جریان آزاد نقدی یا FCF چیست؟

روش های ارزش گذاری

نرخ تنزیل و تنزیل جریان نقدی چیست؟

تنزیل روشی است برای تخمین ارزش حال یا ارزش فعلی جریان وجوه نقدی، که در زمان‌بندی مشخصی در آینده قابل دریافت است.

مبنای تئوری و منطق این روش، براساس این حقیقت است که “یک دلار امروز، بیشتر از یک دلار فردا ارزش دارد”، که این حقیقت به دلایل مختلف، از جمله وجود تورم و هزینه نگهداری پول و غیره بدیهی بنظر می‌رسد.

در حقیقت تنزیل روشی است، برای بروز نمودن ارزش پولی که در آینده قابل دریافت است.

تنزیل را می‌توان جزو اصلی‌ترین ارکان علوم مالی یا تامین مالی دانست، که با استفاده از آن می‌توان تمامی دارایی‌های موجود، از جمله اوراق قرضه را ارزیابی نمود.

در این روش ارزیابی، ارزش حال یا فعلی دارایی با استفاده از داده‌هایی مانند نرخ بازده، مبلغ اقساط دریافتی یا پرداختی (خالص جریان وجوه نقد در هر مقطع زمانی)، زمان دریافت یا پرداخت جریان وجوه و قیمت اسمی آن محاسبه می‌شود.

تنزیل جریان نقدی چیست؟

جریان نقدی در علم اقتصاد به ورود و خروج نقدینگی در یک تجارت یا کسب و کار گفته می شود. تنزیل جریان نقدی یا همان Discounted Cash Flow یک متد ارزشیابی برای تخمین فرصت های سرمایه گذاری در یک کسب و کار است. این متد با استفاده از مفهوم جریان نقدی آزاد و تخمین ارزش حال می تواند پتانسیل های سرمایه گذاری در یک کسب کار را مشخص کند. اگر در هر کسب و کار ارزش بدست آمده از DCF بزرگتر از هزینه سرمایه گذاری در همان کسب و کار باشد، این سرمایه گذاری سودآور خواهد بود. محاسبه DCF به صورت زیر می باشد:

که در آن CF نشان دهنده جریان نقدی و r نرخ تنزیل است.

برای محاسبه DCF به متغیر های زیادی نیاز داریم اما فارغ از محاسبات گاهاً پیچیده ی ریاضی ساده ترین مفهوم در این محاسبات تخمین مقدار سود بدست آمده برای سرمایه گذار بر اساس ارزش حال پول او می باشد. اما ارزش حال پول به چه معناست؟ فرض کنید سود بانکی سالانه برای سپرده های شما ۵% باشد. در اینصورت اگر شما ۱۰۰هزار تومان پول در بانک داشته باشید، سال آینده همین موقع پول شما ۱۰۵هزار توان خواهد بود. به این ترتیب ۱۰۵ هزار تومان سال آینده به اندازه ۱۰۰ هزار تومان الان می ارزد.

همچنین اگر شما امروز ۱۰۰هزار تومان داشته باشید در صورتی که سال بعد نیز همان ۱۰۰ هزار تومان در حساب بانکی تان باشد اینگونه تفسیر میگردد که شمار در سال دوم نسبت به سال اول پول کمتری داشته اید. برای محاسبه این مفهوم در روند سرمایه گذاری معمولاً از نرخ تنزیل و میانگین وزنی هزینه های سرمایه گذاری (WACC) استفاده می کنیم.

برای محاسبه DCFیک کمپانی فرضی نیاز به اطلاعات جریان نقدی آزاد (FCF) آن شرکت در دوازده ماه (TTM) بر اساس هزینه های عملیاتی و سرمایه گذاری آن شرکت داریم. اگر مبلغ FCF برآورد شده برای یک سال آن شرکت مبلغ X تومان باشد، با مقایسه FCF امسال و سال قبل آن شرکت می توان نرخ رشد آن را تخمین زد.

فراموش نشود که همیشه باید علت رشد (چه رشد منفی و چه رشد مثبت) در این آنالیز مشخص باشد تا ثابت یا کاذب بودن نرخ بدست آمده قابل توجیه گردد. با بررسی سالانه نرخ رشد می توان نرخ رشد شرکت را در بلند مدت تخمین زد. ارزش نهایی (TV) یا ارزش بلند مدت یک شرکت را با کمک مدل رشد گوردون محاسبه می کنند:

پاورپوینت ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام (DDM)

ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام,پاورپوینت ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام,تعیین نرخ تنزیل,جریان نقدی آزاد,جریان نقدی مورد انتظار,محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام,مدل BIRR,مدل سود باقیمانده,مدل فاما و فرنچ,مدلFCF,موارد بکارگیری DDM
دانلود پاورپوینت ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام (DDM)

دانلود پاورپوینت با موضوع ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام (DDM)،در قالب ppt و در 17 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:مقدمهجریان نقدی مورد انتظارموارد به کارگیری DDMجریان نقدی آزاد (FCF)مدلFCFمدل سود باقیمانده (RI)تعیین نرخ تنزیلمدل فاما و فرنچمدل BIRRروش دوم محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهاممدل DDMمراحل رشد شرکتمدل DDM چند دوره ایعوامل مالی تعیین کننده نرخ رشدتوضیحات:این
فایل شامل پاورپوینتی با عنوان ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام
(DDM) در حجم 17 اسلاید، همراه با توضیحات کامل می باشد که می تواند جهت
ارائه در کلاس (به عنوان سمینار یا کنفرانس) درس های مدیریت سرمایه گذاری و
ارزیابی اوراق بهادار- مدیریت سرمایه گذاری، مدیریت ریسک، مدیریت سرمایه
گذاری پیشرفته، مدیریت سرمایه گذاری و ریسکمورد استفاده قرار گیرد. پاورپوینت
تهیه شده بسیار کامل و قابل ویرایش بوده و به راحتی می توان قالب آن را به
مورد دلخواه تغییر داد و در تهیه آن، کلیه اصول نگارشی، املایی و چیدمان و
جمله بندی رعایت گردیده است.

من می خواهم این فایل را خریداری کنم

برچسب ها:
پاورپوینت ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام ارزش گذاری به روش ارزش فعلی سود سهام جریان نقدی مورد انتظار موارد بکارگیری DDM جریان نقدی آزاد مدلFCF مدل سود باقیمانده تعیین نرخ تنزیل مدل فاما و فرنچ مدل BIRR محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام

انواع خرابی های روسازی آسفالتی,بررسی خرابی روسازی آسفالتی,پاورپوینت خرابی روسازی آسفالتی,پایان نامه خرابی روسازی آسفالتی,تحقیق خرابی روسازی آسفالتی,خرابی روسازی آسفالتی,خرابی های روسازی آسفالتی,مقاله خرابی روسازی آسفالتی دانلود پاورپوینت معرفي انواع خرابي روسازي‌ هاي آسفالتي دانلود فایل دانلود پاورپوینت با موضوع…

آزمون ایستایی ساختمان,امتحان نهایی ایستایی ساختمان,امتحان نهایی ایستایی ساختمان سوم هنرستان,دانلود آزمون ایستایی ساختمان,دانلود نمونه سوال آزمون ایستایی ساختمان,نمونه سوال آزمون ایستایی ساختمان,نمونه سوال امتحان نهایی ایستایی ساختمان سوم هنرستان دانلود امتحان نهایی ایستایی ساختمان سوم هنرستان به همراه پاسخنامه…

تحقیق زندگی حضرت سليمان رفتن به سايت اصلي مشخصات فایل :موضوع : زندگی حضرت سليمان،قالبندی : Word ( قابل ویرایش )تعداد صفحات : 11بخشی از متن تحقیق : حضرت سليمان )ع( از بلقيس خواستگارى کرد و بلقيس گفت: اگر مىخواهى…

آموزش پلکسیس,آموزش مدل سازی تونل,آموزش مدل سازی در ژئوتکنیک,آموزش مدل سازی سد,آموزش مدل سازی گودبرداری,آموزش نرم افزار پلکسیس,جزوه آموزشی پلکسیس,مدل سازی تونل,مدل سازی در ژئوتکنیک,مدل سازی سد,مدل سازی گودبرداری دانلود جزوه آموزشی مدل سازی عددی در مهندسی ژئوتکنیک با استفاده…

پاورپوینت آشنايي با الگوريتم الگوريتم رفتن به سایت اصلی دانلود پاورپوینت با موضوع آشنايي با الگوريتم،در قالب ppt و در 46 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:هدف های کلیهدف هاي رفتاریمقدمهتعريف الگوريتممراحل الگوریتممثالعلامت هاي محاسباتي و جايگزينيفلوچارت مجموع سه عددتمریندستورالعمل‌ هاي شرطي…

آشنایی با امنیت شبکه,آموزش مدیران شبکه,امن سازی سرورها,امنیت شبکه,امنیت شبکه سازمان,انواع تهدیدهای شبکه,پاورپوینت آشنایی با امنیت شبکه,پاورپوینت امنیت شبکه,تحقیق امنیت شبکه,شبکه کامپیوتری بی سیم,طراحی امن شبکه,مقاله ام,منابع تهدیدهای شبکه دانلود پاورپوینت امنیت شبکه های سازمانی دانلود فایل دانلود پاورپوینت با موضوع…

ارزشیابی,اسلاید,پاورپوینت,عملکرد,مدیریت دانلود پاورپوینت مدیریت و ارزشیابی عملکرد دانلود فایل پاورپوینت مدیریت و ارزشیابی عملکرد در 76 اسلاید من می خواهم این فایل را خریداری کنم برچسب ها: پاورپوینت مدیریت ارزشیابی عملکرد اسلاید

گزارش کارآموزی حسابداری در شرکت بازرگانی گزارش کارآموزي حسابداري در شرکت رفتن به سایت اصلی دانلود گزارش کارآموزی با موضوع حسابداری در شرکت بازرگانی،در قالب word و در 90 صفحه، قابل ویرایش، شامل:فرض دوره مالی فرض تداوم فعالیت اصل تطابق…

تحقیق گيربكس اتوماتيك تحقیق گيربكس اتوماتيك رفتن به سایت اصلی دانلود تحقیق با موضوع گيربكس اتوماتيك،در قالب word و در 20 صفحه، قابل ویرایش، شامل:گیربکس اتوماتیک شماتیک و مسیر قدرت چگونگی کارکرد گیربکس ها و انتقال قدرتمزیت های گیربکس اتوماتیکمدل جديد…

پاورپوینت خلاصه کتاب خواندن و درک مفاهیم 1 دكتر محمدحسن تحريريان رفتن به سايت اصلي دانلود پاورپوینت خلاصه کتاب خواندن و درک مفاهیم 1 دكتر محمدحسن تحريريان،در قالب ppt و در 413 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:Days of the WeekThe BalloonNumbersHow…

استان خراسان جنوبی,شیپ فایل محدوده سیاسی,شیپ فایل محدوده سیاسی شهرستان سرایان,شیپ فایل محدوده سیاسی شهرستان ها,شیپ فایل مرز شهرستان ها,نقشه محدوده سیاسی شهرستان ها,نقشه مرز شهرستان ها,نقشه ی محدوده سیاسی دانلود شیپ فایل محدوده سیاسی شهرستان سرایان (واقع در استان…

امکانسنجی طرح تولید دسر میوه,تولید دسر آماده میوه,دانلود امکانسنجی طرح تولید دسر میوه,دانلود طرح توجیهی تولید دسر میوه,دانلود طرح تولید دسر میوه,دسر آماده میوه,دسر میوه,طرح توجیهی تولید دسر میوه,طرح تولید دسر میوه دانلود مطالعات امکان سنجی مقدماتی طرح تولید دسرهای…

اسکلت,بتنی,عمران,فوندانسیون تحقیق مراحل ساخت فونداسيون در اسکلت بتني رفتن به سایت اصلی دانلود تحقیق با موضوع مراحل ساخت فونداسيون در اسکلت بتني،در قالب word و در 17 صفحه، قابل ویرایش.بخشی از متن تحقیق:فوندانسيون يا زير سازه قسمتي از سازه است که…

پاورپوینت تحليل گري مالي مبتني بر ارزش (ویژه ارائه کلاسی درس حسابداری مدیریت) پاورپوینت تحليل گري مالي مبتني بر ارزش رفتن به سایت اصلی دانلود پاورپوینت با موضوع تحليل گري مالي مبتني بر ارزش (ویژه ارائه کلاسی درس حسابداری مدیریت)،…

پاورپوینت دودکش خورشیدی,پایان نامه دودکش خورشیدی,پروژه دودکش خورشیدی,تحقیق دودکش خورشیدی,دودکش خورشیدی,دودکش خورشیدی چیست,دودکش خورشیدی در ایران,دودکش خورشیدی کرمان,مقاله دودکش خورشیدی دانلود پاورپوینت دودکش خورشیدی (Solar Chimney) دانلود فایل دانلود پاورپوینت در مورد دودکش خورشیدی (Solar Chimney)،در قالب ppt و در…

ادبیات کودک,بررسی سیمای پدر در داستان های کودکان,پایان نامه ادبیات کودک,تحقیق ادبیات کودک,سیمای پدر در ادبیات کودک,سیمای پدر در اشعار کودک,سیمای پدر در متون کهن ادبی,کودک و سیمای پدر دانلود تحقیق سیمای پدر در ادبیات کودک دانلود فایل دانلود تحقیق…

گزارش کار آموزی در شرکت برق خراسان شمالی‎ امور برق شهرستان اسفراین رفتن به سایت اصلی دانلود گزارش کار آموزی در شرکت برق خراسان شمالی‎،در قالب word و در 33 صفحه، قابل ویرایش.بخشی از متن تحقیق:در ابتداي صنعت برق نيروگاههاي کوچک…

پروژه تاریخ تحولا?,تاریخ تحولات جهان,تحقیق در مورد تاریخ تحولات جهان,دانلود تحقیق تاریخ تحولات جهان,دانلود رایگان تحقیق تاریخ تحولات جهان تحقیق تاریخ تحولات جهان رفتن به سایت اصلی بخشی از متن تحقیق:مقدمه : از اواخر هزارة دوم ميلادي و شروع هزارة…

دانشمندان غربی و قرآن,دانشمندان و قرآن,قرآن از دیدگاه دانشمندان,قرآن از دیدگاه دانشمندان غربی,قرآن از نظر دانشمندان,قرآن از نظر دانشمندان خارجی,قرآن از نگاه دانشمندان,قرآن از نگاه دانشمندان غربی,قرآن در نگاه دانشمندان,قرآن کریم در کلام دانشم دانلود پاورپوینت نظرات متفکرین غربی درباره…

dwg,اتوكد,پلان ساختمان,پلان معماري,معماري,نقشه معماري,نقشه هاي اتوكد دانلود پلان معماري اتوكد طرح 50 دانلود فایل پلان معماري اتوكد طرح 50 بهمراه كليه جزئيات كه در جریان آزاد نقدی یا FCF چیست؟ نرم افزار اتوكد طراحي شده است من می خواهم این فایل را خریداری کنم برچسب…

پاورپوینت پرستاري کودکان (کودک سالم) جزوه پرستاری کودک سالم رفتن به سایت اصلی توضیحات:دانلود پاورپوینت با موضوع پرستاري کودکان (کودک سالم)،در قالب ppt و در 33 اسلاید، قابل ویرایش.بخشی از متن پاورپوینت:رشد و تکامل:رشد به تغييرات کمي گفته مي شود…

تحقیق بررسی چگونگی طراحی اتاق های عمل رفتن به سايت اصلي مشخصات فایل :موضوع : طراحی اتاق های عمل،قالبندی : wordتعداد صفحات : 16بخشی از متن تحقیق : بیمارستان به عنوان محل درمان بیماران ، همواره با شاخص اطاق های…

آموزشگاه علوم رايانه,رايانه,طرح توجيهي,طرح توجيهي علوم رايانه,طرح كارآفريني,طرح كارآفريني آموزشگاه علوم رايانه,طرح كسب و كار,علوم رايانه دانلود طرح كارآفريني آموزشگاه علوم رايانه دانلود فایل طرح كارآفريني آموزشگاه علوم رايانه با ظرفيت 2496 هنرجو در سالخلاصه طرحموضوع طرح : خدمات آموزشي…

انبساط طولی,انبساط غیرعادی آب,انبساط گرمایی,انبساط گرمایی از دیدگاه مولکولی,جزوه فیزیک 10,جزوه فیزیک ده,جزوه فیزیک دهم,دانلود جزوه فیزیک 10,دانلود جزوه فیزیک ده,دانلود جزوه فیزیک دهم,فصل 4 فیزیک 10,فصل 6 فیزیک 2,فیزیک ده,فیزیک دهم دانلود بسته کامل جزوه+ فیلم آموزشی "انبساط گرمایی"…

پایان نامه پیرامون سلامت روان,پروژه سلامت روان,تحقیق در مورد سلامت روان,تحقیق روانشناسی,تحقیق روانشناسی سلامت روان,تحقیق سلامت روان,دانلود تحقیق سلامت روان,مقاله سلامت روان تحقیق تأثير آموزش مهارت هاي زندگي بر سلامت روان و منبع كنترل رفتن به سایت اصلی بخشی از…

دانلود پاورپوینت با موضوع ارزیابی عملکرد جریان آزاد نقدی یا FCF چیست؟ سرمایه گذاری (ویژه ارائه کلاسی درس مدیریت سرمایه گذاری)،در قالب ppt و در 48 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:فرآیند سرمایه گذاریمدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ایخط بازار سرمایه (Capital Market Line (CMLخط بازار سهام (Stock Market Line…

سخنان بزرگان جهان,سخنان بزرگان جهان به انگلیسی,سخنان بزرگان جهان به زبان انگلیسی,سخنان بزرگان جهان در مورد دین,سخنان بزرگان جهان در مورد موفقیت,سخنان بزرگان جهان درباره انگلیسی,سخنان بزرگان جهان درباره عشق دانلود تحقیق تجربه و سخنان بزرگان جهان دانلود فایل دانلود…

پاورپوينت حفاظت الكتريكي,پاورپوينت رله,پاورپوينت رله و حفاظت الکتریکی,حفاظت الكتريكي,حفاظت الکتریکی چیست,حفاظت الکتریکی در تجهیزات پرشکی,حفاظت الکتریکی در سیستم های بیمارستانی,رله finder,رله بریز چیست,رله حراتی,رله و حفاظت دانلود پاورپوينت رله و حفاظت الکتریکی دانلود فایل دانلود پاورپوينت در مورد رله و حفاظت…

آشنایی با نحوه کارکرد ایمیل سرور گوگل در نرم افزار Cisco Packet Tracer پروژه میل سرور رفتن به سایت اصلی دانلود پروژه آشنایی با نحوه کارکرد ایمیل سرور گوگل در نرم افزار Cisco Packet Tracer،توضیحات:در این پروژه که در نرم…

نمونه سوال انتقال جرم پیام نور نیمسال دوم 92-93 رفتن به سايت اصلي دانلود نمونه سوال انتقال جرم پیام نور نیمسال دوم 92-93،در قالب pdf و در 3 صفحه.توضیحات:نمونه سوال انتقال جرم (مهندسی پلیمر- مهندسی شیمی- علوم و تكنولوژی رنگ- پالایش-…

پروژه كنترل كردن آلودگي هواي شهري,تحقیق در مورد كنترل كردن آلودگي هواي شهري,دانلود تحقیق كنترل كردن آلودگي هواي شهري,دانلود رایگان تحقیق كنترل كردن آلودگي هواي شهري,كنترل كردن آلودگي هواي شهري,مقاله در مورد كنت,مقاله كنترل كردن آلودگي هواي شهري تحقیق كنترل…

پاورپوینت تحلیل مجتمع مسکونی آلبیون تحلیل مجتمع مسکونی آلبیون رفتن به سایت اصلی دانلود پاورپوینت با موضوع تحلیل مجتمع مسکونی آلبیون،در قالب ppt و در 15 اسلاید، قابل ویرایش، شامل:گروه طراحیمساحتموقعیتبررسی فرمبررسی نماریزفضاهاپلانسایت پلانتوضیحات:فرم منحنی و سیال که فاستر در…

گزارش کارآموزی اداره آموزش و پرورش استفاده از روتر در يك شبكه LAN رفتن به سایت اصلی دانلود گزارش کارآموزی اداره آموزش و پرورش،در قالب word و در 105 صفحه، قابل ویرایش، شامل:مقدمهچارت وزارت آموزش و پرورشهفته اولکار با نرم افزار …

اصول تهیه صورت های مالی تلفیقی,تهیه صورت های مالی تلفیقی,روش تهیه صورت های مالی تلفیقی,صورت های مالی تلفیقی,صورت های مالی تلفیقی چیست,صورت های مالی تلفیقی شرکت,صورت های مالی تلفیقی نمونه,مبانی نظری صورت های مالی تلفیقی تحقیق نگاهی به مبانی نظری…

تحقیق سنگ گردسائی تحقیق سنگ گردسائی رفتن به سایت اصلی دانلود تحقیق با موضوع سنگ گردسائی،در قالب word و در 16 صفحه، قابل ویرایش، شامل:ماشینهای سنگ و سنگ سنبادهماشینهای سنگ گردسائی ماشین سنگ گردسائی ساده ماشین سنگ گردسائی یونیورسال سنگ زنی سنترلسو. من…

روش های ارزش گذاری

روش های ارزش گذاری

ارزش گذاری سهام شرکت‌ها یکی از مهمترین مباحث تحلیل بنیادی است ﻛﻪ با هدف تخمین ارزش ذاتی یک دارایی انجام می‌شود. مدل های ارزش گذاری سهام شرکت‌ها نیز بسیار متنوع اند. ارزش گذاری معمولا بر اساس مقایسه یک دارایی با دارایی‌های مشابه یا بر اساس ارزش فعلی متغیرهایی که بازده دارایی به آن‌ها وابسته است، انجام می‌شود.

در حالت کلی رویکردهای ارزش گذاری سهام به دو دسته تقسیم می‌شوند: ارزش گذاری نسبی (روش ضرایب قیمت) و ارزش گذاری بر اساس ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی (روش ارزش فعلی).

ارزش گذاری بر پایه ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی بر این مبنا تعریف می‌شود که مالک هر سهم، در حقیقت مالک بخشی از جریانات نقدی است که قرار است در آینده توسط شرکت کسب شود.

این روش که مبنای مدل‌های تنزیل شده جریانات نقدی یا DCF) Discounted Cash Flow) است، طی چهار مرحله انجام می‌شود:

۱- انتخاب مدل مناسب از بین مدل‌های DCF یا به‌عبارت‌دیگر تعریف کردن جریان نقدیروش های ارزش گذاری

۲- پیش‌بینی جریانات نقدی

۳- انتخاب روش مناسب برای محاسبه نرخ تنزیل

۴- محاسبه نرخ تنزیل مناسب

یکی از رایج‌ترین مدل های ارزش گذاری سهام، مدل تنزیل سود تقسیمی یا DDM) Dividend Discount Model) است که جریان نقدی را برابر سود تقسیمی شرکت تعریف می‌کند. در واقع این مدل می‌کوشد تا ارزش فعلی شرکت را از طریق محاسبه ارزش فعلی سودهای نقدی که شرکت در آینده تقسیم خواهد کرد، به دست آورد. معمولا زمانی از این مدل برای محاسبه ارزش سهام یک شرکت استفاده می‌شود که:

یکی دیگر از مدل های ارزش گذاری سهام، مدل جریان نقدی آزاد یا FCF) Free Cash Flow) است. معمولا زمانی از این مدل برای محاسبه ارزش سهام یک شرکت استفاده می‌شود که:

جریان نقدی آزاد خود به دو مورد تقسیم می‌شود:

جریان نقدی آزاد شرکت، جریان نقدی باقیمانده قابل‌توزیع پس از پرداخت هزینه‌های عملیاتی و سرمایه‌ای شرکت، برای همه سرمایه‌گذاران یک شرکت اعم از وام‌دهندگان و سهام‌داران است.

از آنجا که پرداخت‌های بهره و اثرات اهرمی در محاسبه FCFF مورد توجه قرار نمی‌گیرند، از FCFF به عنوان جریان نقدی غیر اهرمی نیز یاد می‌شود.

جریان نقد آزاد شرکت = سود خالص + هزینه استهلاک + هزینه‌های مالی (نرخ مالیات -۱) – سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت – سرمایه‌گذاری در سرمایه در گردش

در واقع همان جریان نقدی آزاد شرکت است که مخارج بدهی شامل پرداخت‌های مربوط به بهره و اصل بدهی از آن کسر شده، به همین دلیل به آن جریان نقدی آزاد اهرمی نیز گفته می‌شود.

این روش بیانگر این است که در نهایت چه میزان وجه نقد برای سهام‌داران شرکت در دسترس است. در تنزیل جریانات نقدی صاحبان سهام باید از بازده مورد نظر سهام استفاده کرد. جریان نقدی آزاد سهامداران طبق رابطه زیر محاسبه می‌شود:

جریان نقد آزاد سهام‌داران = سود خالص بعد از کسر بهره و مالیات + هزینه استهلاک – سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت – سرمایه‌گذاری در سرمایه در گردش غیر نقدی + افزایش خالص در اصل تسهیلات مالی دریافتی

نکته قابل‌توجه این است که اگر شرکت دارای سهام عادی به‌عنوان تنها منبع سرمایه باشد، FCFF و FCFE آن شرکت برابر خواهد بود.

استفاده از جریان نقدی آزاد یا FCF برای محاسبه ارزش ذاتی سهام برای حالت‌های زیر مناسب است:

یکی دیگر از مدل های ارزش گذاری سهام، مدل تنزیل جریانات نقدی درآمد باقی‌مانده یا پسماند (Residual Income) است.

درآمد باقیمانده عبارت است از مابه‌التفاوت سود شرکت و بازده مورد انتظار سهامداران در هر دوره که بازده مورد نظر در حقیقت هزینه فرصت سهامداران را بیان می‌کند. بنابراین درآمد باقیمانده سودی است که علاوه بر پوشش هزینه فرصت سهامداران به‌دست‌آمده است.

به‌عنوان‌مثال فرض کنید حقوق صاحبان سهام در ابتدای سال معادل ۲۰۰ میلیون تومان باشد. اگر نرخ بازده مورد نظر سهامداران برابر با هشت درصد باشد و سود خالص شرکت معادل ۱۸ میلیون تومان باشد، بازده مورد نظر برابر با ۱۶ میلیون تومان (٪۸×۲۰۰) و درآمد باقیمانده برابر دو میلیون تومان‌(۱۶-۱۸) خواهد بود.

براساس این مدل ارزش سهام شرکت برابر حاصل جمع ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام و ارزش تنزیل شده درآمدهای باقیمانده آتی شرکت است.

روش ارزش گذاری نسبی یا روش ضرایب قیمت، رایج‌ترین مدل های ارزش گذاری سهام شرکت‌هاست. در ارزش گذاری نسبي، ارزش یک دارایی با توجه به قیمت‌گذاری دارایی‌های مشابه انجام می‌شود.

مراحل ارزش گذاری نسبی به شرح زیر است:

۱- انتخاب ضریب قیمت و برآورد مقدار آن برای شرکت مورد نظر

۲- انتخاب دارایی محک (شرکت‌های مشابه، شرکت‌های فعال در آن صنعت، میانگین مقادیر گذشته همین شرکت، شاخص‌های بازار و …) و محاسبه ضریب قیمت برای دارایی محک (ضریب قیمت محک)

۳- مقایسه ضریب قیمت برآورد شده با ضریب قیمت محک

متدوال‌ترین ضرایب قیمت که برای این کار مورد استفاده قرار می‌گیرند عبارتند از:

به عنوان مثال، اگر نرخ بهره بدون ریسک (نرخ بهره بانکی) را معادل سالیانه ۲۵ درصد در نظر بگیریم، در این صورت دوره بازگشت سرمایه ۴ سال خواهد بود و بدین معناست که سرمایه‌گذار پس از گذشت ۴ سال سودی معادل اصل سرمایه خود را دریافت کرده است. نسبت P/E هم مفهومی مشابه با همین توضیحات دارد و می‌توان در این شرایط P/E مورد انتظار بازار را ۴ در نظر گرفت.

حال فرض کنید بخواهیم با استفاده از روش P/E ارزش فعلی سهام یک شرکت را محاسبه کنیم. اگر سود هر سهم شرکت ۲۵۰ تومان اعلام شده باشد، خواهیم داشت:

یعنی با توجه به شرایط، قیمت تعادلی این سهم ۱۰۰۰ تومان ارزش گذاری می‌شود.

دو دسته، ارزش گذاری نسبی (روش ضرایب قیمت) و ارزش گذاری بر اساس ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی

انتخاب مدل مناسب از بین مدل‌های DCF یا به‌عبارت‌دیگر تعریف کردن جریان نقدی. پیش‌بینی جریانات نقدی. انتخاب روش مناسب برای محاسبه نرخ تنزیل. محاسبه نرخ تنزیل مناسب

درآمد باقیمانده عبارت است از مابه‌التفاوت سود شرکت و بازده مورد انتظار سهامداران در هر دوره. بازده مورد نظر در حقیقت هزینه فرصت سهامداران را بیان می‌کند. بنابراین درآمد باقیمانده سودی است که علاوه بر پوشش هزینه فرصت سهامداران به‌دست‌آمده است.

© تمامی حقوق برای کارگزاری مفید محفوظ و نقل مطالب تنها با ذکر منبع و لینک آن مجاز است.

بازده جریانات نقدی آزاد ( free cash flow yield): بهترین نشانگر بنیادی در هنگام محاسبه

برای انجام یک سرمایه‌گذاری موفق در بازار سهام همواره می‌بایست به تحلیل تکنیکال و تحلیل

فاکتورهای مهم در محاسبه NAV هر سهم شرکتها در مقاله پیشین در رابطه با شرکت‌های

بورس محلی برای شفافیت قیمت‌ها است به طوری‌که عرضه‌کنندگان و متقاضیان کالا یا دارایی مالی

ارزش ﺧﺎﻟﺺ داراییﻫﺎ ﻳــﺎ NAV ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺗﻌﺮﻳـﻒ ﻋﺒﺎرت است از ﺧﺎﻟﺺ ارزش داراﻳﻰﻫاى ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖروش های ارزش گذاری

ارزیابی سهام یا ارزش گذاری سهام و تعیین ارزش واقعی سهام یا به‌اصطلاح قیمت گذاری

ارزش جایگزینی یکی از روش‌هایی است که برای ارزش گذاری سهام یک شرکت استفاده می‌شود.

ارزیابی سهام یا ارزش گذاری سهام و تعیین ارزش واقعی سهام یا به‌اصطلاح قیمت گذاری سهم از موضوعات بسیار مهمی است که در بررسی و محاسبه ارزش دارایی و سهام شرکت‌ها و همچنین تصمیمات سرمایه‌گذاری حائز اهمیت است. به همین دلیل در این مقاله به مفهوم ارزش گذاری سهام و روش‌های آن می‌پردازیم. ارزش گذاری دارایی‌ها از جمله اوراق بهادار یکی از ارکان اصلی مؤثر بر تصمیمات سرمایه‌گذاری است. ارزش گذاری اصولی و صحیح دارایی‌ها باعث تخصیص بهینه منابع سرمایه‌ای می‌شود. اتخاذ تصمیمات اصولی سرمایه‌گذاری و تخصیص بهینه منابع سرمایه‌ای مستلزم ارزش گذاری سهام با استفاده از روش‌های معتبر علمی است، زیرا به قیمت‌های بازار نمی‌توان چندان اطمینان کرد یا حداقل این‌که پدیده کشف قیمت در کوتاه‌مدت به علت نوسانات شدید و غیر واقعی در بازار محقق نمی‌شود.

فهرست این مقاله

جهت ارزش گذاری شرکت‌ها و دارایی‌ها، می‌توان از مدل‌های ارزش گذاری زیر استفاده کرد:

ارزش گذاری براساس دارایی های شرکت به ۶ روش زیر انجام می‌شود:

ارزشی است که در زمان تأسیس شرکت برای اوراق سهام منتشر شده تعیین می‌شود. این ارزش، ارزش واقعی نبوده و قیمتی است که در اساسنامه شرکت نیز درج می‌شود. در حال حاضر، ارزش اسمی هر برگه سهم عادی در ایران برابر با ۱۰۰۰ ریال یا ۱۰۰ تومان است. ضمنأ ارزش اسمی هر سهم شرکت از تقسیم سرمایه آن شرکت بر تعداد سهام به دست می‌‌آید. در رابطه با ارزش اسمی توجه به نکات زیر خالی از لطف نیست:روش های ارزش گذاری

برای هر دارایی شرکت سهامی در ترازنامه شرکت، عددی به عنوان ارزش آن دارایی ثبت شده ‌است. این عدد همان ارزش دفتری دارایی است. اساس تعیین ارزش دفتری سهام یک شرکت، ارزش دفتری دارایی‌های آن شرکت پس از کسر بدهی‌هایش است. به بیان دیگر بدهی‌های شرکت را از دارایی‌های آن کم می‌کنیم سپس تعداد سهام ممتاز را از این عدد کم می‌کنیم و بر تعداد سهام عادی منتشر شده از سوی شرکت، تقسیم می‌کنیم.

به قیمتی که از طریق مکانیزم عرضه و تقاضا در بازار حاصل می‌شود، ارزش بازار سهام می‌گویند.

به ارزش یک ورقه ‌بهادار شرکت با این فرض که قصد ایجاد شرکت موردنظر را در تاریخ محاسبه داشته باشیم، ارزش جایگزینی می‌گویند. به عبارت دیگر، این ارزش بیان‌گر مخارجی است که باید برای خرید یا ساخت یک ‌قلم موجودی کاملاً مشابه با دارایی فعلی، متحمل شویم. در واقع این مبلغ هزینه‌ای است که برای کسب همان دارایی پرداخت می‌شود. این ارزش، بهای هر برگه سهم شرکت با قصد راه‌اندازی شرکتی دیگر با خصوصیات مشابه و در وضعیت فعلی است.

NAV عبارت است از ارزش خالص دارایی‌های یک شرکت و به عبارت دیگر، ارزش کل دارایی‌های شرکت پس از کسر بدهی‌ها است. در این نوع ارزش گذاری سهم، ارزش روز دارایی‌ها را از بدهی‌ها کسر و از عدد حاصل، سهام ممتاز را نیز کم می‌کنیم. حال عدد بدست آمده را بر تعداد سهام منتشر شده تقسیم می‌کنیم.

مبنای ارزش گذاری براساس ارزش تصفیه، موازنه حساب‌های شرکت و پرداخت حقوق صاحبان سهام است. به بیان دیگر حساب‌ها و بدهی‌های شرکت پس از فروش دارایی‌ها پرداخت‌شده و سپس ارزش هر سهم تعیین می‌گردد. در این شیوه از ارزش گذاری می‌خواهیم بدانیم اگر شرکت منحل شود و دارایی‌های آن به وجه نقد تبدیل شود، چه مقدار ارزش برای شرکت ایجاد خواهد شد. مبلغ حاصل از ارزش تصفیه، قابل تقسیم بین سهام‌داران و مالکان شرکت است. اگر بدهی‌های شرکت مساوی یا بیشتر از وجوه نقدی باشد که شرکت دریافت می‌کند، ارزش انحلال یا تسویه برابر با صفر شده یا مقادیر منفی می‌گیرد و به دنبال آن هیچ مبلغی به سهام‌داران پرداخت نخواهد شد. همان‌طور که گفته شد، در این روش فرض بر این است که شرکت رو به انحلال بوده و پس از فروش دارایی‌های شرکت، ابتدا سهم بستانکاران پرداخته شده و در انتها باقی‌مانده آن بین سهام‌داران تقسیم خواهد شد. بنابراین مبنای این روش، انحلال شرکت است.

ارزش گذاری براساس سودآوری شرکت به ۲ روش زیر انجام می‌شود:

دوره پرایس اکشن ال بروکس

در این روش، قیمت عوامل اصلی و مؤثر بر ارزش سهام در نظر گرفته می‌شود و آن را از قیمت جاری بازار متمایز می‌کنند. در واقع هدف از تحلیل ارزش ذاتی سهام مقایسه آن با قیمت بازار است.

ارزش ذاتی سهام، ارزش واقعی یک شرکت یا یک دارایی است که بر پایه بررسی تمام ابعاد کسب و کار مورد نظر مانند صورت‌های مالی، پتانسیل رشد شرکت و لحاظ کردن دارایی‌های مشهود و نامهشود انجام گرفته است. ارزش فعلی جریانات نقدی که سهام یک شرکت در آینده برای سرمایه‌گذاران ایجاد می‌کند، تعیین کننده ارزش ذاتی سهام است. در نتیجه سود مورد انتظار آینده شرکت یکی از مهم‌ترین عوامل در تعیین قیمت است. بنابراین ارزش ذاتی سهام با توجه به نرخ رشد آینده شرکت مشخص می‎شود. در واقع ارزش ذاتی سهام بر مبنای هر گونه منافعی است که درآینده حاصل از منافع شرکت تعیین می‌شود. برای محاسبه ارش ذاتی سهام روش‌های مختلفی وجود دارد که یکی از رایج‌ترین آنها جریانات نقدی آتی سهام است.

یکی از روش‌های متداول برای ارزش گذاری سهام شرکت‌ها، روش P/E است. این نسبت بیان کننده نسبت قیمت یک سهم به پیش‌بینی سود سهام آن است که با سودی معادل حداقل ریسک (شامل سود بانکی و سود اوراق مشارکت) قابل قیاس است.

جریانات نقدی تنزیل شده یک روش ارزیابی است که برای تعیین جذابیت یک فرصت سرمایه‌گذاری به کار می‌رود. تحلیل جریانات نقدی تنزیل یافته از تخمین‌های جریان نقدی آزاد آتی و تنزیل آن‌ها استفاده می‌کند تا به تخمین ارزش فعلی برسد که برای ارزیابی پتانسیل یک سرمایه‌گذاری مورد استفاده قرار می‌گیرد. اگر ارزش به ‌دست ‌آمده از طریق تحلیل جریان نقدی تنزیل یافته بیش‌تر از هزینه فعلی سرمایه‌گذاری‌ها باشد، این فرصت ممکن است فرصت خوبی به شمار بیاید. این روش، شامل ۱۰ روش ارزش‍گذاری است که عبارتند از:

در روش‌های مقایسه‌ای از ضرایب (قیمتی و بنگاه) استفاده می‌شود و به همین دلیل آن‌ها را روش‌های تحلیل ضرایب و ضرایب ارزش گذاری نیز می‌نامند. این روش‌ها زمانی استفاده می‌شوند که استفاده از دیگر روش‌ها مشکل باشد. به طور کلی، ضریب یا نسبت به دسته‌ای از شاخص‌ها اتلاق می‌شود که برای ارزش گذاری سهام به‌کار می‌روند. ضرایب قیمتی از تقسیم ارزش بازار سهام بر کمیتی بنیادی از ارزش شرکت بدست می‌آیند. در مقابل، ضرایب ارزش بنگاه نیز ارزش بازار بنگاه (و نه فقط حقوق صاحبان سهام آن) را بر حسب معیاری بنیادین از ارزش شرکت بیان می‌کنند. ایده اساسی در استفاده از ضرایب قیمتی این است که سرمایه‌گذاران قیمت یک سهم را بر این اساس تعیین می‌کنند که آن سهم چقدر سود خالص دارد، چه میزان دارایی خالص دارد، جریان نقدی آن چقدر است و … .

به همین ترتیب، در ضرایب ارزش بنگاه نیز فرض می‌شود که سرمایه‌گذاران ارزش بازار کل بنگاه را برحسب سود عملیاتی، فروش، جریان نقد عملیاتی و یا معیارهای دیگری می‌سنجند. بدین ترتیب، تحلیل‌گر فرض می‌کند که یک نسبت می‌تواند به صورت معقولی به شرکت‌های مختلف فعال در یک صنعت و یا یک کسب‌و‌کار تعمیم داده شود؛ یعنی وقتی شرکت‌ها مشابه هستند، می‌توان از ارزش یک شرکت به ارزش دیگری رسید. رویکرد ارزش گذاری مقایسه‌ای بسیاری از ویژگی‌های عملیاتی و مالی شرکت را در یک عدد خلاصه می‌کند؛ کمیتی که می‌تواند با ضرب شدن در شاخص‌های مالی شرکت مورد بررسی ارزش شرکت یا ارزش سهام آن را به دست دهد. در روش‌های ارزش گذاری مقایسه‌ای معمولاً از ضرایب صنعت مورد فعالیت شرکت (و نه فقط یک شرکت) برای استفاده می‌شود.

بنابراین، ابتدا شرکت‌های مشابه با شرکت مورد بررسی شناسایی و ارزش‌ بازار هرکدام محاسبه می‌شود. سپس، ضرایب موردنظر هرکدام محاسبه و با استفاده از یک شاخص کلیدی نظیر میانگین یا میانه استاندارد می‌شود. این مقدار استاندارد در کمیت مورد بررسی در شرکت موردنظر (ارزش سهام یا بنگاه) ضرب و ارزش موردنظر تعیین می‌شود.

دو رویکرد در استفاده از روش‌های مقایسه‌ای برای ارزش گذاری معمول است:

چطور با تخفیف کارمزد در صرافی های ارز دیجیتال ثبت نام کنیم؟

توجه: با وجود اینکه دو صرافی کوینکس و کوکوین هر دو فعلا بدون نیاز به تغییر IP فعالیت می‌کنند اما بهتر است برای امنیت بیشتر از IP ثابت خارج از ایران استفاده کنید.

فاندامنتال چیست

در حقیقت فاندامنتال (Fundamental) یعنی ارزیابی معیارهای اقتصادی، مالی و دیگر موارد تغییرپذیر در مورد یک دارایی که بر اساس آن می‌توان ارزش حقیقی و احتمالی آن دارایی را بررسی و تعیین نمود.

تحلیل بنیادی یا تحلیل فاندامنتال (Fundamental Analysis) روشی است برای اندازه‌گیری ارزش ذاتی یک دارایی با بررسی تمامی عوامل اقتصادی، مالی و موارد مرتبط با آن، این تحلیل‌گران هر آنچه که بر ارزش دارایی تاثیر‌گذار است را مورد مطالعه قرار می‌دهند که از جمله این عوامل می‌توان به وضعیت اقتصادی، شرایط صنعت، عوامل اقتصاد خرد و … اشاره نمود.

در همه بازارهای مالی، چه بازارهای سنتی و چه بازارهای نوین مانند ارزهای دیجیتال ، چند روش کلی برای تحلیل وضعیت بازار و تصمیم‌گیری برای خرید یا فروش وجود دارد که یکی از مهمترین آن‌ها تحلیل بنیادی یا همان تحلیل فاندامنتال می‌باشد، که بررسی و تحلیل آن می‌پردازیم.

در حقیقت بسیاری از عوامل بر انتظارات معامله‌گران بازار تاثیر می‌گذارند که از جمله این عوامل مسائل سیاسی و اقتصادی هستند که این امر موجب عدم تعادل بین عرضه و تقاضا و در نتیجه تغییر قیمت‌ها می‌شود، به زبان ساده می‌توان گفت که عرضه و تقاضا مهم‌ترین عناصر یک تحلیل فاندامنتال هستند.

اهداف معامله‌گران بر اساس تحلیل فاندامنتال

1. برآورد عملکرد تجاری شرکت‌ها

2. تعیین ارزش سهام شرکت و پیش بینی تغییرات آتی قیمت

3. ارزیابی مدیریت و اتخاذ تصمیمات داخلی جهت محاسبه ریسک اعتباری

4. تعیین یک قیمت هدف برای یک سهم یا رمزارز یا هر دارایی دیگر و مقایسه آن با قیمت فعلی

ارزش ذاتی چیست و چرا باید بررسی شود؟

یکی از دلایل استفاده از تحلیل بنیادی در حقیقت این است که قیمت فعلی دارایی(سهام، ارز و …)، ارزش اصلی شرکت را توصیف نمی‌کند و با ارزش ذاتی شرکت معمولا تفاوت دارد لذا با استفاده از تحلیل بنیادی می‌توان به ارزش ذاتی شرکت دسترسی پیدا کرد.

به عنوان مثال، ممکن است سهام یک شرکت 100 ریال باشد و پس از تحقیقات گسترده در مورد شرکت، یک تحلیلگر بنیادی تشخیص دهد که ارزش آن باید 160 ریال باشد و از طرف دیگر، یک تحلیلگر بنیادی دیگر تحقیقاتی انجام داده که تعیین می‌کند ارزش آن سهام باید 140 ریال باشد لذا اغلب سرمایه‌گذاران میانگین چنین برآوردهایی را در نظر گرفته و ارزش این سهام را 150 ریال برآورد می‌کنند.

تمامی معامله‌گرانی که بر اساس تحلیل بنیادی ترید می‌کنند تمایل دارند که سهامی را خریداری کنند که به میزان قابل توجهی کمتر از ارزش ذاتی معامله می‌شود.

عوامل موثر در تحلیل بنیادی در انواع بازارها

در هر یک از بازارهای مالی مولفه‎‌های موثر بر تحلیل با هم متفاوت بوده که به بررسی برخی از این مولفه‌ها می پردازیم.

سه مولفه اصلی در تحلیل فاندامنتال سهام

1. تحلیل اقتصاد

2. تحلیل صنعت

3. تحلیل شرکت

تحلیل فاندامنتال یک رویکرد کاملاً جامع است که نیاز به دانش عمیق و گسترده در زمینه‌های از جمله حسابداری، مالی و اقتصادی دارد. به عنوان مثال، برای یک تحلیل فاندامنتال جامع باید توانایی خواندن صورت‌های مالی، برآورد حاشیه سود و درآمد شرکت و درک عوامل اقتصادی کلان و دانش تکنیک‌های ارزیابی را داشته باشد.

شاخص‌های مهم تحلیل فاندامنتال در بورس

به بررسی برخی از شاخص‌های مهم تحلیل بنیادی در بازار بورس تهران می‌پردازیم

سود هر سهم (EPS)

سود هر سهم(Earnings Per Share) سود خالص شرکت است که به هر سهم از سهام آن شرکت اختصاص می‌یابد.

رشد EPS نشانه خوبی برای سرمایه‌گذاران است، زیرا به این معناست که این سهام ممکن است دارای ارزش بیشتری باشد. سود هر سهم یک شرکت با تقسیم سود کل آن بر تعداد کل سهام محاسبه می‌شود.

نسبت قیمت به درآمد (P/E)

نسبت قیمت به درآمد یک سهم (Price–Earnings Ratio) در حقیقت بیان کننده رابطه بین قیمت سهام یک شرکت و سود هر سهم آن می‌باشد.

این پارامتر به سهام‌داران کمک می کند تا ارزش سهام خود را نسبت به سایر سهام‌های همان بخش مقایسه کنند تا بتوانند تعیین کنند سهام مورد نظر نسبت به سایر سهام‌های همان بخش کم‌ارزش‌تر است یا بیشتر ارزش‌گذاری شده است.

نسبت P/E اگر کم باشد به معنای پایین بودن قیمت فعلی سهام نسبت به درآمد آن است که برای سرمایه‌گذاران مطلوب است.

نسبت قیمت به درآمد با تقسیم قیمت فعلی هر سهم بر سود هر سهم شرکت محاسبه می‌شود.

رشد درآمد برآورد شده (PEG)

با استفاده از شاخص رشد بر درآمد برآورد شده (Price/Earnings to Growth Ratio) می‌توان به پیش‌بینی نرخ رشد سود یک‌ساله سهام پرداخت و رشد درآمده آینده را بررسی نمود ، کافی است با نگاهی به نرخ رشد گذشته شرکت‌، نرخ رشد آینده آن را تخمین بزنید.

برای محاسبه رشد درآمد پیش‌بینی شده کافی است نسبت P/E را بر نرخ رشد دوازده‌ ماهه شرکت تقسیم ‌کنید.

اگر PEG سهمی بالاتر از 1 باشد، آن سهم بیش از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده و اگر زیر 1 باشد، کمتر از مقدار منصفانه ارزش‌گذاری شده است.

جریان نقدی آزاد (FCF)

جریان نقدی آزاد(Free Cash Flow) در حقیقت وجه نقدی است که پس از پرداخت هزینه‌های عملیاتی و سرمایه‌ای توسط شرکت باقی مانده است.

آن دسته از شرکت‌ها که جریان نقدی آزاد بالایی دارند، می‌توانند ارزش سهام خود را بهبود ببخشند و نسب به رقبای خود وضعیت بهتری داشته باشند.

این شاخص را می‌توان در گروه شاخص‌های مهم تحلیل بنیادی قرار داد چرا که با استفاده از این شاخص می‌توان پی برد که آیا شرکت بعد از عملیات مالی و هزینه‌های سرمایه‌ای همچنان هم پول کافی برای پاداش به سهامداران خود را از طریق سود سهام دارد یا ندارد.

نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B)

نسبت قیمت به ارزش دفتری(Price-to-Book Ratio) ارزش دفتری سهام را با ارزش بازار جریان آزاد نقدی یا FCF چیست؟ آن مقایسه می‌کند. این شاخص به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا تعیین کنند قیمت سهام نسبت به ارزش دفتری آن کمتر است یا بیشتر می‌باشد. این شاخص بر اساس تقسیم قیمت بسته شدن سهام بر ارزش دفتری هر سهم که در گزارش سالانه شرکت آورده شده است، بدست می‌آید.

بازده حقوق صاحبان سهام (ROE)

بازده حقوق صاحبان سهام (Return on Equity) در حقیقت نشان دهنده نرخ بازدهی است که یک سهامدار برای بخشی از سرمایه خود در آن شرکت دریافت می‌کند. با استفاده از این شاخص می‌توان فهمید که شرکت چه اندازه بازدهی مثبتی برای سرمایه‌گذاری سهام‌داران خود دارد.

نسبت پرداخت سود سهام (DPR)

همانطور که می‌دانید شرکت‌ها بخشی از سود خود را به صورت سود سهام به سهامداران خود پرداخت می‌کنندکه به این شاخص(Dps) می‌گویند اما چیزی که برای تحلیل‌گران بنیادی مهم است این موضوع است که بدانند درآمد شرکت چقدر از پرداخت سود سهام حمایت می‌کندکه این شاخص را نسبت پرداخت سود سهام(Dividend Payout Ratio) می‌نامند.

نسبت قیمت به فروش

نسبت بازده سود سهام

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام

بررسی برخی از مولفه مهم در تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال

ارزش کل بازار یا مارکت کپ

ارزش هر یک از ارزهای دیجیتال را می‌توانید در سایت کوین مارکت‌کپ مشاهده کنید، این شاخص در حقیقت مقدار کل سرمایه در حال گردش آن ارز دیجیتال بر حسب دلار را نشان می‌دهد، بسیاری از افراد فکر می‌کنند که قیمت یک ارز نشان‌دهنده ارزش آن ارز در بازار است و این در حالی است که پارامتری که ارزش یک ارز در برابر سایر ارزها را مشخص می‌کند کل سرمایه موجود آن ارز در بازار ارزهای دیجیتال می‌باشد که در سایت کوین‌مارکت‌کپ نیز به ترتیب مشخص شده‌اند.

حجم معاملات

یکی دیگر از پارامترهای بسیار مهمی در تحلیل فاندامنتال یک ارزهای دیجیتال میزان، حجم معاملات(میزان توکن‌های خرید و فروش شده) ارز در 24 ساعت گذسته یا یک شبانه روز می‌باشد. توجه کنید که برای دسترسی بهتر به حجم معاملات در سایت کوین مارکت کپ ( coinmarketcap.com ) کافی است به قسمت ( Historical Data ) رفته و حجم معاملات مربوط به یک ماه اخیر مورد بررسی قرار دهید چرا که حجم معاملات در یک روز می‌تواند به دلیل یک خبر یا شایعه به صورت ناگهانی تغییر کند و سپس در روزهای آینده به حالت عادی خود بازگردد.

به همین دلیل بهتر است با نگاه به حجم معاملات روزانه یک ماه، دید خوبی نسبت به میانگین حجم معاملات روزانه آن ارز دیجیتال بدست آورد.

مشکل اصلی پایین بودن مقدار حجم معاملات این است که اگر شما این ارز دیجیتال را خرید کردید، از آنجایی‌ که حجم خرید و فروش‌های روزانه آن پایین است، در صورتی که قصد فروش آن را داشته باشید ممکن است با مشکل مواجه شوید که به آن مشکل نقدشوندگی می‌گویند.

پارامتر (NVT) ارزش شبکه نسبت به میزان تراکنش‌ها

این پارامتر در حقیقت نسبت ارزش کل شبکه به حجم تراکنش‌های آن (ارزش شبکه تقسیم بر ارزش کل تراکنش‌ها)، می‌باشد.

این پارامتر می‌تواند برای هر ارزی با تقسیم ارزش شبکه آن (مارکت‌کپ یا ارزش کل آن) بر حجم تراکنش‌های ۲۴ ساعته آن بدست آید. هدف از محاسبه NVT این است که بتوان نسبت ارزش کل شبکه به فعالیت‌های افراد شرکت کننده در شبکه به عنوان سرمایه گذار را بررسی نمود.

تعریف نقدینگی در علم اقتصادی

با سلام خدمت همراهان عزیز. دوستان طبق روال هر هفته دوشنبه ها گفتمان اقتصادی رو پی می گیریم.

تله نقدینگی چیست؟

«تله نقدینگی» (Liquidity Trap) در واقع یک وضعیت اقتصادی است که در آن افراد به جای سرمایه گذاری یا خرج کردن پول، آن را احتکار می‌کنند.

این اتفاق زمانی رخ می‌دهد که نرخ بهره صفر است یا رکود اقتصادی داریم. این پدیده عموماً در اقتصادهایی با تورم پایین رخ می‌دهد.

هنگامی که تورم پایین است، ارزش پول بیشتر است و میل به حفظ کردن پول بالا می‌رود.

در این زمان مردم از خرج‌ کردن پول هراسان هستند و ترجیح می‌دهند که پول را به صورت نقدی نگهداری کنند.

بنابراین حتی اگر در این زمان بانک مرکزی از سیاست پولی انبساطی استفاده کند، رونقی در اقتصاد بوجود نمی‌آید.

در زمان بروز تله نقدینگی، کارایی سیاست‌های پولی به شدت کاهش پیدا می‌کند و تاثیر سیاست‌های مالی بیشتر است.

در شرایط عادی، افراد بخشی از پول خود را برای خرج کردن به صورت نقدی نگهداری و با بخشی از آن اوراق قرضه خریداری می‌کنند.

اوراق قرضه به اندازه اسکناس، نقد به شمار نمی‌رود اما در عوض سود تولید می‌کند.

اما زمانی که نرخ بهره اوراق قرضه به صفر برسد، افراد ممکن است ترجیح دهند تمام پول خود را به صورت نقدی نزد خود داشته باشند.

مفهوم

تله نقدینگی، در واقع نشان‌دهنده ناتوانی بانک مرکزی در تحریک رشد اقتصادی از طریق کاهش نرخ بهره است.

هدف این است که با ارزان‌تر کردن هزینه قرض‌گرفتن و کاهش‌دادن جذابیت پس‌انداز، میل به خرج‌کردن افزایش پیدا کند.

این تله زمانی ایجاد می‌شود که تقاضای جامعه برای کالاها و خدمات آن‌قدر ضعیف باشد .که حتی نرخ بهره صفر هم این فعالیت اقتصادی را بوجود نیاورد.

به صورت نظری، اگر بانک نرخ بهره وام را منفی کند، می تواند تاثیر مثبتی داشته باشد.

یعنی بانک باید به افراد و کسب‌وکارها پول پرداخت کند تا وام بگیرند.

در عمل اما اجرا کردن این نظریه پیچیده‌تر است.

اگر نرخ بهره‌ای که به سپرده شما در بانک تعلق می‌گیرد منفی باشد، شما دیگر تمایلی به نگهداری پول خود در آن بانک نخواهید داشت زیرا ارزش پول شما کم می‌شود.

هدف اصلی پشت منفی کردن نرخ بهره این است که شما را برانگیزاند که پوا خود را الان خرج کنید تا رونق اقتصادی بوجود بیاید.

ولی در عمل ممکن است باعث شود که شما پول خود را از حساب خارج و آن را در خانه نگهداری کنید.

بانک‌ها اگر هیچ سپرده‌ای نداشته باشند، قدرت خود را از دست خواهند داد. در بعضی کشورها قانون به بانک‌ مرکزی اجازه نمی‌دهد که نرخ بهره را منفی کنند اما در برخی کشور‌ها این اتفاق رخ داده است.

دلایل بوجود آمدن تله نقدینگی

بانک‌های مرکزی مسئول مدیریت‌کردن نقدینگی در اقتصاد یک کشور هستند. و این کار را با سیاست‌های مختلف انجام می‌دهند.

ابتدایی‌ترین ابزار آن‌ها این است که نرخ بهره را کاهش دهند، تا افراد را تشویق به قرض گرفتن (وام گرفتن) کنند.

این امر باعث می‌شود که وام گرفتن دیگر دشوار نباشد و این انگیزه را در کسب‌وکارها و خانواده‌ها بوجود میاورد که وام بگیرند.

و آن مبلغ را برای سرمایه‌گذاری و خرج‌کردن استفاده کنند.

تله نقدینگی عموماً بعد از یک رکود شدید اتفاق می‌افتد.

مثال تله نقدینگی

برای درک بهتر مفهوم تله نقدینگی به مثالی واقعی اشاره می‌کنیم.

اقتصاد ژاپن در تله نقدینگی قرار دارد. نرخ‌های بهره در ژاپن نزدیک به صفر است و بانک مرکزی اوراق قرضه دولتی خریداری می‌کند.

تا اقتصاد را به حالت رونق برگرداند. اما این سیاست جوابگو نیست. افراد انتظار نرخ‌های اندک و قیمت‌های پایین را دارند.

در نتیجه، آن‌ها انگیزه خرید ندارند. وقتی افراد تمایلی به خرید ندارند، تقاضا برای کالاها و خدمات کاهش پیدا می‌کند.

و کسب‌وکارها نیز نیروی کار جدیدی استخدام نخواهند کرد. در چنین شرایطی حقوق‌ها نیز ثابت خواهد ماند.

دولت ژاپن وعده داده است که سایر عوامل بوجود آورنده رکود اقتصادی را تغییر دهد. شغل تضمین شده برای تمامی عمر، بهره‌وری را کاهش می‌دهد. سیستم «کیرتسو» (Keiretsu) به تولیدکنندگان قدرت انحصاری می‌دهد.

این قدرت انحصاری ممکن است حس رقابت را در میان شرکت‌ها کاهش دهد و کیفیت محصولات افزایش پیدا نکند.

و همچنین نیروهای بازار آزاد و نوآوری کاهش یابد. از طرفی جمعیت ژاپن به سوی پیر شدن پیش می‌رود.

اما اعطای شهروندی به مهاجران جوان امکان‌پذیر نیست. تا زمانی که این موانع وجود دارند، ژاپن در تله نقدینگی باقی می‌ماند.

نقدینگی در بورس

نقدینگی یا نقدشوندگی در بازار بورس یکی از فاکتور‌های مهم است. هر چه قدرت نقدشوندگی سهامی بیشتر باشد.

معامله‌گر می‌تواند سریع‌تر آن را بفروشد و برای فروش نیازی ندارد که قیمت سهام را کاهش دهد تا معامله برای خریدار جذاب‌تر شود.

مقایسه جریان نقدینگی و P/E در اندازه‌ گیری ارزش سهام

بسیاری از سرمایه‌گذاران باور دارند که نسبت‌های جریان نقدینگی در مقایسه با نسبت P/E معیار بهتری برای سنجش ارزش یک سهام هستند زیرا میزان نقدینگی‌ که شرکت تولید می‌کند.

یکی از مهم‌ترین موارد نشان‌دهنده وضعیت آن است. نقدینگی اهمیت بسیار بالایی دارد زیرا ادامه فعالیت‌های یک شرکت بدون وجود آن ممکن نیست. بسیاری از کسب‌وکارها به علت کمبود نقدینگی با شکست مواجه شده‌اند.

نسبت قیمت به جریان نقدینگی

نسبت قیمت به جریان نقدینگی از تقسیم قیمت به جریان نقدینگی به ازای هر سهم بدست می‌آید.

بسیاری این معیار را ترجیح می‌دهند زیرا در محاسبه بجای درآمد خالص (همانطور که در محاسبه EPS رایج است) از جریان نقدینگی استفاده می‌کند.

جریان نقدینگی یک شرکت در واقع درآمد خالص آن بدون احتساب هزینه استهلاک است.

این هزینه‌ها بیان‌کننده میزان نقدینگی واقعی نیستند و شرکت بیشتر از میزان نمایش داده شده توسط نمودار درآمد خالص، نقدینگی دارد.

جریان نقدینگی آزاد

جریان نقدینگی آزاد یا «جریان نقدی آزاد» (Free Cash Flow) که به اختصار «FCF» شناخته می‌شود.

مقدار نقدینگی تولیدشده توسط یک شرکت (با کسر جریان نقدی خروجی) است. که جریان آزاد نقدی یا FCF چیست؟ برای تامین مالی فعالیت‌های شرکت و حفظ دارایی‌های سرمایه‌ای آن استفاده می‌شود.

این شاخص برخلاف عایدی‌ها و درآمد خالص، معیاری برای اندازه‌گیری میزان سوددهی است.

سرمایه‌گذاران به دانستن موجودی حساب شرکتی که سهام آن را خریداری کرده‌اند.

علاقمند هستند زیرا این اعداد نحوه عملکرد شرکت را به خوبی نشان می‌دهد. جریان نقدی نشان‌دهنده پول واردشده و خارج‌شده از حساب‌های بانکی یک شرکت است.

جریان نقدی آزاد که زیرمجموعه جریان نقدی است حاوی مقدار پول باقی‌مانده بعد از پرداخت تمام هزینه‌ها و مخارج سرمایه‌ای (وجوهی که مجدداً سرمایه‌گذاری شده)، است.

این جریان یکی از مهم‌ترین شاخص‌ها در تحلیل فاندامنتال (بنیادی) است. همچنین مبلغی است که پس از کسر تمام هزینه‌ها از درآمد کل، در اختیار سهام‌داران قرار می‌گیرد.

نوشته های مرتبط

تعریف نقدینگی و مدیریت نقدینگی

• 3 آبان 1400
• ارسال شده توسط arazpardazesh_ztc
• 0 دیدگاه‌ها

سلام خدمت دوستان و همراهان گرامی دوشنبه ها با سری مقاله های گفتمان اقتصادی در خدمتون هستیم .

برای اطلاعات بیشتر به مقاله های قبلی مراجع شود.

تعریف نقدینگی:

نقدینگی به صورت کلی به دارایی‌های نقدی شما اشاره می‌کند.

اسکناس‌هایی که برای خرید مایحتاج، روزانه با خود حمل می‌کنیم نقدترین دارایی‌های ما هستند. هرچه بتوان سریع‌تر دارایی را بدون بوجود آوردن تغییر بسیاری در ارزش آن، به پول نقد تبدیل کرد، نقدینگی آن بیشتر است.

برای مثال شما به راحتی می‌توانید پول‌های نگهداری شده در حساب سپرده خود را به اسکناس تبدیل کرده و خرج کنید .

اما نمی‌توانید واحد آپارتمانی خود را به همین سهولت به پول نقد تبدیل کنید.

پیدا کردن خریدار برای واحد آپارتمانی‌تان زمان‌بر خواهد بود.

همچنین ممکن است در نهایت نتوانید آن را به قیمت دلخواه بفروشید.

بنابراین، نقدینگی حساب سپرده از املاک و مستغلات بیشتر است.

به صورت کلی، در اقتصاد به جمع پول و شبه پول «نقدینگی» (Liquidity) می‌گویند.

پول چیست؟

پول در واقع هر دارایی است .که با آن بتوان به آسانی کالاها و خدمات را خریداری کرد.

در مکالمات روزمره، کلمه پول به معنی ثروت بکار می‌رود. ممکن است فردی از شما بپرسد که «ایلان ماسک» (Elon Musk) چقدر پول دارد و شما پاسخ می‌دهید.

در حدود 105 هزار میلیون دلار. این عدد شامل ارزش سهام، اوراق بهادار، املاک و دیگر دارایی‌هایی است که ماسک مالک آن‌هاست.

اما منظور ما در اینجا اصطلاح فنی پول است. پول همان وجه نقد و سایر دارایی‌هایی است.

که نقد کردن آن‌ها آسان‌ است. مواردی که شما برای پرداخت از آن‌ها استفاده می‌کنید نیز جزو پول محسوب می‌شوند.

مانند چک و کارت‌های اعتباری تعریف پول شامل «سپرده‌های دیداری» (Demand Deposits) و سایر سپرده‌های بانکی که قابل چک کشیدن باشند نیز هست.

در تعریف گسترده‌تر، پول ممکن است شامل چک‌های مسافرتی و حساب‌های پس‌انداز هم باشد.

شبه پول چیست؟

«شبه پول» (Near-money) به دارایی‌هایی اشاره می‌کند. که به صورت مستقیم به عنوان وسیله مبادله قابل استفاده و نقد نیستند.

اما می‌توان آن‌ها را به پول نقد یا سپرده‌های بانکی چک کشیدنی تبدیل کرد.

حساب‌های پس‌انداز و حساب‌های مدت‌دار هم بسته به تعریف در نظر گرفته شده و جامعیت آن ممکن است زیر مجموعه پول یا شبه پول طبقه‌بندی شوند.

بستگی به تحلیلی که می‌خواهید انجام دهید ممکن است تعریف شما از پول و شبه‌پول متفاوت باشد.

تورم با افزایش نقدینگی:

چون میزان کالا و خدمات در جامعه محدود است. پس باید میزان نقدینگی به اندازه‌ای باشد که با کالا و خدمات برابری کند.

اگر میزان نقدینگی افزایش یابد، کالا و خدمات در جامعه کم شده و قیمت‌ها افزایش می‌یابد.(تورم)

کنترل نقدینگی از مهم‌ترین خواسته‌های کشورها است و سیاست‌های گوناگونی را بدین منظور تدوین می‌کنند.

برای نمونه افزایش فناوری و تولید درون‌مرزی، که با گردآوری کالای کافی و بسنده، از تورم جلوگیری می‌کند.

درصورت رشد متناسب نقدینگی و سطح تولید در جامعه، می‌توان تا حدود زیادی از بروز تورم در اقتصاد جلوگیری کرد.

این موضوع توسط نظریه مقداری پول (نظریه مبادله‌ای) که بصورت ساده MV=PY مطرح می‌شود.

و در آن M نشان دهنده حجم نقدینگی، V سرعت گردش پول، P سطح قیمتها و بالاخره Y سطح تولید در اقتصاد است، توجیه می‌شود.

در رابطه فوق فرض بر این است که تولید بر مبنای رشد بهره‌وری، با یک نسبت معینی در طول یکسال مالی رشد می‌کند.

درصورتیکه رشد حجم نقدینگی متناسب با رشد تولید باشد.

با فرض ثبات سرعت گردش پول در طول دوره مالی، سطح قیمتها نیز ثابت می‌ماند اما چنانچه نقدینگی بیشتر از رشد تولید رشد داشته باشد.

برای برقراری تساوی در معادله فوق می‌بایست این نابرابری از طریق رشد قیمتها رفع شود.

و در صورت کمتر بودن رشد نقدینگی از رشد تولید، با توجه به کمبود منابع مالی لازم تقاضا کاهش یافته و بدنبال آن برای جلوگیری از کاهش عرضه می‌بایست سطح قیمتها کاهش یابد تا تساوی برقرار باشد.

بدیهی است که در چنین حالتی با افزایش معین سرعت گردش پول در اقتصاد می‌توان بازهم بدون ایجاد تورم تولید را افزایش داد.

مدیریت نقدینگی:

مدیریت نقدینگی یکی از بزرگ‌ترین چالش‌هایی است که سیستم بانک‌داری با آن روبرو است. دلیل اصلی این چالش این است، که بیشتر منابع بانک‌ها از محل سپرده‌های کوتاه‌مدت تأمین مالی می‌شود.

علاوه بر این تسهیلات اعطایی بانک‌ها صرف سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی می‌شود که درجه نقدشوندگی نسبتاً پایینی دارند.

وظیفه اصلی بانک ایجاد توازن بین تعهدات کوتاه‌مدت مالی و سرمایه‌گذاری‌های بلند مدت است.

نگهداری مقادیر ناکافی نقدینگی بانک را با خطر عدم توانایی در ایفای تعهدات و در نتیجه ورشکستگی قرار می‌دهد.

نگهداری مقادیر فراوان نقدینگی، نوع خاصی از تخصیص ناکارآمد منابع است که باعث کاهش نرخ سوددهی بانک به سپرده‌های مردم و در نتیجه از دست دادن بازار می‌شود.

مدیریت نقدینگی به معنی توانایی بانک برای ایفای تعهدات مالی خود در طول زمان است. مدیریت نقدینگی در سطوح مختلفی صورت می‌گیرد.

اولین نوع مدیریت نقدینگی به صورت روزانه صورت پذیرفته و به صورت متناوب نقدینگی مورد نیاز در روزهای آتی پیش‌بینی می‌شود.

دومین نوع مدیریت نقدینگی که مبتنی بر مدیریت جریان نقدینگی است.

نقدینگی مورد نیاز را برای فواصل طولانی‌تر شش‌ماهه تا دو ساله پیش‌بینی می‌کند.

سومین نوع مدیریت نقدینگی به بررسی نقدینگی مورد نیاز بانک در شرایط بحرانی می‌پردازد.