گیری را عمدتا از طریق یادگیری و سپس انجام آن، حل و فصل کنند و اینکه تجربیات قبلی بر رفتار سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران تاثیر می‌گذارند، بنابراین طبیعی به‌نظر می‌رسد که بی‌تجربگی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری مربوط به پدیده‌های نادر و نسبتا تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری بلندمدت مانند حباب‌های قیمت دارایی تاثیر بگذارند. توسعه از حباب تا سقوط ممکن است سال‌ها طول بکشد و الگوی مشابه ممکن است برای چندین دهه تکرار نشود. در مقابل، ممکن است نقش بی‌‌‌‌‌‌تجربگی در تصمیم‌گیری‌‌‌‌‌‌های مربوط به پدیده‌‌‌‌‌‌های متداول‌‌‌‌‌‌تر، مانند اعلام درآمد، کمتر باشد که مدیران جوان فرصت کافی برای تجربه‌دست اول دارند، بنابراین به‌عبارت بسیار ساده‌تر می‌توان گفت مساله حباب و بحران‌های مالی به دلیل وقوع در فواصل زمانی طولانی‌تر ممکن است برای مدیران یادگیری انباشته‌ای ایجاد نکنند، بنابراین رفتار مبتنی بر بی‌تجربگی به دلیل سن کم در این حوزه کاملا مشهود است. میان بحران1999 و 2008 نزدیک به 10سال ‌فاصله بوده است. ما همچنین این امکان را در نظر می‌گیریم که مدیران جوان دارای سرمایه انسانی خاصی هستند که به آنها امکان می‌دهد فناوری‌های جدید را بهتر از مدیران قدیمی تجزیه و تحلیل کنند.

طبق این توضیح، نه‌تنها مدیران جوان‌تر تمرکز خود را به سمت سهام فناوری معطوف می‌کردند، بلکه تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری باید در انتخاب سهام در بخش فناوری نسبت به همکاران قدیمی‌‌‌‌‌‌تر خود موفق‌‌‌‌‌‌تر بودند، با این حال با استفاده از معیارهای مختلف عملکرد، هیچ مدرکی برای عملکرد بهتر سیستماتیک توسط مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر پیدا نکردیم، درحالی‌که مدیران جوان قبل از اوج در مارس2000 عملکرد بهتری داشتند، پس از اوج عملکرد به‌طور قابل‌توجهی ضعیف عمل کردند و به‌طور میانگین به حدود صفر رسیدند، از این‌رو شواهدی وجود ندارد که نشان دهد مدیران جوان در انتخاب سهام در این دوره از نوسان‌های قیمت سهام با فناوری بالا، بهتر بوده‌اند، بنابراین ما شک داریم که نظریه‌های سرمایه انسانی به توضیح نتایج ما کمک کند.

نتایج گزارش به‌طور خلاصه چند نکته کلیدی را آشکار می‌کند. نخست، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که توسط مدیران جوان‌‌‌‌‌‌تر اداره می‌شوند، به‌‌‌‌‌‌طور نامتناسبی روی سهام فناوری شرط‌‌‌‌‌‌بندی می‌کنند، به‌‌‌‌‌‌ویژه در اوج حباب و این امر حتی می‌تواند موجب ایجاد حباب شود.

دوم، مدیران جوان رفتار تعقیب روند هیجانی بازار را از خود نشان می‌دهند به این معنا که دارایی‌های سهام فناوری خود را به‌ویژه پس از سه‌ماه بازده بالای سهام فناوری افزایش می‌دهند، با این حال تخصیص بالای آنها به سهام فناوری در حوالی اوج حباب، صرفا نتیجه پیروی از یک استراتژی حرکت کلی نیست.

سوم، در نتیجه جریان‌‌‌‌‌‌های غیرعادی بزرگ، همراه با بازده‌‌‌‌‌‌های بالایی که سهم‌های فناوری تجربه می‌کنند، در نهایت مدیران جوان بخش قابل‌‌‌‌‌‌توجهی از کل دارایی‌های صندوق‌های مشترک را در اوج حباب کنترل می‌کنند.

چهارم، مدیران جوان هیچ مهارت بهتری در انتخاب سهام فناوری با عملکرد خوب نسبت به مدیران مسن‌‌‌‌‌‌تر از خود نشان ندادند. در مجموع، حقایق با این دیدگاه رایج که سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران بی‌‌‌‌‌‌تجربه مستعد خرید دارایی‌هایی با قیمت‌های متورم در دوره‌‌‌‌‌‌های حباب هستند، سازگار است. شواهد همچنین با یافته‌‌‌‌‌‌های مربوط به تاثیر بی‌‌‌‌‌‌تجربه معامله‌گران در ادبیات تجربی بازار دارایی مطابقت دارد. این گزارش بر اساس تحلیل و ترجمه از مقاله حباب‌ها و سرمایه‌گذاران بی‌تجربه از رابین گرینوود (2008) تهیه شده‌است.